Planus Econômicus Estimulus Obama’s

O Guia de Autodefesa do Investidor das Galáxias, esclarece:
“Cuidado, em caso de cheque em branco, fechar a conta imediatamente”.

O Presidente Obama conseguiu mais uma épica aprovação de mais um épico pacote de estimulo para a combalida economia americana, pelo épico valor de U$780 bilhões.
Mas, é consenso que o épico buraco continua aberto sugando dinheiro e o final da crise ainda não se vislumbra, mesmo com o esforço dos governos nacionais.

Neste contexto, adverso e com constantes surpresas negativas, como a débâcle do Dow Jones que retrocedeu para valores de 1997 (em 23/2/09).
Temos que pensar nas alternativas.
Quais alternativas são essas?

Inicialmente, acredito que liberar uma dose de testosterona poderia ser um bom começo para abaixar um pouco o nível de estresse e preocupação geral.
Acompanhe-me, funciona da seguinte forma:
“Como é que essa merda de Dow Jones volta cair dessa forma. Aqueles idiotas estão vendendo essa bosta de ações a qualquer preço, e colocando a merda do dinheiro que obtiveram em que? Em títulos do governo Americano que pagam 0,25% ao ano? Ou, comprando Ouro e pagando valores elevados pelo metal?”.

O que alguém poderia responder:
“O idiota é você que ainda esta com essa merda absurda de plantação ressecada, que do meu ponto de vista, nem que chova um dilúvio vai voltar a crescer!”.

E por aí vai... (entende?).

Uma outra alternativa é a de tentar colocar os fatos (no preto e branco) e confiar em vislumbrar a luz no final do túnel.
Claro, você pode estar chutando que a luz é o famoso trem, e eu complementaria dizendo também que a luz pode ser até do próprio Deus. (já pensou?... Vem cá meu filho!).

O pacote que Obama conseguiu aprovar de U$787 Bilhões, já disponibiliza um cheque de U$1,4 triliões se levamos em consideração o pacote aprovado por Paulson em Outubro de 2008 (U$700 bilhões).

Nestes últimos meses o governo Americano foi comprando os malditos títulos podres e vai saber qual o preço que eles estão pagando pelos títulos.
Amanhã o governo decidiu iniciar o “stress teste” para saber qual o capital necessário que deve ser colocado em cada uma dos 20 principais bancos Americanos.

Agora estão discutindo nos Estados Unidos aumentar a participação do governo nos Bancos (e porque não em outro tipo de industrias). Basicamente, Obama diz: Eu te ajudo, mas quero parte das ações de sua empresa em troca.

Pois é isso aí Camaradas. Até Paul Krugman (atual prêmio Nobel de economia) concorda com esta linha. E, na verdade, não parecem existir muitas alternativas válidas que de alguma forma terminem reconquistando a confiança perdida e restituindo a devida energia à economia Americana e ao mundo.

Só, não pode pegar a ideia por estes lados do planeta. Já pensou?

Vamos deixar aqui registados alguns fatos importantes:

• Em 1997 o PIB Americano era de U$8,4 Triliões.
• E o índice Dow Jones daquela época foi de 7.965.
• Em 2008 o PIB Americano foi de U$14,4 Triliões. (Estimado)
• O Índice Dow Jones esta em 7.114 (fechamento 24/02/09).
  

Tem alguma coisa que não fecha?

Umas das melhores contribuições que tivemos nestes últimos tempos foi a do site addictingames.com. Com seu jogo: O Resgate do Bilhão de Dólares.
Eles criaram um jogo (grátis) no qual você recebe U$1 trilião virtual, com esse dinheiro você poderá ajudar a sedentos proprietários e empresários que solicitam dinheiro incansavelmente. Você tem 2 minutos!
Ironicamente, não resolve nada, mas você vai entender claramente qual o problema e vai se entreter um tempão!

Boa Semana, Bons Negócios.

(Fontes: Imagem addictingames.com;estadao.com.br; krugmanblogs.nytimes.com)

1970-2009.

• Em 1970 a população do planeta era de 3,69 bilhões de pessoas.
• Os Estados Unidos estavam participando da Guerra de Vietnam e ainda faltavam 3 anos para eles se retirarem.
• Em 1971 o Dólar abandonaria definitivamente o padrão ouro e a moeda americana passaria flutuar livremente frente ao resto das moedas do mundo.
• Em 1973 estourava a crise do petróleo que levaria os Estados Unidos e o mundo a uma recessão.
• A inflação Americana se disparava para índices de 12% ao ano.
• Em 1970 o Índice Dow Jones estava em 838 pontos.
• Em 1981 o mesmo índice estava em 875 pontos.

(clique na imagem para aumentar)

Durante a década do 70 os juros Americanos estiveram em media 7,1% ao ano (linha vermelha no gráfico). E o índice Dow Jones (linha azul) praticamente não saiu do lugar.
O Banco Central Americano (FED) focou seus esforços em baixar o índice de inflação que rumou tenebrosamente para os 12% ao ano. Foi uma década bem bagunçada na maior economia do planeta.

A partir de 1989 os juros começam a cair fortemente e passam a ter um comportamento mais estável, igual que a inflação.

De alguma forma também podemos observar como os juros incidem no índice Dow Jones, e inclusive atuam como aceleradores de bolhas.
As bolhas, segundo Kindleberger (Manias, Panics and Crashes), podem formar-se inicialmente na bolsa, no mercado imobiliário ou nas commodities. E todas terminam interligadas. Por exemplo, quem ganha inicialmente dinheiro investindo no mercado acionário, muitas vezes começa optar por investir o dinheiro ganho no mercado imobiliário, iniciando uma nova bolha nesse setor. Isto sempre foi assim, e sempre será.

Bolhas no mercado acionário costumam começar a forma-se após de períodos de crises e juros relativos baixos. (Como agora?).

Durante a década do 90 os juros Americanos estiveram em media em 5,14% ao ano. O fato do setor de tecnologia ter entrado numa fase eufórica nessa época se deve mais a fatores Maníacos (relacionados com novas tecnologias que aparecem no mercado), mas é inegável que os juros baixos contribuíram em alimentar esta bolha.
E, por sua vez, a bolha neste setor contribuiu para formar a bolha no setor imobiliário. Quando os juros caíram fortemente no inicio desta década, contribuíram para alavancar a bolha ainda mais.

O resto é historia mais recente. Quando os juros voltaram a patamares históricos mais razoáveis (em 2005 estiveram em 5,02% ao ano), o negocio de especulação imobiliário tornou-se insustentável.
E... Plop!!! Adeus mais uma bolha.

• Em 2002 o índice Dow Jones estava em 8.300 pontos.
• Em 2009 o mesmo índice esta em 8.060 pontos.
• O nível atual de juros Americanos de 0,25% ao ano é o mais baixo dos últimos 30 anos.
• Sem dúvida este nível (ou bem próximo dele) será mantido por um longo período.
• Qual será o setor que formara a próxima bolha? É uma excelente pergunta para se fazer neste momento.
• Períodos turbulentos fazem parte da historia econômica, da mesma forma que o fazem períodos exuberantes. Geralmente, um precede ao outro.
• Embora a década do 70 foi ruim, quem investiu no índice Dow Jones de aquela época, certamente não deve estar arrependido, caso ainda esteja com as ações.
• Outra pergunta que acho interessante, mas que por enquanto desconheço a resposta, é qual percentagem do atual universo de investidores que já tinha nascido em 1970?
• A população mundial (estimada) em 2009 é de 6,72 bilhões de pessoas (as 19:02 do 15/02/09). (ver estimativa).

Olhar para o Bosque é melhor que olhar para a árvore...
Boa Semana, Bons Negócios.

Doze Meses Depois...

Há quatro meses escrevi uma postagem que visava provocar o leitor o exercício de planejamento futuro no meio de uma grande tempestade. (você lembra desta postagem: Quatro Meses Depois).

Não se trata de ser aspirante a profeta, como alguns podem estar lucubrando. Trata-se de colocar as expectativas (as suas, as minhas) em algum lugar, preferencialmente um que seja adequado. Lembre-se que como investidores aplicamos nossos recursos financeiros na espera de obter algum retorno.
Como mensurar este retorno? Ou, como chegar num número e/ou estratégia que possua algum racional que consigamos explicar claramente, inicialmente para nos mesmos e seguidamente para outras pessoas?

Aqueles que enxergam o caminho de perto, podem se surpreender aonde o caminho vai levá-los. Em contrapartida, aqueles que seguem e enxergam o caminho de longe, tem a possibilidade de vislumbrar se o rumo é o desejado...

Tentar enxergar o caminho 12 meses adiante significa iniciar um processo de questionamentos, próprio, sabendo que as respostas podem estar certas ou erradas (e que tudo sempre: Depende):

• As coisas podem ficar ainda pior?
• Pode a recessão se estender ainda mais por um longo período (mais do que 12 meses, por exemplo)?
• Os planos de Obama de estimulo a economia Americana e de ajuda financeira aos bancos com problemas, podem não dar resultado?
• A economia Brasileira pode desacelerar ao ponto de entrar em recessão?
• Inicialmente todas os setores sofreram com a crise (em maior ou menor medida), mas não todos vão recuperar-se no mesmo ritmo. Qual setor resulta mais atrativo nestes momentos? E depois?
  
• Diferentes setores da economia Brasileira esta sendo afetados pela crise, isto pode vir impactar nos lucros e conseqüentemente na cotação da ação. Até onde vai essa queda?
• O BC do Brasil vai continuar abaixando a taxa SELIC, isto sem duvida tem que causar impacto na economia Brasileira... Dentro de alguns meses, digamos 6? 12?...
• Nos últimos 20 anos, cada vez que os juros Americanos desceram consideravelmente, geraram algum tipo de bolha, seja no mercado de ações ou no mercado imobiliário e estouraram quando esta mesma taxa subiu. Se novamente teremos o mesmo efeito, significa que atualmente estamos vivendo o período de formação de uma nova bolha. Mesmo que ainda estamos sofrendo os efeitos do estouro da anterior. Paradoxal?
• O índice Bovespa pode atingir a marca de 52.000 ou 63.000 pontos nos próximos 12 meses? Ou pode ficar abaixo do atual nível de 42.000?
• E o Dólar? Volta abaixo dos psicológicos R$2?
• Qual o limite da desaceleração do comercio na economia mundial?
• Se países como China são dependentes, por exemplo, do abastecimento externo de commodities (e não falo para produzir, mas sim para sobreviver), não parece evidente que assim que os atuais estoques comecem a ficar preocupantemente baixos, a China terá que voltar a comprar insumos (e porque não do Brasil)?

A lista de perguntas pode continuar. Mas o exercício mental com este grupo inicial já estimula algum tipo de conclusão.
A idéia é você não esquecer da sua.

A minha fica comigo.
... Mas, se de fato continuo comprando ações, é algo evidente qual é minha conclusão para os próximos 12 meses.

Claro, que toda prudência é pouca, enquanto continue o atual ciclo recessivo em Brasil e pessoas continuem ameaçadas de perderem seus empregos, e consequentemente sua renda, fica difícil saber até onde chega o tamanho do buraco.

Seja como for, só vamos conferir o 8 de Fevereiro de 2010. Lucros ou Perdas vão depender de nossas decisões presente...

Boa Semana, Bons Negócios.

Avaliação de Oportunidades

“A confiança aumenta com a velocidade de crescimento de um coqueiro, e diminui com a velocidade da queda de um coco”. (Montek S. Ahluwalia, vice-chairman da Comissão de Planejamento da índia em conferencia em Davos).

Como as chances de cometer algum erro nunca são nulas, é importante possuir um racional que argumente nossos passos.
Em primeiro lugar o exercício, pode ter certeza, ira aprofundar seus conhecimentos em investimentos e no negocio em questão.
Em segundo lugar, você irá aperfeiçoando seu método a ponto de torná-lo mais confiável para você mesmo. E isso é valiosíssimo.
E, em terceiro lugar, pode afastar o sentimento de culpa caso as coisas não dêem certo. (Isto é, ficará mais confortável e se sentira menos idiota; provando para você mesmo que o método ainda deve ser apurado).

Consideremos a pergunta: Quanto vale o negocio? Ou esta outra: Vale a pena entrar no negocio pagando um valor X? Que sabemos pode ter inúmeras respostas, e ainda pior, que podem variar dia após dia dependendo do humor do mercado.

Fazer uma compra no “achometro” é um erro muito mais comum repetidamente executado por um numero extraordinariamente grande de investidores. Entrar na onda de compras quando o mercado esta eufórico é outro. É necessário utilizar alguma ferramenta que, no mínimo, nos ajude a aproximar algum valor relativamente (é também questionavelmente) coerente.

Eis aqui um caso prático.

(clicar na imagem para aumentar)

Considerações importantes:

• O Valor Patrimonial da Ação é obtido a partir da seguinte formula (VPA): (Patrimônio Liquido / Número total de Ações da Empresa);
• Embora existem controvérsias em trabalhar diretamente com o valor do Patrimônio Liquido publicado no balanço. Isto se deve a que os ativos não necessariamente estejam representados por seus valores reais (ou de mercado). O que indudavelmente afetará o resultado final.
• Como deverão ser considerados os valores em Pesquisa e Desenvolvimento? (como um ativo?) (qual seu valor?). Ou outro tipo de investimentos (incluindo os financeiros)?
• Reservas de capital ou de inventario, podem ou não ser retiradas do ativo.
• E os valores intangíveis? (como marcas, etc).
• O valor da ação no quadro acima é o valor de fechamento de cada ano.
• O VPA da Industria é o valor obtido do benchmark de empresas de setores similares do mercado americano.
• O Preço Estimado da Ação é VPA 2008 * Media VPA. Considerando a Media da própria empresa e não da Industria.
  
• No caso particular de Ideiasnet, obter o VPA da Industria resulta mais difícil devido a diversidade de empresas que compõem seu portfólio. (Internet, Varejo on-line, Comunicação, etc).
• O investidor pode obter seu VPA para as mesmas ou outras empresas, pesquisando os balanços publicados.
• Como Alexandre Póvoa menciona no seu livro Valuation, Como Precificar Ações. Os Indicadores têm valor em Conjunto. (Nunca podem ser avaliados issoladamente).
• Alem do livro de Povoa, temos o livro de Security Analysis (Benjamin Graham), onde as vantagens e desvantagens da utilização deste indicador são expostas e analisadas em detalhe.

Tenho quase certeza que um número imensamente infinitesimal de investidores, tinham noção de qual o VPA da empresa que estavam adquirindo ações em Maio de 2008, quando o Índice Bovespa estava no seu máximo.

Para ser mais especifico, por exemplo, o 29/05/08 o valor de mercado da Perdigão era de R$11 bilhões versus um VPA que dava R$2,85 bilhões de valor da empresa.

Boa Semana, Bons Negócios.