domingo, novembro 29, 2009

Who Let The Dogs Out?

Quem não fica empolgado quando vê como uma boa empresa se prepara para um longo e prospero período de crescimento, contemplando um aumento progressivo das vendas, da margem... e conseqüentemente dos lucros!

Se você pensa que o Boom Imobiliário no Brasil já aconteceu, na visão da Tenda (visão que compartilho) o que vivemos até hoje foi uma mera faísca.

Tenda não é uma empresa que vende sonhos, ela os constrói.
Peça a qualquer pessoa que tenha no mínimo 18 anos de idade, para pedir 3 desejos. Pode ter certeza que uma abrumadora maioria escolhera “ter uma casa” entre eles.

Em Outubro de 2008 a Gafisa se tornou controladora da Tenda comprando 60% das ações (pagando aproximadamente R$1,3 por ação).
A partir de aí um novo horizonte se abriu para Tenda, que aumentou seu alcance geográfico e estendeu a abrangência da renda de seus clientes potencias que passou a ser entre 4 e 20 salários mínimos.
Tenda é uma empresa com forte foco no segmento popular, parcela do Brasil onde existe o maior déficit habitacional, segundo o IBGE, aproximadamente 8 milhões de famílias conformam este número.

O negocio de Tenda se assemelha a uma linha de produção de casas, com foco na geração de escala e nas etapas que mais agregam valor ao negócio, principalmente na venda e na gestão dos clientes.
A empresa foi fundada em 1969 em Belo Horizonte, hoje tem atuação nas 13 maiores áreas metropolitanas do Brasil em um total de 64 cidades.

Em Maio de 2009, concluiu uma operação de Debêntures simples não conversíveis em ações (os de ALL são conversíveis), por um valor total de R$600 milhões.
A operação foi bem sucedida, assim que estão com dinheiro fresco em caixa (pagando uma taxa nominal de TR+8%, podendo ser ajustada para TR+10%).
Parte deste dinheiro atenderá o financiamento dos custos de 81 projetos já existentes resultando na aceleração do ciclo operacional e na liberação de capital de giro. Ponto importantíssimo nas empresas de construção civil.

Tem dois pontos em destaques (entre seis) do modelo de negócios da Tenda:
O primeiro é a elevada capacidade de construção por meio do modelo de operação com construtoras franqueadas (isto maximiza produção em escala);

O segundo é a estrutura de vendas com equipe e lojas próprias garantindo a elevada eficiência operacional.


O motor de combustão da Tenda tem três pistões fundamentais:

Um é a taxa de juros, que na medida que continue descendente dará impulso ao segundo pistão;

O segundo é o acesso ao crédito, que ainda permanece muito, mas muito baixo no Brasil se comparado em relação ao PIB. Porem o numero vem avançando. Em 2005 no Brasil era de 34%, enquanto nos Estados Unidos era de 194%, e no Chile de 82%...

O primeiro e segundo pistão, acionam o terceiro, a Inflação. Enquanto continue controlada no Brasil, o motor trabalhara cada vez melhor.


A Demanda por habitações vai continuar alta, na medida que as famílias que
conformam o déficit tenham acesso ao credito; e na medida que população continue crescendo.
Em 2007 a população Brasileira era de 189,1 milhões, cerca de 60% possuem residem em domicílios particulares.
Para 2050, o IBGE, estima que a população chegue a 260 milhões.

(continua...)


Boa Semana, Bons Negócios,

sexta-feira, novembro 27, 2009

A Disputada Ideiasnet (Breaking News)



Enquanto novembro se aproxima ao seu fim, e aguardamos a finalização do leilão de Ideiasnet marcado para o dia 30/11, e nosso amigo e sócio Eike acompanha diariamente os números da aquisição que pretende fazer a R$5,23 (por ação); Aqui entre nos Eike, é muito pouco para você atingir seu objetivo de comprar até a totalidade das ações que estão no mercado...

Enfim, enquanto estas e outras coisas que nem estão em nosso radar acontecem, uma nova oferta de compra que pretende adquirir 0,05% das ações de Ideiasnet aparece.


O novo comprador, por agora misterioso, ofereceu R$5,50 por ação e apimentou o leilão da segunda feira. Se Eike, em sua paladina missão, pretende ainda comprar todas as ações, terá que fazer uma nova proposta oferecendo no mínimo +5% de R$5,50 (isto é R%5,78).


Nos, pequenos e insignificantes investidores detentores das ações de IDNT, olhamos expectantes aguardando a finalização do processo que de uma ou outra forma, ancorou o valor da ação na faixa dos R$5,4 durante este mês.


Obrigado,

nesses valores não vendo!
E você?

Até o Domingo,

Stock Buster

Nota: Confira artigo no jornal Valor sobre assunto. (Aqui).

Nota2: 0,05% é pouca coisa, mas pela regra, se Eike pretende aumentar o valor na segunda, agora vai ter que ir no mínimo para R$5,78... Foi uma movida magistral!

domingo, novembro 15, 2009

Lunáticos.

O Guia de Autodefesa do Investidor das Galáxias, previamente auto censurado, esclarece:
Existe um número quantitativamente bilionário de pessoas que desejam ser milionárias, infelizmente o número de vagas é limitado. Enquanto aguardamos nossa oportunidade ocupemos sabiamente nosso tempo trabalhando em alguma que coisa.


De paradoxos em paradoxos estamos a 46 dias de distância do final do ano de 2009 e se alguém tinha algum tipo de dúvida relacionada com o desempenho da economia e do mercado neste ano, definitivamente elas se confirmaram. Não é verdade?


Acredito seja valioso prestar atenção nos seguintes tópicos:

  1. Grandes diferenças podem ser obtidas em períodos de grandes turbulências. Não vou me cansar de escrever isto...
  2. Indubitavelmente, dispor de um bom caixa durante períodos de crise pode ser tão valioso quanto dispor de uma boa plantação em períodos de prosperidade.
  3. Não achei ainda o número ideal no que se refere à percentagem de caixa versus dinheiro aplicado em ações. Embora B. Graham tenha dito que no mínimo 25% deve ser mantido em títulos de renda fixa (plausível de ser rapidamente aplicado em ações)... eu acredito que o numero ideal varia de investidor para investidor.
Estou muito entusiasmado com Tenda. O modelo de negócios é fabuloso. O déficit habitacional no Brasil é um número composto por 8 milhões de famílias. Empresas como Tenda tem um potencial gigantesco neste sentido. Ela tem a capacidade de produzir um grande número de moradias visando atender toda essa demanda reprimida.

A pergunta é: Como estas 8 milhões de famílias terão dinheiro suficiente para adquirir o sonho da casa própria?
A resposta: Tendo acesso ao Crédito. E, neste segmento do negócio bancário (o do crédito) muita coisa está acontecendo de forma positiva. E o percurso (o movimento) ainda está no início...

Se a Nasa encontrou água congelada (95 litros) em uma cratera no pólo sul da Lua no final da missão Lecross que custou US79 bilhões. Só por curiosidade Lunática, você já fez o cálculo de quanto custou o litro?


Um fato é certo: Os Marcianos desapareceram há milhões de anos, e os Lunáticos...? Bom, muitos deles moram aqui na Terra e operam no mercado de ações!


Boa Semana, Bons Negócios.

domingo, novembro 08, 2009

Os Quatro Elementos.

(Acima: Olhando um jogo de Tennis: Abaixo: Olhando o mercado de ações)

Desde os tempos pré-socráticos as pessoas se apoiavam em um grupo de elementos arquetípicos (simples) para explicar os padrões da natureza.

Assim os quatro elementos gregos (Terra: Sólido, Água: Liquido, Ar: Gás, Fogo: Plasma) que persistiram através da Idade Media até o Renascimento, e influenciaram fortemente a cultura e o pensamento europeu, podem servir também para explicar uma serie de fenômenos paradoxos do mercado financeiro.

Ao final, no mercado, varias vezes as coisas pegam fogo, ou ficam na lama, ou voam pelo ar. Pé no chão e água generalizada, são também padrões perceptíveis.


Enquanto o Centennial e seu grupo de investidores tentam implacavelmente comprar até 100% de Ideiasnet, pelo esquálido valor de R$5,23 por ação, e o Governo de Lula critica no G20 a China e Argentina por manter seu cambio flutuante desvalorizado de maneira fictícia; Por acaso, se este mesmo Governo não interviesse no mercado de cambio da mesma forma que a China e Argentina, só que na ponta contraria... segurando de maneira fictícia o valor do Dolar, será que o Real não continuaria valorizando-se?...


Nunca deu para agradar ao mesmo tempo a Gregos e Troianos.

Você lembra os prognósticos fatídicos sobre as perspectivas financeiras para 2009? Falavam que as coisas continuariam pegando Fogo, mesmo que já tivessem virado em parte cinzas.
Quem foi então que jogou Água suficiente para que a Terra voltasse a ser cultivável? E, você esta no grupo dos que semeou ou no grupo dos que assoprou para que as chamas aumentem?

Agora que entramos na reta final de 2009 e a Plantação se estendeu além de seus antigos limites, reflito um instante e me faço a mesma eterna pergunta de sempre (quase que existencial, porem não filosófica): Onde Investir Agora?

Aumentar a participação de Tenda (ou da Tenda) na Plantação é o próximo objetivo. Embora a empresa tenho subido neste ano 500%, em realidade ainda esta abaixo de seu máximo, abaixo do valor da IPO e abaixo do valuation que fiz: que deu algo em torno de R$24-R$25 por ação. (... pensando em um horizonte de 5 ou 6 anos).

Fique atento a divulgação dos Resultados de Ideiasnet o 13/11 e 16/11. E também nos Resultados de ALL o 11/11 e 12/11.


Não tente dominar os Quatro Elementos, tente surfar neles...


Boa Semana, Bons Negócios.


(Nota: Centennial, Hankoe, Fundo Mercatto, Total Return Investment LLC, Gustavia Investors LLC, estão com oferta de compra de ações de Ideiasnet até 30/11/2009).