domingo, abril 27, 2008

Capitalização Bursátil: Uma verdade irreverente.

...Caros amigos e amigas desta virtual comunidade stock busteriana, fundada por Peperino Buster... Como estais? Como amanhecestes hoje?

Em nosso encontro Dominical, gostaria de compartilhar com vocês, aquilo que já foi escrito em livros sagrados de investimentos, mas que por alguma satânica razão nos dias de hoje poucos temos em mente.
Falamos sobre este assunto, lá por Novembro do ano de 2007 quando bolhas especulativas pareciam fazer Plop! sobre o prédio da Rangel Pestana, ensaboando nossa alma de investidores e nossa Plantação substanciosa. (pode ler: Em caso de bolha guarde todos os pregos).

O assunto que volta a tona é o da relação entre o PIB e o valor de mercado de todas as ações que cotizam na Bolsa de Valores de São Paulo.
Historicamente a suma do valor de mercado de todas as empresas cotadas na bolsa fica num patamar de entre 30% e 50% do PIB.
No quadro abaixo podemos ver como esta relação se manteve constante de 1999 até 2004.
Mas cresceu vertiginosamente a partir de 2005.


Durante 2005, 2006 e 2007 o numero de IPO’s (sigla em inglês de: Oferta Publica Inicial “Initial Public Offering”) foi de 9, 26 e 63 respectivamente (em 2004 foram tão só 4). O dado significativo deve ser levado em consideração, já que o número de empresas que cotizam na bolsa cresceu significativamente durante este período, deixando ao Brasil (em 2007) na terceira posição do ranking de paises com maior atividade neste tipo de operação (IPO’s). No primeiro lugar esta a China, seguida dos Estados Unidos.

A razão entre o PIB do Brasil e o valor de mercado das empresas que cotizam na Bolsa de Valores de São Paulo, tem-se incrementado embora ainda não apresente níveis como os que, por exemplo, o NASDAQ apresentava antes do estouro da bolha
das empresas “.com” que em 1999 que era de 185%.

Desde meu ponto de vista, de todas formas, o número incomoda, e a velocidade na qual vem crescendo também.

O problema reside em que para que o indicador volte aos níveis considerados normais em qualquer parte do mundo, ou bem o PIB dobra seu valor nos próximos anos, ou bem a Bolsa ajusta para baixo...

Seja como for, “Amém” nunca esta de mais.

Boa Semana, Bons Negócios.



(fontes: ibge.gov.br e bovespa.com.br)

domingo, abril 20, 2008

Bovespa, praticamente tudo resolvido...

As coisas no mercado financeiro estão meio confusas por vários motivos: em parte porque aqueles que tentam acompanha-lo ficaram meio confusos, mas também porque coisas incrivelmente confusas aconteceram de fato.

Um dos problemas tem a ver com o tamanho das hipotecas de segunda linha dos Estados Unidos (conhecidas como já sabemos como subprime). Não adianta tentar quantificar, o numero parece tender em um número de limite incrivelmente descomunal. Dentro de pouco iremos descobrir que toda hipoteca americana faz parte do conjunto subprime.

Por outro lado, especificamente deste lado, muitos estão perguntado qual o tamanho do subprime Brasileiro? E, por incrível que pareça, tropeçam nos mesmos problemas confusos que seus pares do outro lado.

A teoria diz que nada viaja mais rápido que a velocidade da luz, com exceção das más noticias, que se comportam com leis próprias e especiais.
Já existiu um grupo de investidores que criaram o índice de más noticias. Começaram negociar e criaram inclusive seu mercado de índice de más noticias futuro. Mas não funcionou bem porque permanentemente desapontava aos compradores e aos vendedores, sempre tudo era mal recebido e logo todos concluíram que não fazia o menor sentido investir lá.


Como estava dizendo, os investidores no mercado financeiro acabam ficando entretidos com suas próprias confusões locais, a historia das bolsas sempre foi assim.

Claro, que isto não significa que não existam pessoas que estejam se esforçando. Alguns deles tentaram por algum tempo fazer negócios em lugares distantes do seu, quanto mais distante melhor. Eles transferiam seu dinheiro de um ponto ao outro do planeta, e quando o dinheiro chegava lá se deparavam com que alguém já havia tido a mesma idéia, mesmo assim eles insistiam em investir e davam origem a uma onda especulativa... Que logicamente adicionava confusão.


Isto poderia explicar porque existem bolhas e porque problemas que aparentemente já estavam resolvidos, ou no mínimo controlados, ressurgiram novamente mesmo tempo depois de que as autoridades afirmassem que tinham sido extintos.

O exemplo mais claro e recente que temos disto é o problema da Inflação. Foi Meirelles que subiu a taxa Selic em 0,5% deixando-a em 11,75% ao ano.


Mas Meirelles, não era que a inflação estava controlada?... Estava até descontrolar-se novamente... Você entende?


O atual boom imobiliário que temos no Brasil é um outro exemplo típico. Recentes estudos publicados no site de Uol Economia reforçam que sobram compradores e faltam vendedores. De ai que investidores confusos de outras regiões do planeta estejam trazendo dinheiro e investindo em imóveis por aqui. O artigo “Economia aquecida faz preço de imóvel saltar mais de 70%” escrito por Ana Carolina Lourenços, descreve que a inflação era a antiga vilã no momento que o investidor precisava de financiamento...

Afortunadamente agora a inflação esta novamente controlada... Certo?

O Guia de Autodefesa do Investior das Galáxias adverte: Juros em alta e boom imobiliário são coisas insustentáveis, incompatíveis e improváveis de que aconteçam juntas... ... A não ser que continuemos confundidos.

Se você deseja ficar ainda mais confundido, pode tentar ler: Propulsor Mercadomatico Lin-fu. (Publicada: 4/3/07 neste blog).

Boa Semana, Bons Negócios.


domingo, abril 13, 2008

Coming Soom...

Caro Leitor,

Estarei postando em breve.

Stock Buster.

domingo, abril 06, 2008

Business Intelligence Vs. Desperate Investors.

Se você não tiver mesmo, motivos, para ficar mais otimista com o mercado financeiro, deveria tentar escutar o último webcast de Ideiasnet no qual Rodin Spielmann fala sobre os resultados do 4T07 da empresa.
Pouco interessa se você não tiver, ainda, ações de Ideiasnet. Você pode escutar o webcast como se fosse uma aula prática de gestão de portfolio... Pode acreditar, você não se vai arrepender (escutar webcast aqui).

Qualquer similitude com os conselhos que B. Graham dá generosamente no seu livro “The Intelligence Investors” podem passar desapercebidos para o investidor, caso o livro ainda não tenha passado caido nas suas mãos.
Desde meu humilde ponto de vista, os executivos de Ideiasnet, gerenciam o portfolio de empresas (nas quais a Holding investe) eu diria sem temor a equivocar-me, de forma impecável.

A companhia investiu r$32,6 milhões durante 2007. Veja (no gráfico abaixo) de que forma foram distribuídos os investimentos e como ficou a participação:

(fonte: relatório resultados 4t07, Ideiasnet).

O aumento na participação nas empresas do portfolio de Ideiasnet propiciou um aumento na receita bruta que saiu de r$405,9 milhões (em 2006) para r$959,6 milhões (em 2007).

Uma empresa saiu do portfolio (silenciosamente) foi a Sadig.

Do webcast de Ideiasnet, eu resumiria os seguintes grandes tópicos, visando identificar as expectativas da empresa para este ano de 2008... e obviamente, na expectativa que o preço da ação inicie sua curva ascendente (novamente):

  1. A parceria de Imusica com América Móvel e Nokia possui um potencial explosivo (segundo palavras do próprio Rodin) e com as quais concordo plenamente. Cálculos preliminares rabiscam um faturamento bruto na ordem de r$10 a r$12 milhões por mês. E isto, sabiamente, não esta refletido nos balanços da empresa, nem na sua precificação. (A parceria abriu as portas para um mercado potencial de 147 milhões de usuários. Segundo estimativas, se espera que ao menos 5,8 milhões de usuários passem a comprar uma media de 2 musicas por mês). Ainda neste ano, Imusica espera fechar parceria também com Vivo, Tim e Oi...

  2. A aquisição da Civcom (de Israel) pela Padtec. Criando uma forte sinergia para a fabricação do principal produto da Padtec e, alem disto, abrindo um novo mercado para a Padtec. Já que Israel possui uma amplia gama de acordos comerciais com vários paises, permitindo a comercialização dos produtos da Padtec. Coisa que Brasil não possui.

  3. Algo que já tinha sido mencionado neste blog. A venda de computadores no Brasil atingiu 10,7 milhões (superando inclusive a venda de Televisores) e posicionando ao Brasil como o quinto pais do mundo, com perspectivas de se tornar o terceiro em vendas no mundo (só atrás de Estados Unidos e da China), em alguns anos.

  4. A intensa procura por aumentar o peso dos investidores estrangeiros na empresa (atualmente perto de 5%). Lembrando que empresas como UOL e B2W possuem um peso de 60% em participação estrangeira.
É claro que, embora o futuro seja promissor, estes fatos ainda não estão refletidos no valor da ação que continua escorregando na faixa dos r$5-r$6.

O fato é que Ideiasnet, B2W e Positivo foram todas bastante castigadas quando surgiu a atual crise financeira. (ver gráfico comparativo).

Se é ou não um bom momento para investir em Ideiasnet, bom, é algo que acredito você deva avaliar. Só tente não ser um Desperate Investors...

(Ler relatório completo de resultados 4t07).
Boa Semana, Bons Negócios.