quinta-feira, junho 29, 2006

34.400, 未知的路線…

Bem Bernanke tem demonstrado ser uma pessoa comunicativa. Porem, o mercado não consegue decifrar o que ele fala. (Algo parecido ao que acontece nas entrevistas do Carlitos Tevez no Brasil).

O fato de não decifrar o que ele esta tentando dizer, não significa que Bernanke este falando coisas ruins. Mas, por via das duvidas o mercado desconta que o futuro e caótico e reage: em conseqüência os preços desabam puxando os índices para baixo.

E aqui estamos hoje (29/7) beirando os 34.500 pontos no índice Bovespa.
Se você estase perguntando neste instante: Para onde que o mercado vai? Eu posso afirmar que o mercado esta indo para 某一地方。

Olhando em perspectiva a Bovespa tem mais força para voltar aos 39.000 ou 40.000 que para continuar caído para níveis de 32.000. Mas, claramente a volatilidade ira continuar durante algum tempo. Porque? Por que existem muitas duvidas sobre o rumo da economia americana, sua inflação, seu déficit e principalmente, até quando o senhor Bernanke ira continuar aumentando a bendita taxa de juros.
E, neste ponto começamos de novo: o mercado esta tentando decifrar o que Bernanke diz.

未知的路線…

O futuro é incerto por natureza. E, como repito sucessivamente neste Blog, a vidência é uma arte incerta tanto quanto o futuro.

A correção que temos vivido nestas semanas deixarão o preço das ações que compõem o portfolio num valor atrativo.

ALLL11 ( atual r$140; max 11/5/06 – r$167; desconto –16,16%)
PRGA3 (atual r$19,80; max 31/01/06 – r$30; desconto –34%)
PSSA3 (atual r$34,9; max 08/05/2006 – r$47; desconto –25,74%)
CGAS5 (atual r$269; max 15/03/2006 –r$322; desconto –16,46%)
GOLL4 (atual r$72,86; max 9/05/06 – r$84,5; desconto –13,77%)
LIGT3 (atual r$13,31; max 6/03/06 – r$23,50; desconto –43,36%)


E... em epocas da Copa do Mundo 2006, segue meu prognóstico para a final: 阿根廷 x 巴西

(para traduzir: http://www.worldlingo.com/en/products_services/worldlingo_translator.html)

segunda-feira, junho 26, 2006

Afortunada fortuna para desafortunados

Abri o jornal hoje e me encontrei com a seguinte noticia:

Warren Buffett (estou mais uma vez falando dele) anunciou uma doação de nada menos que u$s 37 Bilhões (85% da sua fortuna pessoal) para a fundação criada por Bill Gates e para outras fundações criadas pelos seus familiares. Foi a maior doação na história dos Estados Unidos, que possui um excelente currículo neste sentido. (ver detalhes em nota do Jornal Estado de São Paulo página 11 do suplemento de economia http://www.estadao.com.br/).


A doação é em ações da Berkeshire Hathaway, que neste primeiro ano representam a soma de u$s1,5 Bilhões. A fundação de Gate e sua esposa irão receber esta soma dividida em doações anuais.


Em carta ao casal Gates, Buffett escreveu que ira fazer doações anuais pelo resto de sua vida. Ele escreveu (para que ninguém fique preocupado) que conta com uma excelente saúde, mas que esta alterando seu testamento para garantir que as ações continuarão a ser doadas depois de sua morte. A única premissa da doação é que alguém da família Gates continue a frente da fundação.


Sem dúvida esse dinheiro ira ajudar muita gente em vários cantos do mundo, América Latina inclusive. Isto é muito bom.

A fundação de Bill e Melinda Gates (http://www.gatesfoundation.org/) dedica-se a levar avanços na área da saúde para salvar vidas criando e compartilhando com aqueles que mais o necessitam.

Eles se focam em facilitar e acelerar o acesso a vacinas já existentes, medicamentos, e outras ferramentas para lutar contra enfermidades que afetam desproporcionalmente aos paises desenvolvidos. Além de apoiar e dar suporte a pesquisas para descobertas de novas soluções na área da saúde que possam ser aplicadas na prática de forma efetiva nos países mais pobres.

UM EXCELENTE EXEMPLO!!!


E o que nós podemos fazer por aqui? Precisamos atingir a fortuna do senhor Buffett (de u$s 44 Bilhões) para contribuir... Claro que não!


Por aqui nós podemos ajudar, como muitos investidores Brasileiros e estrangeiros já estão ajudando. E, após esta mensagem, espero que você também ajude.


É simples.

A Bolsa de Valores de São Paulo criou a Bovespa Social (http://www.bovespasocial.com.br/).


Que é um programa pioneiro (é orgulho Brasileiro) que permite levantar fundos para 30 projetos educacionais de ONGs Brasileiras. A Bovespa Social une investidores e ONGs dispostos a doar fundos aos projetos desenvolvidos por estas instituições.


Já foram atendidas as necessidades financeiras de 26 projetos com os mais variados objetivos sociais.

Os projetos estão divididos em:

  • Ambientais
  • Capacitação Profissional
  • Cidadania
  • Competência em leitura e escrita
  • Cultural
  • Educação para a Saúde
  • Especial

Você pode comprar sua ação social investindo a partir de 1r$ que será descontado da sua conta na sua corretora.

O retorno incomensurável deste tipo de investimentos fará do Brasil e de seus cidadãos, sem dúvida, um lugar ainda melhor para se VIVER.

domingo, junho 18, 2006

América Latina Logística (ALL: O trem)

“Quando investimos, devemos colocar-nos na posição de analistas de um negocio, não como analistas de mercado, não como analistas da macroeconomia, e muito menos como analistas do preço de uma ação”.

W. Buffett

Isto significa que quando avaliamos adquirir ações de uma empresa, devemos olhar desde a perceptiva de um homem/mulher de negócios. A analise da potencialidade do negocio da empresa em questão deve ser o foco inicial, nunca o preço da ação.

“Podemos resumir o negocio da ALL da seguinte forma: Transportar a maior quantidade de mercadorias de um ponto até outro, no menor custo e com a maior margem possível”.

Comprando um negocio: América Latina Logística (ALL, fundada em Março de 1997).

ALL é a maior operadora de logística com base na América Latina. Transporta todo tipo de produtos para clientes dos mais variados segmentos como: Commodities agrícolas, insumos e fertilizantes, combustíveis, construção civil, florestal, siderúrgico, higiene e limpeza, eletrodomésticos, automotivos e autopeças, embalagens, químico, petroquímico e bebidas.

A empresa nasceu quando venceu o processo de privatização da Rede Ferroviária Federal e passou a operar a malha no Paraná, Santa Catarina e Rio Grande do Sul (nessa época se chamava Ferrovia Sul Atlântico). Em 1998 assumiu as operações da malha sul paulista. E, em 1999, com a aquisição das ferrovias argentinas Ferrocarril Mesopotamico, General Urquiza e Ferrocarril Buenos Aires al Pacifico General San Martin, a empresa passou a adotar o nome América Latina Logística.

Em julho de 2001, a ALL integrou a Delara Ltda, uma das maiores empresas de logística do País, e assumiu as operações e contratos comerciais da empresa no Brasil, Chile, Argentina e Uruguai. (ALL possui a concessão das ferrovias por 30 anos)
.

Em 2004 lançou ações na Bolsa de valores de São Paulo e aderiu ao nível 2 de governança corporativa.

Recentemente a ALL adquiriu as malhas de Brasil Ferrovias e Novoeste e expandiu suas operações para Mato Grosso e Mato Grosso do Sul.

  • Atualmente ALL possui 20.495 quilômetros de extensão incluindo 8.000 quilômetros na Argentina. (Ver Mapa da Malha da ALL).
  • A frota da empresa tem 960 locomotivas e 27.000 vagões.
  • ALL abrange mais de 75% do PIB do Mercosul e 78% das exportações de grãos da América do Sul. (Lembrando que no 2005 Brasil e Argentina foram juntos os maiores produtores de soja do mundo, superando aos Estados Unidos).
  • Atende 6 dos mais importantes portos de Brasil e Argentina.
  • O principal e único concorrente da ALL é o caminhão.
  • Você sabia que são necessários 135 motoristas de caminhão para transportar o mesmo que um maquinista em um trem com 50 vagões?
  • Alem de que a ferrovia consome 1/3 do diesel que a rodovia para transportar a mesma carga pela mesma distância.
  • O transporte de commodities agrícolas, primordialmente para exportação, representou, aproximadamente, 55% da receita bruta da ALL Brasil em 2005, enquanto que o transporte de produtos industriais representou 45% da receita bruta no mesmo período.
  • Desde 1997, a produção de soja tem crescido a uma taxa média anual de 10% no Brasil e 18% na Argentina.

Porque ALL é um bom negocio?

  • Se acreditarmos que o mercosul é um dos principais fornecedores de matérias primas para o resto do mundo, tão importante como os Estados Unidos e a Europa. Quem esta em melhores condições de transportar estes produtos até os portos e de ali para seu destino, se não a ALL.
  • A empresa pode continuar crescendo em volumem transportado, e melhorando as margens de EBITDA, independentemente do crescimento do país. Como bem demonstrando nos últimos anos. (Em 2005 o EBITDA cresceu 22,9%).
  • Desde 2004 bem diversificando a carteira de clientes e desta forma se torna menos dependentes dos commodities agrícolas.
  • O crescimento no volumem transportado depende diretamente da quantidade de vagões disponíveis que ALL possui. O volumem transportado vem crescendo 8% ao ano desde 1998.
  • Em linha com esta estratégia ALL instalou uma nova fabrica de vagões, chamada Fabrica Santa Fé em Santa Maria (08/2005) que ira fornecer vagões diretamente para ALL.
  • O aumento no volumem vem acompanhado de uma forte redução nos custos. Graças a uma administração excelente por parte dos diretivos da ALL.
  • A receita liquida em 2005 foi de 1,087(Bilhões de R$), segundo estimativas de analistas para o 2006 se prevê uma receita de 1,263(Bilhões de R$).
  • O lucro em 2005 foi de 419(Milhões de R$). Para 2006 se prevê um lucro de 441(Milhões de R$). A projeção para 2010 é de um lucro de 781(Milhões de R$)
  • Alem do custo mais baixo do trem versus o caminhão, o deterioro constante das rodovias continuam permitindo que ALL ganhe mercado.
  • O market share do modal ferroviário no Brasil é de 8%, na Argentina é de 9%... Mas, nos Estados Unidos é de 30-40%... E, no Canadá é de 50-60%!
  • Isto significa que o Brasil e Argentina podem não crescer nada (em términos de PIB) que ainda assim ALL tem um espaço enorme para crescer.

Finalmente, e só finalmente, quanto pagar pela ALL?

Quando ALL fez o lançamento inicial de ações (IPO em inglês) seu preço por ação foi de 49,86r$ (25/6/04). Hoje custa 136r$ por ação (16/6/06). Depois de ter realizado um pico de 165,09r$ (11/6/06) (Ver: ALLL11).

Se acreditarmos que o crescimento da ALL continuara no mesmo ritmo, sem duvida o valor atual oferece um desconto interessante.

... Conhecem alguém que não goste de trem?

quarta-feira, junho 14, 2006

Brasil X Brasil

Sofro quando assisto aos jogos da copa do mundo e sofro quando abro o monitor e olho o desempenho da Bovespa. (Até parece um tango... e eu que gosto de samba).

Com o índice Bovespa em magros 33.000 pontos, o que representa uma desvalorização ridícula de –22% se comparado com o fechamento do mês anterior. Todo o que posso dizer é que a janela de compra esta mais do que aberta.

O mundo esta de olho na inflação americana que repetiu o mesmo patamar do mês anterior: 0,3%. Agora a expectativa é de que a FED aumente novamente a taxa básica americana de 5,00% para 5,25%. Neste cenário (com quase 100% de probabilidade de acontecer) é que a Bolsa continua perdendo pontos. Os preços de hoje embutem esse fato.

Ante este cenário com certo gosto de cataclismo, o que fazer? Será que estamos ante um novo ciclo econômico mundial? Será que se temos uma final Brasil X Argentina América Latina será beneficiada?

Foi de grande sabedoria o que escutei recentemente no trabalho: Se o Brasil se mobilizasse com o mesmo empenho que se mobilizou ontem para assistir o jogo de futebol, com certeza viveríamos num país diferente. Isto vale para outros paises da região que tem o mesmo comportamento paixonal para coisas efêmeras e de duração apenas orgasmica.

Minha estratégia continua sendo, na bolsa: Ficar de olho na procura dos grandes descontos oferecidos nestes dias, foco no portfolio e cautela. (Mas que os preços estão tentadores, estão).

Na copa do mundo: Vou beber muito Guaraná Antarctica. Dizem que pode dar pesadelos, mas não interessa.

quinta-feira, junho 08, 2006

Greenspan Consulting S/A.

_ Alcântara... Alcântara... temos problemas!
_ Que problemas?
_ Problemas com a inflação e a taxa básica americana.

_ Ah... espera ai! Então não é com a gente... É com Houston.


Continua a turbulência. O foguete esta sem rumo. Onde esta o piloto? Boa pergunta.
Ontem liguei para a nova empresa do Alan Greenspam.... Ligação urgente!

_ 0800-Greenspan... –alguns segundos eternos de silencio, começa chamar... Atende a secretaria eletrônica-.
_ Thank you for call to Greenspan Consulting. Please, to support in English press 1, para Português pressione 2, para Español presione 3.
_ 2.
_ Para saber o que Bernanke esta pensando neste instante, pressione 1. Para saber como será a próxima ata do Copom, pressione 2. Para saber sobre o futuro da Taxa de juros americanos e do valor do barril de petróleo, pressione 3. Para saber qual será o crescimento deste ano da economia americana e da economia Brasileira, pressione 4. Para saber o nome do futuro Presidente Brasileiro, pressione 5. Para saber quais são as três empresas mais rentáveis com potencial de valorização de 300% até dezembro, pressione 6. Para falar diretamente com Senhor Greenspan, pressione 7. Para saber qual será o próximo campeão da Copa do Mundo, pressione 8. Para repetir, pressione 9.

Bati seqüencialmente os dedos sobre a mesa enquanto pensava qual opção deveria escolher. Todas eram tentadoras. Estes americanos sempre montam negócios fabulosos. O Greenspan teve uma idéia excepcional! Porque que os nossos presidentes do Banco Central, já retirados, não implementam alguma coisa parecida?

Mas para não perder o foco continue pesando qual opção pressionar primeiro?


Uff.... Pressionei 8, nestes momentos é o que importa. O Mercado, o mercado esta maluco. Vamos falar o que sobre ele?


_ Oito. Amanha dará inicio a Copa do Mundo na Alemanha. Para saber que paises participaram da final. Você deve depositar 12.400 dólares americanos. (aceitamos os seguintes cartões de credito). Por favor, pressione 1 para Visa. Pressione 2, para MasterCard. Pressione 3, para American Express. Pressione 0, para regressar ao menu anterior.


_ Sabia que não era de graça!... Pressionei 0.


A vos eletrônica feminina começou novamente a repetir as opções.

Pressionei 7.

_Sete. Atualmente existem catorze pessoas aguardando para conversar diretamente com Greenspan. O tempo estimado para você ser atendido é de Vente e Três dias.


Foi para opção 6.

_ Seis. Um momento, por favor...

Aguardo... Aguardo... Nada.


Pressiono 6 novamente.
_ Seis. Um momento, por favor.

Aguardo de novo... (passa o tempo) Nada.

Cansei.


Talves ligue mais tarde . Até lá assistirei aos jogos da copa do mundo.


O mercado...?

Para saber mais sobre o mercado, digite 9.

sábado, junho 03, 2006

As intermitências do mercado.

No dia seguinte todo mundo começou a vender suas ações.

Os investidores acharam que o futuro estava ficando mais complicado. A taxa americana poderia subir mais da conta para tentar controlar a inflação. O Copom iria modificar ou até suspender o ritmo de diminuição da taxa Selic. A revalorização do real era inevitável e o Dólar poderia facilmente cair a níveis inferiores aos 2r$, prejudicando as empresas exportadoras e a economia como um todo. Ou, subir rapidamente para 2,6r$ beneficiando as exportações brasileiras, mas aumentando o risco país e a possibilidade das empresas financiar-se a juros mais baixos.

Ante este panorama os estrangeiros (que representam perto do 30%) foram os primeiros em começar a vender. Sendo assim a Bovespa despencou de seu ultimo máximo de 41.979 (9/5) para um mínimo de 35.792 (24/5). (-17%).

Esse dia aproveitando os grandes descontos oferecidos no preço de muitas empresas, alguns investidores começaram a comprar novamente. Na ultima sexta feira (2/6) o índice Bovespa fechou a 37.942 pontos.


Como o mercado esta “flutuando” excessivamente, acho que é um momento oportuno para abordar as duas formas possíveis de aproveitar estas “flutuações”:

  1. A abordagem do Timing: Na qual o investidor se foca em antecipar os movimentos do mercado de ações (* ideal para especuladores que acreditam poder prever com exactitude os movimentos do mercado);
  2. A abordagem do Preço: Na qual o investidor vai comprar ações quando estas se encontrem abaixo de seu valor justo e vender-las quando elas estejam muito acima desse valor.(* ideal para investidores).

O mercado continua ainda com muitas duvidas. Por lá, o foco esta com Bem Bernanke e o que ele irá fazer com a taxa de juros americanos. Por aqui, a flutuação do cambio amorteceu muito bem o estrago que a mini crisis de Maio poderia ter causado na economia real. A inflação esta aparentemente baixo control (ignorando que o dolar pulou de 2,06 para 2,37) e o Copom voltou a baixar a taxa Selic (15,25% ao ano).

O panorama macroeconômico continua nebuloso...

A lição aprendida (ou repetida), durante o mês de Maio, é aquela que todo mundo sempre fala, mas poucos aplicam na pratica. Comprar na Baixa e Vender na Alta.

Logicamente “Comprar na Baixa” esta associado com, algumas vezes, suportar que o preço de uma ação continue caindo, já que é difícil saber quando a ação esta no seu mínimo preço. Mas se sabe aguardar o Investidor pode aproveitar as flutuações no lugar de ficar preocupado.

O mais importante de tudo é lembrar que o mercado por natureza flutua. Procurar aproveitar essas flutuações positivamente e o melhor que um investidor pode fazer.

Os especuladores... Os especuladores já sabem...

No dia seguinte todo mundo começou vender suas ações.