Ações realmente Ordinárias?

Esta é uma tradução aproximada de Herbert Richard sobre os acontecimentos (atuais e futuros) no mercado de ações. Qualquer semelhança com a realidade é propositalmente mera coincidência.

Fiz os cálculos relacionados com o rendimento da Plantação no mês de Janeiro, quase que sem vontades, porque sabia que o número final seria obsceno. Equivoquei-me. Foi ainda pior. –21%. Respirei fundo e fiquei apático olhando para o maldito cursor que piscava na maldita planilha de excel na qual acompanho meus investimentos.

Convenci-me, quase que por auto-hipnose, que a flutuação negativa do portfolio é temporária. Acaso a Plantação não esta formada por ativos que oscilam? É natural que em momentos de tensão e carregados de incertezas, como os atuais, muitos vendam suas ações a preços que não façam o menor sentido.

Mas #%$#io (caramba), será que Buffett tem sangre de barata correndo pelas veias? Porque eu não tenho...

Decidi fazer um check-up geral da Plantação.
Começando por Ideiasnet (IDNT3), grande culpada pela desvalorização logo no inicio deste ano.
Que aconteceu com a empresa que seu valor quase que foi dividido por 2?
Procurei por qualquer &#_%a (insignificante) noticia que justificara tamanha débâcle. Desconsiderei todas as de Yahoo porque as respostas são do século passado. (Ballmer, você tem certeza que quer comprar esse site?).

Ideiasnet tinha-se proposto fazer um novo lançamento de ações no mercado com o objetivo de levantar capital (r$400 milhões aproximadamente) e utilizar este dinheiro para pagar dividas e fazer novos investimentos.
Sabiamente, a empresa anunciou recentemente que cancelava a distribuição por considerar prejudiciais às atuais condições do mercado.

Imagino que o pagamento da divida e os novos investimentos não foram também cancelados. Talvez seja interessante reforçar/ratificar (através de algum comunicado) qual o rumo da empresa para este ano 2008...
No próximo mês de Março (28/3 para ser exato) Ideiasnet irá apresentar os resultados relacionados com o quarto trimestre. Esperemos que o suspense não se alongue até lá...

Especulando sobre as causas da desvalorização do preço das ações de Ideiasnet, acredito que esteja relacionado com a venda por parte de investidores estrangeiros que, motivados pelos Road Shows da empresa, tinham investido fortemente durante 2007. E agora, com a mudança de cenário global e, a corrida para resgatar os investimentos nos países emergentes (como Brasil). Os mesmos investidores que fizeram aumentar o preço durante 2007, agora o fazem baixar durante 2008.

Demais esta lembrar que nesta venda massiva de ações na qual muitos investidores Vendem suas posições, sempre existe alguém na outra margem que esta: Comprando.

Particularmente, continuo do lado da margem dos que Compram. Para mim, os atuais níveis, tanto do valor de Ideiasnet, como do resto das ações da Plantação, são bastante interessantes para realizar novas aquisições.

Logicamente, como a débâcle continua, eu não tenho a maior pressa. Mas o preço de Ideiasnet beirando os r$5 (como em junho do 2007) é consideravelmente interessante.

Vamos ter que nos armar de paciência para esperar que a *^%@# (iniciativa) de pacote lançado pelo governo Americano e a baixa nos juros de aquele país, promovida por Bernanke, surtam seu efeito. Esperar... Até Novembro não seria demasiado.

Boa Semana, Bons Negócios. (Prudência)

Il messagero non è importante.

A quantidade de declarações pessimistas relacionadas com a economia Americana, as economias dos paises emergentes, o Dólar (The economist: The panic about the dollar), e as perspectivas da economia mundial para o próximo ano de 2008, esta diretamente relacionada com a quantidade de interlocutores (mensageiros).

O que não faltaram nestas ultimas semanas são análises sobre as tendência da economia dos Estados Unidos e seu desdobramento e impacto na China, a Europa e conseqüentemente no Brasil.

Os investidores parecem estar divididos entre:

• Aqueles que consideram que a débâcle é iminente e é melhor comprar Títulos do Tesouro Americano;
• Aqueles que consideram que o ciclo acabou e é melhor comprar Ouro;
  
• Aqueles que estão avaliando e estudando as tendências para decifrar entre as mensagens se tudo não é uma oportunidade de compra.

Seja qual for o grupo no qual você se sente identificado, o importante mesmo é você estar convencido que esse grupo esta correndo na direção certa.

Não corra a cegas. Não corra porque a maioria esta correndo. Não comece a correr e depois pergunte qual o problema...

Definitivamente Novembro 2007 foi um mês inesquecível. Foi a maior variação negativa que a Plantação teve desde sua criação em Junho de 2004. (-9,82%).

Novembro foi também um mês de grande oscilação e foi na onda dessa oscilação que continuei adquirindo ações de Ideiasnet. O padrão das compras esta relacionado com a disponibilidade de dinheiro na conta e com a expectativa e percepção de qual pode ser a tendência no curto prazo. (Obviamente sempre queremos comprar no menor preço possível).

Independentemente da tempestade, continuo acreditando no sucesso da estratégia implementada por Ideiasnet e pelo retorno que pode vir ocorrer durante o transcurso de 2008 com a possibilidade de que a Holding efetue a primeira IPO relacionada com uma empresa de seu portfolio. O que, indubitavelmente, ira consolidar seu modelo de negocio.

De todas as empresas que compõem o portfolio de A Plantação, nenhuma fechou o mês positivo ou num valor igual o maior ao da Bovespa. Desta forma em Novembro perdi por goleada, já que o declino do índice foi de –3,54%.

Adicionalmente, efetue uma compra de opções de compra de Ideiasnet (IDNTB11), com vencimento no mês de Fevereiro e com valor de exercício de r$11. O que reforça a aposta.

Non avevano difettato dei messaggeri in questa conclusione dell'anno… Avremo quello per ascoltare tutti i messaggi e per togliere le nostre conclusioni adeguate.

Buona settimana. Buoni commerci.

60.000 >= Bovespa <= 75.000

Este ano a primavera não só trouxe as aves migratórias provenientes do sul e do norte do continente em seu processo de reprodução, mas trouxe também um bando de investidores estrangeiros que tiraram a Bovespa da faixa dos 50.000 pontos e a levaram para a faixa dos 60.000 pontos.

Foram necessários 46 dias úteis para a Bovespa voltar ao valor inicial de 58.037 pontos do dia 23 de Julho. (ver post relacionado: 9 Semanas e 1/2).

O problema com os investidores estrangeiros pode ser análogo ao das aves migratórias: terminado o período em questão, e sem mais que fazer por esta região; migram novamente.
Restará aguardar para conhecer a real proporção de investidores migratórios que Setembro trouxe romanticamente para o Brasil.

Embora ainda persista algum tipo de ressaca, já estão os analistas prognosticando que a Bovespa pode chegar a 65.000 ou 67.000 pontos até Dezembro. Não podemos esquecer que neste mês de Outubro inicia-se o já tradicional Rally Bovespa, em sua edição 2007.

Para você lembrar, foi (Outubro+Novembro+Dezembro):

• Rally Bovespa 2004: 12,61% - Plantação: 26,49%
  
• Rally Bovespa 2005: 6,14% - Plantação: 15,85%
  
• Rally Bovespa 2006: 20,58% - Plantação: 23,31%
  
• Rally Bovespa 2007: ??,??%

Durante os meses turbulentos causados pelos problemas com as hipotecas de segunda linha nos Estados Unidos e sua derivação para bancos e instituições financeiras ao redor do mundo, tal como relatei neste blog, a estratégia de aproveitar as fortes flutuações mais uma vez demonstrou ser acertada e proveitosa.

Resumo das compras realizadas durante a liquidação de Inverno:Infelizmente, desta vez, não consegui comprar em valores mais próximos do mínimo por causa da falta de dinheiro a vista, vamos fazer o que? Acontece nos melhores fundos e com os melhores gestores, acontece também na Plantação.
Outro fato para destacar foi a compra realizada no dia 23/7, o dia do inicio da débâcle.

O mês de Setembro acumulou uma subida de 11% na Plantação.

Ainda é cedo para afirmar que os problemas acabaram e que a Bovespa esta definitivamente num novo ciclo. Porem devemos procurar sempre olhar para frente o mais longe possível e delinear a estratégia baseados nesta visão.

Na fabula da corrida da Lebre versus a Tartaruga você não deve olvidar que quem ganha é a Tartaruga.

Por último fiz o curso de Valuation de Alexandre Povoa. Já tinha lido seu livro algum tempo atrás, mas como em muitas coisas, o fato de assistir o curso e tirar as duvidas é sempre muito benéfico.

O livro de Alexandre Povoa se chama, "Valuation, como precificar ações". Desde já sua leitura é recomendada.

Boa semana, bons Negócios!

A Terceira Fundação da Bovespa (54.637)

O celebre escritor Isaac Asimov em sua famosa saga de livros, A Fundação, divulgou através de um de seus personagens uma particular teoria psico/matemática.

O matemático Hari Seldon, personagem central do inicio da saga, consegue desenvolver uma formula pela qual é possível prever o comportamento das massas (humanas). A teoria baseia-se em que é impossível prever o comportamento de um único ser humano, mas é possível prever o comportamento de um grande conjunto de seres humanos se analisado seu comportamento através da historia.
Hari Seldon, prevê através do estúdio matemático da historia, que o atual império galáctico que já tem mais de 40 mil anos, esta preste a acabar. E, caso nada fosse feito transcorreriam 30 mil anos de barbárie antes que seja constituído um novo império.

Desta forma, Hari Seldon, planeja a construção deste novo império galáctico. O processo se reduziria de 30 mil a 1000 anos. Obviamente, Seldon sabe que não irá viver o suficiente para ver sua obra concretizada. Sendo assim, ele prove de ferramentas aos cidadãos do novo futuro império para resolver cada uma das crises que deverão afrontar.

Enquanto isso, o mês de Agosto, foi particularmente volátil. Isto não é nenhuma novidade para ninguém que invista no mercado de ações. E não precisamos ler no blog do Batman, nem no Estadão do Robin, para saber que não faltou emoção no médio do inverno.

Nas últimas duas semanas do mês, o portfolio recuperou praticamente todo o valor que tinha perdido nas primeiras duas semanas. Embora ainda persista uma diferencia de –2,37% se comparado com o fechamento do mês anterior. Mas, o estrago poderia ter sido bem maior...

Após das declarações nesta ultima sexta-feira (31/8) de Ben Bernanke e George W. Bush, claramente sincronizadas, nas quais Bernanke não prometeu nada além de ficar de olho e Bush prometeu tudo para as famílias com problemas hipotecários...

Ficou claro como a “administração das expectativas”, se utilizadas com habilidade, podem ser úteis para acalmar uma crise como a atual.

Digo acalmar porque, por enquanto, nada mais foi feito além da injeção de liquidez que os Bancos Centrais do mundo já colocaram (u$500 bilhões). Que não é pouco!

Acabou a crise?! Duvido.
Ainda devemos ter repercussões, mas ambos discursos foram o estopim para que muitos investidores que estavam fora do mercado decidiram voltar. E, de fato isto pode acelerar a recuperação, no mínimo, até o próximo banco e/ou fundo declarar que esta com problemas por causa das hipotecas de segunda linha.

Entre os principais motivos da depreciação da plantação, esta o fato de que a GOL (GOLL4) continua cotando a valore absurdamente ridículos, sem sinais de levantar vôo.
ALL (ALLL4) esta cotando a valores baixos. Como comentei no post anterior, estarei focando as aquisições durante os próximos meses em ALL, IdeiasNet e, possivelmente Porto Seguro(PSSA3).

Esta estratégia não significa que vou zerar as posições nas outras empresas. Vou manter os investimentos nas empresas que compõem o portfolio, focando as novas aquisições nas empresas que mencionei anteriormente.

A leitura da saga A Fundação, permite ao leitor compreender como são utilizadas a religião, a economia, a ciência e a tecnologia, e a política para manipular e resolver as diferentes crises. Claro, você sabe que não será neste blog que você vai achar o final da historia. Para isto recomendo sua leitura, acredite, você não se vai arrepender.

Boa Semana, Bons Negócios!

Bovespa Postnuclear.

"The following takes place between 23/7 and 3/8..."

Desde que comecei escrever este Blog, em Março de 2006, utilizei a palavra “paciência” em varias postagens...
Em circunstancias similares, mas por motivos diferentes, a Bovespa nesse período experimentou quedas como a destas últimas duas semanas. (Ver gráfico com histórico de quedas na Bovespa).

De fato a bolsa experimentou uma forte queda nas ultimas duas semanas. –8,944% (58.037: 23/7; 52.846: 3/8).

Foi o Mensalão, foi a gripe aviar, foi a crise no setor aéreo, foi crise na China, foi crise no setor hipotecário secundário dos Estados Unidos... E assim vamos... Sempre haverá alguma crise.

Definitivamente não gosto de ver como meu portfolio perde valor de um mês para outro. Mas nas reiteradas oportunidades nas quais aconteceram correções similares, a estratégia de sair as compras, nesses momentos, tem sempre demonstrado ser a melhor tática.

Desta vez, não será diferente.
Na mira estão: ALL (ALLL11), Perdigão (PRGA3), Ideiasnet (IDNT3) e Light (LIGT3)

Tem aqui a ultrafamosa regra do 72, utilizada para determinar com que velocidade seu dinheiro esta crescendo. Você deve pegar o retorno anual em porcentagem (de seu portfolio ou de uma empresa determinada) e dividir 72 por este retorno. O resultado será o numero de anos que você vai levar em dobrar seu dinheiro.
Por exemplo: Se você esta obtendo um retorno de 25% ao ano, você vai conseguir dobrar seu dinheiro em menos de 3 anos. (72/25 = 2,88). Se você esta obtendo um retorno de 11% ao ano (talvez uma Renda Fixa), você vai levar 6 anos e médios em dobrar seu dinheiro...

Tenho certeza que você deve ter feito já algumas contas. Não é?
Talvez, neste momento, você esteja com a mente mais bem posicionada. E tenha saído do foco depressivo e pessimista causado pelo acumulo sucessivo de más noticias.

Voltando, ALL, Perdigão e Ideiasnet apresentam descontos significativos. Light apresentou lucro liquido, no 2do trimestre, 682% maior se comparado com o ano passado. Que tal dar uma olhada nos negócios destas empresas?

Será que o desempenho delas será afetado realmente? Vai cair o consumo de frango ou de carne no Brasil ou no mundo? ALL perdeu mercado e transporta menos cargas para os portos? As empresas da holding Ideiasnet vão faturar menos? As pessoas vão deixar de comprar computadores? Os juros no Brasil vão voltar subir ou parar de cair? O país vai crescer menos? A economia esta na beira da recessão?

Porque não ler novamente os relatórios anuais destas empresas e avaliar até que ponto a atual crise pode afetar e mudar as estratégias definidas por estas empresas?

Por último, lembrando que sempre falam de “Comprar na Baixa e Vender na Alta”. Mito que apesar de muitos conhecerem, poucos seguem...
Você. Esta prestes a comprar, ou, a vender?

Boa semana, bons negócios.

(Nota: Regra do 72. Livro de Peter Lynch, Beating the Street, página 108.)

O incrível livro de investimentos de Warren Buffett.

Warren Buffett escreveu no prefacio do livro “The Intelligent Investor” de Benjamim Graham, que ele nunca iria escrever um livro. Simplesmente, porque o melhor livro de investimentos foi escrito pelo próprio Benjamim e que ele nunca conseguiria escrever algo mais completo. (primeira edição: 1948).
Warren não deixa de ter razão, já que o livro do Graham é extremamente útil, abrangente e instrutivo. Embora às vezes denso dificilmente você encontre algum outro livro de investimentos com uma abordagem como a do Graham. Se alguma vez você junta coragem e lê-lo, irá perceber que muitos livros de investimentos utilizam os ensinamentos colocados por ele nesse livro.

Tem quem diga, também, que Warren possui um caderno secreto de cor azul escrito a lápis. Nele estão registrados os grandes segredos do maior investidor do mundo e, quem conseguir lê-lo (o Warren tem uma letra horrível) se tornara um homem tão ou mais rico que o próprio Buffett... Pode ser lenda, ou não?

Eu nunca tive a oportunidade de conversar com Warren Buffett (por enquanto), mas Peter Lynch teve.
Segundo Peter, ambos coincidem no seguinte ponto:

O exercício constante de procurar empresas para investir é, sem duvidas, a melhor forma de aprimorar nosso conhecimento do mercado e do negócio.
A periodicidade das compras esta relacionada basicamente com dois fatores:

1. A disponibilidade de dinheiro em caixa;
2. A atratividade do valor da ação da empresa alvo.

A estratégia de sair as compras no meio de alguma mini crise tem trazido para mim sempre bons retornos. Inicialmente posso até ficar negativo com a compra, mas dificilmente isto perdura no tempo. Ao contrario, as chances de obter uma diferencia considerável em alguns meses são maiores que as da persistência da perda.

O problema de dispor dinheiro em caixa, acredito seja, o problema de todo pequeno investidor. Embora tenhamos quase certeza de que a crise é passageira e que o valor da ação esta com uma margem de desconto significativa: muitas vezes não dispomos de dinheiro para efetuar a compra.

Isto nos leva imediatamente a uma pergunta quase que obvia: Qual o montante ideal para manter em caixa?
Resposta: Um parâmetro inicial que pode ser interessantemente útil é o de manter um mês do total do montante que conseguimos poupar por mês de nosso salário.
O dinheiro pode ficar em algum tipo de investimento de liquidez quase que imediata (poupança ou fundos DI/RF...).

O quadro abaixo apresenta os preços (fechamento mensal) e a variação percentual das empresas que compõem o portfolio (A Plantação), nos últimos 9 meses:

(para ampliar clicar na imagem)

Claramente se percebe o desempenho acumulado das empresas. A GOL ainda não conseguiu recuperar o valor máximo alcançado em setembro-06, prévio ao acidente do vôo 1907. Seu valor reflete a crise nos aeroportos que atinge o setor. A IdeiasNet, uma empresa que ingressou em setembro no portfolio teve uma forte oscilação, os motivos serão analisados no próximo post deste blog.

Durante as crises que aconteceram neste período: Apagão Aéreo, continuação da crise aviar e aftosa, crise na bolsa da China e, crise no mercado sub-prime de empréstimos hipotecários nos Estados Unidos.
Pode-se observar no quadro abaixo o tracking das compras efetuadas (na Plantação) neste período:

É lógico que não sempre é possível comprar no valor mínimo atingido por um determinado ativo no meio de uma crise.

A estratégia aplicada na gestão da Plantação, são as expostas nos livros de Graham e Lynch. Minha idéia , no post de hoje, foi de apresentar com fatos concretos como efetuo a gestão do portfolio.

Ao incrível livro de Warren Buffett ainda não tive acesso.
Assim que tiver, publicarei meus humildes comentários neste blog!
Boa Semana. Bons Negócios.