Kit galeto, Perdigão

A Perdigão tem crescido consideravelmente nos últimos anos e se transformado em uma das maiores empresas de alimentos de América Latina. Quando a Perdigão ingressou na Plantação em Julho de 2004, gerava vendas por U$1.244 bilhões e possuía ativos por um valor total de U$ 963,3 milhões. Em Dezembro de 2007 a Perdigão gerou vendas por U$3.406,7 bilhões e possui ativos por um total de U$3.676 bilhões.

Sobre as perspectivas de negócio: A diversificação no portfólio de produtos da Perdigão demonstrou ser uma excelente e acertada estratégia. Hoje Perdigão vende desde pizzas congeladas, margarinas, frios e frango até massas prontas, tortas, vegetais congelados, doce de leite, iogurtes, leites longa vida, manteiga, queijos e carne bovina.

Como estratégia de longo prazo a Perdigão procura:

• Expandir seus principais negócios de produção e venda de produtos alimentícios de aves, suínos, bovinos, leites, produtos lácteos e alimentos processados por meio de, entre outros, investindo na capacidade de produção adicional para ganhar escala e eficiência.
• Diversificar sua linha de Produtos, especialmente de Alimentos Processados de Valor Agregado.
• Expandir a Base de Clientes Nacional e Internacional.
• Fortalecer a Rede de Distribuição Global.
• Liderança em Custos Baixos.

Quanto custa Perdigão (Valuation):

Como conseqüência da ultradifundida crise financeira dos últimos tempos e da fuga massiva de investidores da Bolsa, me arriscaria dizer que praticamente todas as empresas da bolsa estão abaixo de seus preços considerados “justos”. Perdigão não foge desta regra.

Considerações:

• O crescimento médio da industria de alimentos é de 7,48% ao ano.
• Previsão de uma melhora nas margens da empresa 4,2% para 7% devido à diminuição nos custos e melhoras de produtividade em 2008 e 2009. Com impacto direto no caixa.
• Aumento do valor do Dólar a partir de 2009 terá impacto na receita da empresa que vende 51% para o mercado externo.
• Em relação ao fechamento de hoje de R$39,30 temos uma potencial de valorização de 139%.
  

Riscos:
Como riscos atuais inerentes ao negocio identificamos:

• Riscos potenciais sanitários (como o aparecimento no Brasil da gripe aviar ou algum outro tipo de doença que afete a produção da Perdigão). (perspectiva baixa).
• A Real forte esta afetando as exportações da empresa. (perspectiva Média).
• O preço elevado dos grãos estão aumentando os custos da empresa, diminuindo suas margens. (perspectiva Alto/Media).
• A integração completa de Eleva. (perspectiva media/baixa).
• A mudança de Presidente que irá ocorrer em Novembro, embora tenha sido estruturada e anunciada desde o inicio alterações na alta direção sempre traem apreensão. (perspectiva baixa/media).

Enquanto termino de escrever esta postagem adiantada, devido a que estarei durante um breve período de ferias, a Bovespa termina de despencar mais uma vez até o ridículo nível de 51.404 pontos (-3,96%). O dia só não foi mais estressante porque acabou.

Parece algo contraditório fazer um valuation de qualquer empresa em estes dias... Parece mesmo?
Se a atual avaliação que o mercado esta fazendo em relação a Perdigão estiver correta, significa que como premissas devemos considerar um módico crescimento de entre 0% e 5% a partir deste ano (2008) e na perpetuidade para que o valor de fechamento de hoje faza sentido.

Isto tem sentido?
Bom, tem sentido para o mercado nestes momentos. Se voce acredita que a leitura que esta fazendo o mercado esta errada, então é um excelente momento de avaliar uma compra...

Boa Semana, Bons Negócios.
(seja cauteloso, sempre).