Stock Buster

A Vida É Uma Moeda (2)

2011-02-03T16:43:00.004-04:00

A vida é uma moeda/ quem fica procurando a encontra/ estou falando de moedas/ e não de grossas notas.

Minha vida é uma folha em branco/ e um piano desafinado/ dez dedos longos e magros/ punhado de palavras.

Só se trata de viver/ essa é a historia/ com o sorriso na botoeira/ com a idiotez e a sanidade/ de todos os dias,/ talvez resulta bem.

A gente sonha que sonha/ a rua segue que segue/ o taxi roda que roda/ o ceu e a larga avenida.

Os dias cantam a historia/ do hombre a borda do hombre/ os dias cantam manhanas/ os dias não tem medo.

Só se trata de viver/ essa é a historia/ com o sorriso na botoeira/ com a idiotez e a sanidade/ de todos os dias,/ talvez resulta bem.

Se nos alaga o asfalto/ de sensações produndas/ desfrutemos bem nosso afogamento/ que é nossa imagem fecunda...

Letra original em espanhol.

Boa Semana,
Stock Buster...

Regresso. (3)

2011-01-11T13:50:00.002-04:00

Olá, eis aqui de novo...

Estive pensando durante todo este ano que passou... (sim, já sei, foi muito tempo, eu também fiquei surpreso quando percebi quanto tempo podia pensar consecutivamente)... Como estava dizendo, estive pensando durante este ano que passou alguma forma de retomar as postagens neste blog, mas cheguei à conclusão de que um par de chamadas telefonicas resolveriam o problema. Isto é porque o circulo de leitores de Stock Buster esta formado por familiares e amigos... um abraço para meu pai!

Se voce é um novo leitor que chegou nesta pagina por algum desses clics inexplicáveis e irreproduzíveis, não se preocupe, seja bem-vindo e não esqueça de salvar o endereço em seus favoritos caso deseje regressar.

Dito isto, continuo...
Na medida que vou ficando mais velho, vou ficando mais refletivo... Relaciono o fato ao avanço da idade que, a cada ano calendário, acrescenta um ano de bagagem em meu cérebro outro pouco nas minhas costas e cabelos brancos na minha cabeça.
Complicado? ... Nem tanto...

Você já deve ter falado alguma vez na sua vida a frase: Se fosse fazer faria tudo de novo, da mesma forma...
Podemos concordar que isto é mais comum quando somos adolescentes, mais ou menos comum quando ingressamos na idade adulta, e bem menos freqüente na medida que vamos ficando mais velhos... ou é ao contrario?

A frase afirma que, mesmo tendo identificado erros, ou mesmo sabendo que as coisas feitas não foram de todo corretas, ou bem não atingiram o resultado esperado, ou pela nossa própria e simplesmente complexa natureza humana que acredita que todas as escolhas feitas sempre foram as mais acertadas em seu momento... (ops!)... Com tudo, parece que não temos outra escolha melhor a não ser fazer tudo de novo da mesma forma. Mais ainda, desejamos que se por algum ato inexplicável do universo o tempo voltasse, as escolhas feitas deveriam ser um autentico déjà vu.

Algum tempo atrás estava olhando o registro de compra/venda da Plantação... quando pensei: Se fosse fazer faria tudo de novo, da mesma forma?
A refleção foi quando vi aqueles malditos lotes de Ideiasnet que comprei em Novembro de 2007 na faixa dos R$8... Que coisa triste! Em que será que eu estaba pensando nesse momento?... Alguém me pode explicar?

Mas a compra feita com anestesia, na realidade serviu para me dar um auto puxão de orelhas. Depois dessa, no registro de transações claramente se percebe a cautela instalada. E foi por essa cautela que durante o período de crise iniciado em 2008 e prolongado durante 2010, que as compras/vendas extremamente focadas e conservadoras deram, como no inicio da plantação, bons retornos.

Porem, como comentei no inicio, os cabelos brancos me estão deixando mais e mais reflexivo... (é bom ficar assim antes que os perca). Se não tivesse comprado errado em aquele momento aqueles lotes supervalorados, na crise subseqüente, nos meses subseqüentes e nos anos subseqüentes (2008/2010), talvez tivesse agido diferente e não necessariamente da forma adequada...

Para que fique claro: Se não estivesse com todos os sinais de alerta e cautela ligados, será que não tivesse cometido um erro ainda mais grave, por exemplo: comprar precipitadamente na crise? As compras em 2009/2010 aumentaram significativamente o numero de ações e o patrimônio na Plantação. Fazer isto num momento desfavorável pode ser catastrófico para o portfólio e o tempo de recuperação pode ser longo e penoso...

Para ficar ainda mais confuso e contraditório, parece realmente que fazer tudo de novo da mesma forma aparenta ser um bom caminho e é, no mínimo, conhecido...

Bom 2011 para todos,
Bons negócios!

.

2010-11-20T10:07:00.002-04:00

Euro!

2010-05-18T11:17:00.001-04:00

É o Euro?

Leitores, Leitoras...

2010-04-21T18:46:00.005-04:00

Caros Leitores e Leitoras,

Agradeço muito os emails e comentários que tenho recebido ultimamente relacionados com a continuidade do blog de Stock Buster.

Podem ter certeza que o blog ainda não acabou... Algum dia vai, mas não hoje. (Talvez no 2012?).

Por enquanto, só é uma parada para me focar em outras questões, já que como escrevi algumas vezes, não gosto de postar coisas triviais.
Elaboro cada postagem com pesquisa, analises, tentando sempre transmitir uma ideia ou conceito com a maior clareza possível... me preocupo até com a narração...
Acreditem, mais do que uma postagem por semana é difícil, por isto sempre publiquei aos Domingos.

Grande abraço,
mantemos contato,
Stock Buster...

Ano Sabático.

2010-03-29T11:18:00.003-04:00

... Caro leitor e leitora,

Em ano sabático aconselho olhar com precaução para o mercado de ações. Tem que fala de bolha (ou de falsas bolhas) que podem explodir (ou falsamente explodir).

Segure seu dinheiro, talvez existam oscilações interessantes para serem aproveitadas até Outubro.

Bom ano,
Stock Buster.

Capitulo V.

2010-01-05T09:18:00.004-04:00

I

Feliz 2010.

Are you Ready?

Bendita Hora.

2009-12-19T06:44:00.006-04:00

A primeira coisa que tenho hoje para dizer é que a paciência paga bons dividendos.
A Plantação superou (folgadamente) o valor atingido prévio ao estouro da crise, em parte pela recuperação que o mercado teve neste ano, em parte pelos investimentos realizados durante os piores momentos da crise. (Eis nestes simples fatos os dividendos recebidos!).

A poucos dias do final de 2009 podemos afirmar que este foi um ano anômalo, talvez arriscaria a classificá-lo de colossalmente anômalo.
Um desses que fica na mente dos investidores, seja porque extraordinariamente quase sangraram até morrer, seja porque extraordinariamente fizeram grandes negócios. Anos como estes costumam deixar bons ensinamentos para aqueles que, também, estejam dispostos a aceitar seus erros e acertos.

Mas contabilizar unicamente acertos é como investir olhando unicamente o EBITDA.

Se bem acertei nas compras efetuadas durante a crise, falhei na intensidade. Isto é, utilizei todo o caixa que tinha disponível no momento para incrementar as posições em empresas que já formavam parte da plantação. Mas poderia ter utilizado o investimento em renda fixa que tenho para alavancar ainda mais a Plantação quando a recuperação chega-se... como de fato chegou.

No pior momento da crise, esse investimento em Renda Fixa, representava 39% do valor total da Plantação (devido a desvalorização que a Plantação estava sofrendo). Hoje, esta em 20% do total da Plantação.

Embora avaliei a possibilidade de efetuar o movimento, em aquele momento, a Renda Fixa me permitiu continuar dormindo tranqüilo!

O caixa líquido foi 100% consumido de Nov-08 até Jul-09. E representou 30% de incremento patrimonial na Plantação (sem contar a valorização das empresas nesse mesmo período).

Eis aqui outra boa lição.

Em particular para mim 2009 é um ano inesquecível, por motivos financeiros e motivos particulares (não necessariamente nessa ordem).
Para alguns, Bendita Hora que o ano Terminou (%@#)... Para outros, Bendita Hora que o ano Terminou!!!

De coração desejo para você um (muito mesmo) Feliz Natal, e um (ainda mais) Prospero e Lucrativo 2010.

Invista, mas também realize seus sonhos!

Abraços,
Stock Buster.

Who Let The Dogs Out?

2009-11-29T17:41:00.005-04:00

Quem não fica empolgado quando vê como uma boa empresa se prepara para um longo e prospero período de crescimento, contemplando um aumento progressivo das vendas, da margem... e conseqüentemente dos lucros!

Se você pensa que o Boom Imobiliário no Brasil já aconteceu, na visão da Tenda (visão que compartilho) o que vivemos até hoje foi uma mera faísca.
Tenda não é uma empresa que vende sonhos, ela os constrói.
Peça a qualquer pessoa que tenha no mínimo 18 anos de idade, para pedir 3 desejos. Pode ter certeza que uma abrumadora maioria escolhera “ter uma casa” entre eles.

Em Outubro de 2008 a Gafisa se tornou controladora da Tenda comprando 60% das ações (pagando aproximadamente R$1,3 por ação).
A partir de aí um novo horizonte se abriu para Tenda, que aumentou seu alcance geográfico e estendeu a abrangência da renda de seus clientes potencias que passou a ser entre 4 e 20 salários mínimos.
Tenda é uma empresa com forte foco no segmento popular, parcela do Brasil onde existe o maior déficit habitacional, segundo o IBGE, aproximadamente 8 milhões de famílias conformam este número.

O negocio de Tenda se assemelha a uma linha de produção de casas, com foco na geração de escala e nas etapas que mais agregam valor ao negócio, principalmente na venda e na gestão dos clientes.
A empresa foi fundada em 1969 em Belo Horizonte, hoje tem atuação nas 13 maiores áreas metropolitanas do Brasil em um total de 64 cidades.

Em Maio de 2009, concluiu uma operação de Debêntures simples não conversíveis em ações (os de ALL são conversíveis), por um valor total de R$600 milhões.
A operação foi bem sucedida, assim que estão com dinheiro fresco em caixa (pagando uma taxa nominal de TR+8%, podendo ser ajustada para TR+10%).
Parte deste dinheiro atenderá o financiamento dos custos de 81 projetos já existentes resultando na aceleração do ciclo operacional e na liberação de capital de giro. Ponto importantíssimo nas empresas de construção civil.

Tem dois pontos em destaques (entre seis) do modelo de negócios da Tenda:
O primeiro é a elevada capacidade de construção por meio do modelo de operação com construtoras franqueadas (isto maximiza produção em escala);
O segundo é a estrutura de vendas com equipe e lojas próprias garantindo a elevada eficiência operacional.

O motor de combustão da Tenda tem três pistões fundamentais:
Um é a taxa de juros, que na medida que continue descendente dará impulso ao segundo pistão;
O segundo é o acesso ao crédito, que ainda permanece muito, mas muito baixo no Brasil se comparado em relação ao PIB. Porem o numero vem avançando. Em 2005 no Brasil era de 34%, enquanto nos Estados Unidos era de 194%, e no Chile de 82%...
O primeiro e segundo pistão, acionam o terceiro, a Inflação. Enquanto continue controlada no Brasil, o motor trabalhara cada vez melhor.

A Demanda por habitações vai continuar alta, na medida que as famílias que
conformam o déficit tenham acesso ao credito; e na medida que população continue crescendo.
Em 2007 a população Brasileira era de 189,1 milhões, cerca de 60% possuem residem em domicílios particulares.
Para 2050, o IBGE, estima que a população chegue a 260 milhões.

(continua...)

Boa Semana, Bons Negócios,

A Disputada Ideiasnet (Breaking News)

2009-11-27T12:05:00.011-04:00

Enquanto novembro se aproxima ao seu fim, e aguardamos a finalização do leilão de Ideiasnet marcado para o dia 30/11, e nosso amigo e sócio Eike acompanha diariamente os números da aquisição que pretende fazer a R$5,23 (por ação); Aqui entre nos Eike, é muito pouco para você atingir seu objetivo de comprar até a totalidade das ações que estão no mercado...

Enfim, enquanto estas e outras coisas que nem estão em nosso radar acontecem, uma nova oferta de compra que pretende adquirir 0,05% das ações de Ideiasnet aparece.

O novo comprador, por agora misterioso, ofereceu R$5,50 por ação e apimentou o leilão da segunda feira. Se Eike, em sua paladina missão, pretende ainda comprar todas as ações, terá que fazer uma nova proposta oferecendo no mínimo +5% de R$5,50 (isto é R%5,78).

Nos, pequenos e insignificantes investidores detentores das ações de IDNT, olhamos expectantes aguardando a finalização do processo que de uma ou outra forma, ancorou o valor da ação na faixa dos R$5,4 durante este mês.

Obrigado,
nesses valores não vendo! E você?

Até o Domingo,
Stock Buster

Nota: Confira artigo no jornal Valor sobre assunto. (Aqui).

Nota2: 0,05% é pouca coisa, mas pela regra, se Eike pretende aumentar o valor na segunda, agora vai ter que ir no mínimo para R$5,78... Foi uma movida magistral!

Lunáticos.

2009-11-15T16:40:00.010-04:00

O Guia de Autodefesa do Investidor das Galáxias, previamente auto censurado, esclarece:
Existe um número quantitativamente bilionário de pessoas que desejam ser milionárias, infelizmente o número de vagas é limitado. Enquanto aguardamos nossa oportunidade ocupemos sabiamente nosso tempo trabalhando em alguma que coisa.

De paradoxos em paradoxos estamos a 46 dias de distância do final do ano de 2009 e se alguém tinha algum tipo de dúvida relacionada com o desempenho da economia e do mercado neste ano, definitivamente elas se confirmaram. Não é verdade?

Acredito seja valioso prestar atenção nos seguintes tópicos:

Grandes diferenças podem ser obtidas em períodos de grandes turbulências. Não vou me cansar de escrever isto...
Indubitavelmente, dispor de um bom caixa durante períodos de crise pode ser tão valioso quanto dispor de uma boa plantação em períodos de prosperidade.
Não achei ainda o número ideal no que se refere à percentagem de caixa versus dinheiro aplicado em ações. Embora B. Graham tenha dito que no mínimo 25% deve ser mantido em títulos de renda fixa (plausível de ser rapidamente aplicado em ações)... eu acredito que o numero ideal varia de investidor para investidor.

Estou muito entusiasmado com Tenda. O modelo de negócios é fabuloso. O déficit habitacional no Brasil é um número composto por 8 milhões de famílias. Empresas como Tenda tem um potencial gigantesco neste sentido. Ela tem a capacidade de produzir um grande número de moradias visando atender toda essa demanda reprimida.

A pergunta é: Como estas 8 milhões de famílias terão dinheiro suficiente para adquirir o sonho da casa própria?
A resposta: Tendo acesso ao Crédito. E, neste segmento do negócio bancário (o do crédito) muita coisa está acontecendo de forma positiva. E o percurso (o movimento) ainda está no início...

Se a Nasa encontrou água congelada (95 litros) em uma cratera no pólo sul da Lua no final da missão Lecross que custou US79 bilhões. Só por curiosidade Lunática, você já fez o cálculo de quanto custou o litro?

Um fato é certo: Os Marcianos desapareceram há milhões de anos, e os Lunáticos...? Bom, muitos deles moram aqui na Terra e operam no mercado de ações!

Boa Semana, Bons Negócios.

Os Quatro Elementos.

2009-11-08T15:51:00.006-04:00

(Acima: Olhando um jogo de Tennis: Abaixo: Olhando o mercado de ações)

Desde os tempos pré-socráticos as pessoas se apoiavam em um grupo de elementos arquetípicos (simples) para explicar os padrões da natureza.

Assim os quatro elementos gregos (Terra: Sólido, Água: Liquido, Ar: Gás, Fogo: Plasma) que persistiram através da Idade Media até o Renascimento, e influenciaram fortemente a cultura e o pensamento europeu, podem servir também para explicar uma serie de fenômenos paradoxos do mercado financeiro.

Ao final, no mercado, varias vezes as coisas pegam fogo, ou ficam na lama, ou voam pelo ar. Pé no chão e água generalizada, são também padrões perceptíveis.

Enquanto o Centennial e seu grupo de investidores tentam implacavelmente comprar até 100% de Ideiasnet, pelo esquálido valor de R$5,23 por ação, e o Governo de Lula critica no G20 a China e Argentina por manter seu cambio flutuante desvalorizado de maneira fictícia; Por acaso, se este mesmo Governo não interviesse no mercado de cambio da mesma forma que a China e Argentina, só que na ponta contraria... segurando de maneira fictícia o valor do Dolar, será que o Real não continuaria valorizando-se?...

Nunca deu para agradar ao mesmo tempo a Gregos e Troianos.

Você lembra os prognósticos fatídicos sobre as perspectivas financeiras para 2009? Falavam que as coisas continuariam pegando Fogo, mesmo que já tivessem virado em parte cinzas.
Quem foi então que jogou Água suficiente para que a Terra voltasse a ser cultivável? E, você esta no grupo dos que semeou ou no grupo dos que assoprou para que as chamas aumentem?

Agora que entramos na reta final de 2009 e a Plantação se estendeu além de seus antigos limites, reflito um instante e me faço a mesma eterna pergunta de sempre (quase que existencial, porem não filosófica): Onde Investir Agora?

Aumentar a participação de Tenda (ou da Tenda) na Plantação é o próximo objetivo. Embora a empresa tenho subido neste ano 500%, em realidade ainda esta abaixo de seu máximo, abaixo do valor da IPO e abaixo do valuation que fiz: que deu algo em torno de R$24-R$25 por ação. (... pensando em um horizonte de 5 ou 6 anos).

Fique atento a divulgação dos Resultados de Ideiasnet o 13/11 e 16/11. E também nos Resultados de ALL o 11/11 e 12/11.

Não tente dominar os Quatro Elementos, tente surfar neles...

Boa Semana, Bons Negócios.

(Nota: Centennial, Hankoe, Fundo Mercatto, Total Return Investment LLC, Gustavia Investors LLC, estão com oferta de compra de ações de Ideiasnet até 30/11/2009).

Tipo de Oferta Hostil (?)

2009-10-25T19:37:00.004-04:00

De tempos em tempos acontecem estes tipos de coisas.
De Segunda a Sexta feira, qualquer mortal investidor (ou grupo de investidores) com quantidade suficiente de dinheiro, pode tentar comprar no mercado a totalidade das ações de uma empresa.

Como exemplo, poderíamos colocar uma saborosa ordem de compra em nosso HomeBroker preferido para comprar os 104 milhões de ações de Ideiasnet (IDNT), até cancelar, por R$5,23 por ação.

... Se você dispõe de R$543.920.000, e gosta do negocio, por que não?

Algumas vezes nos deparamos ante fatos imprevisíveis, no restante das vezes os fatos são totalmente imprevisíveis.
Mas, no caso do fato recente de IDNT, a surpresa não esta nas vontades de adquirir a totalidade do controle acionário... esta sim no valor oferecido para atingir tal objetivo: R$5,23 (só?).

A hostilidade da possível, e ainda não confirmada nem consumada oferta de compra, não esconde a voracidade e apetite de lucro de quem esta por detrás deste negocio.

Em primeiro lugar, temos que concordar que IDNT é um excelente negocio. Digo, porque alguém se interessaria em comprar 100% de um negocio ruim?

Em segundo lugar, não podemos sentir que estão subestimando nossas ações, por acaso não é o que você sempre faz quando coloca uma ordem de compra... tentar comprar no menor valor possível?

Por ultimo, claro, para que a ordem seja executada não adianta alguém querer comprar, tem que existir um sujeito do outro lado querendo vender pelo mesmo valor...

... Neste este caso em particular, para quem pretende convencer até 100% dos acionistas de IDNT, entre majoritários e minoritários, o valor oferecido beira o limite da mediocridade. Será que alguem vai topar?

Me pergunto, se até o próprio Eike Batista, que no ano passado comprou 8,47% das ações a R$6,7 cada, estaria disposto a sair do negocio vendendo a R$5,23?

Humildemente me atrevo a dizer que se alguém esta seriamente interessado em adquirir até 100% das ações de INDT, este alguém deveria iniciar a oferta na faixa dos R$9-R$10, como para que algum grupo de acionistas o leve mais a serio.

Até lá... obrigado.

Boa Semana, Bons Negócios.
Ler Fato Relevante de IDNT completo.

Não Olhe Para Trás.

2009-10-18T17:15:00.011-04:00

Após de percorrer o caminho, olhando para trás, ficam evidentes quais seriam as melhores alternativas para superar os obstáculos e inclusive, o percurso mais curto para atingir nossos objetivos.
Ao corroborar o resultado daquelas oportunidades nas quais decidimos não entrar, seja qual for o motivo, nosso cérebro maliciosamente se encarrega de acionar o alarme interno visando aumentar nossa autoconfiança, e de olho na “recompensa” incentiva a euforia.

Se tivéssemos feito isto ou aquilo agora o resultado seria este... na maioria das vezes só reparamos na resposta quando de fato o resultado poderia ter sido bem melhor que o resultado de fato.

Olhar para trás, no que se refere a nossas decisões, sempre é um exercício interessante sobre tudo sim aproveitamos esse tempo para melhorar o processo de tomada de decisão.

O melhor momento para entrar no mercado de ações foi quando a maioria dos investidores, e especuladores, fugiam desesperados. Hoje acredito que exista 100% de consenso nesta afirmação.
Por que você não entrou nesse momento? (É uma pergunta que você pode refletir a vontade e com sinceridade antes de responder para você mesmo).
Se ainda você quer retroceder no tempo, sugiro que leia novamente as postagens de Janeiro de 2009... em diante. (99% de Persistência, foi a primeira).

Olhar para trás, como escrevi no inicio, é muito mais simples que olhar para frente. Isto é porque: O Futuro Sempre é Incerto! Ou: O Futuro Nunca Esta Claro!
Além disto, o passado muitas vezes esta detalhadamente registrado e isto facilita as coisas...

A Plantação esta iniciando um novo ciclo. Nele uma nova empresa entrou no portfólio: Tenda (TEND3). Saiu ComGas: Obrigado ComGas!

Que o segundo ciclo inicia-se com um horizonte de 5 ou 6 nos, não é coincidência. Teremos a Copa do Mundo e as Olimpíadas. Que tal semear tendo isto em mente?
Neste sentido, a Tenda que é uma empresa do ramo da Construção Civil, ingressa na Plantação após de fazer um valuation positivo dela.

Só lembrando que a Plantação nasceu em 2004 com um horizonte de até 10 anos.
Como todo parece indicar que os objetivos colocados para o portfólio serão alcançados antes de 2014, a remodelação da estratégia visa alcançar a cenoura que agora esta um pouco mais longe.

Se você ingressou no mercado durante o primeiro semestre de 2009, com um mercado sub avaliado por causa dos preços deprimidos, eu acredito que você terá possibilidades de multiplicar seu dinheiro x7 ou x10 até 2016 (mais ou menos); Claro, dependendo de quais empresas você escolha...

Veja bem, possibilidade não significa certeza.
Ainda não terminei de executar as operações para alinhar a nova estratégia. Em breve...

Boa Semana, Bons Negócios!

Press Release.

2009-10-07T18:17:00.011-04:00

Caros leitores (estava com saudades),

Embora há algum tempo reine um silencio malicioso no blog, isto não significa que a Plantação esteja à deriva.
Pelo contrario, movimentações foram feitas no portfolio de forma a reajustar a estratégia para os próximos 5 (cinco) ou 6 (seis) anos.

Nesta linha, neste sentido, fiz a coleta da ComGas com excelentes rendimentos no período (2004-2009).

A coleta da ComGas, não é porque a empresa seja ruim ou não tenha futuro. Com certo remorso vendi esta posição simplesmente porque estarei investindo esse capital em outra empresa...
Além de ComGas, outra empresa sairá da Plantação.

Cambalacho: S.m; Troca, Tramóia, Conluio.
2009 esta sendo um Cambalacho. E a sentencia de Enrique Santos Discépolo (cantor e compositor Argentino de Tango), que sentenciou ao século XX desta forma, tranqüilamente (e por enquanto) poderia se estender para o atual século XXI e particularmente para o mercado de ações.

Evidentemente o mercado de ações caminha constantemente entre a supervalorizarão e a sub avaliação do preço das ações. E não é o mercado (como ente) que atua de forma ilógica ou errada, mas sim seus participantes (nos) motivados muitas vezes, como já sabemos, por questões psicológicas pouco racionais.
O processo de precificação não é um mecanismo automático, é sim individual. Porem os desvios do mercado e suas apreciações (oscilações) são produzidas por grupos ou massas de investidores..

Tomara o ano esteja sendo positivo e as amarguras da crise tenham ficado para trás.
Uma coisa é fato, esta ganhando e se recuperando quem comprou no meio da crise, da débâcle, do cambalacho.

Você comprou?
Como publiquei aqui, eu comprei.

São Paulo, 7 de Outubro de 2009.
Stock Buster.
Boa semana, Bons Negócios.

Posso Morrer Depois Das 18hs?

2009-08-23T18:37:00.005-04:00

Aparentemente o pior da crise já passou, mas o melhor do processo de recuperação econômica ainda esta por vir... é bom manter este fato em mente.
A pergunta pouco trivial refere-se a um hipotético encontro com a morte, do qual saí hipoteticamente vivo.
Pode acompanhar, se você quiser:

Morte: Demorei um pouco em atender seu pedido Stock Buster (eu), o ultimo ano foi atípico, mas no que diz respeito à eficácia e qualidade nunca ninguém reclamou nada comigo. Vim procurar você, meu caro.
Eu: Como assim?! Pedido?! Não me lembro de ter feito nenhum pedido especifico a você.
Morte: Foi sim, deixa eu ver aqui no meu Kindle. Olha só, foi no dia 27 de outubro de 2008. Está registrado, e o sistema não falha. Quer dizer, uma ou outra vez foi pego sem bateria, e teve que regressar para dar uma carga. Fora isso... é perfeito.
Eu: Me lembro vagamente, esse dia foi uma débâcle generalizada na Bovespa. Posso ter inferido em um comentário inócuo e inconsciente.
Morte: Não temos mais esse tipo de classificação, depois da reforma de 91, toda solicitação é atendida o mais rápido possível. Parece que tem algo a ver com Kyoto e a superpopulação da terra.
Eu: Caramba Morte, não estava preparado!
Morte: Todo mundo diz a mesma coisa.
Eu: Imagino que sim. É que... pensa o seguinte. Se tivesse feito um pedido real você não acha que teria organizado melhor minha partida? Assim, desta forma abrupta, tem muitas coisas que ainda não fiz.
Morte: A humanidade esta repleta de atos inconclusos, quer ver minhas estatísticas? Tenho um outro arquivo aqui que...
Eu: Olha só. Sei que não deve estar no seu protocolo, mas precisaria organizar algumas coisas antes de partir. Por exemplo, tenho aqui meu portfólio de ações. Acho que seria importante vender todas minhas posições e deixar o dinheiro para alguma organização não governamental, alguém que se importe com os vivos... igual a você, sabe?
Morte: E isso demoraria quanto tempo?
Eu: O mercado fecha às 18hs, posso morrer depois?
Morte: Deixa ver aqui, depois das 18hs estou com minha agenda cheia... E ainda tenho um happy hour as 22hs.
Eu: Posso passar pelo happy hour, desta forma se evitaria a viagem de volta para me pegar. Onde seria o fatídico encontro?
Morte: Nos encontramos faz décadas num bar na esquina de Ipiranga com Avenida São João.
Eu: Acho que sei onde é. Podemos marcar?
Morte: Não demore. Eu sei onde você mora e o blog que você escreve.

Enquanto a catequização de políticos e economistas ao redor do mundo continue com seu discurso positivista, visando elevar os ânimos dos consumidores e investidores, parece que muitas coisas convergem, finalmente, em uma longa e feliz retomada econômica. Devagar e sempre!

Vou deixar um assunto para você refletir, se você fosse investir hoje em algumas empresas da Bolsa olhando para 2014 e a copa do mundo... Quais ações você escolheria?

Boa Semana, Bons Negócios.
P.S.: Recebi um SMS da Morte dizendo que o Happy hours tinha sido cancelado, e que posso ficar tranqüilo que em algum momento (no futuro) virá por mim. Esta todo anotado no seu Kindle...

Palpite de Tipo Pitaco.

2009-08-02T17:20:00.005-04:00

Palpite: Fig. Pressentimento, intuição, suposição.
Pressentimento: Sentimento vago ou instintivo do que há de suceder.
Pitaco: Palpite nem sempre fidedigno.

Eu acho, há algum tempo, que o pior ainda esta por vir lá pelo 2016. Esse é meu pitaco. Virei fervente seguidor desta teoria, diria quase um catequizador, após de ler “Profecias do Pai Rico” alguns anos atrás. Parece pouco serio, certo?

Quem já leu este livro, deve entender e concordar com “o porque desta data”.
Para quem não leu, segue uma pequena e fugaz explicação:

Segundo Robert Kiyosaki a próxima Grande Depressão irá ocorrer a partir do ano 2016 quando a geração dos Baby Boomers comece se aposentar. Isto vai gerar um gigantesco fluxo de retiradas massivas das aplicações destinadas para suas aposentadorias.

Imagine o seguinte:
Hoje existe um delicado balanço entre compradores e vendedores no mercado de ações. Seja o Americano, Brasileiro, ou o de qualquer pais do mundo.
Na medida que o pendulo se inclina para um ou outro lado, o mercado sobe ou cai. Se um número maciço de investidores (o suficientemente grande como os Baby Boomers) decide, por necessidade, começar a resgatar suas aplicações (simplesmente para viver e desfrutar da velhice).
Teoricamente não existira um número de compradores o suficientemente grande ou com a suficiente quantidade de dinheiro que permita equilibrar este pendulo.

Como resultado, o crash do mercado parece inevitável.
Claro, bem como colocou Robert em seu livro, o Governo Americano ainda pode tomar alguma medida ou promulgar alguma lei que evite ou dilua este futuro crash.
O próprio Alan Greenspan já mencionou este problema quando era presidente da FED, e no seu livro "A era da turbulencia".

Se você quer saber mais sobre este assunto, recomendo que leia o livro. Você não vai perder absolutamente nada, muito pelo contrario, vai-se surpreender.

Tendo isto em mente, e acreditando no pitaco do Robert investir hoje no longo prazo implica saber que no futuro vai chover com força. É a melhor estratégia para ser aplicada nesse caso não será comprar uma capa e um guarda-chuva, será estar longe, bem longe mesmo do mercado nesse momento.

(R$1.000 investidos na Plantação. De Jun-04 até Jul-09)

O sétimo mês do ano fechou positivo na Plantação (+4,81%).
Embora ainda não recuperou os valores de Setembro de 2007, prévio estouro da crise, fica evidente que comprar durante épocas de pânico é muito lucrativo e permite alavancar o portfólio quando o vento volta soprar de popa.

Num universo repleto de palpites e pitacos, evidentemente este é mais um, é claro que gostaria de provocar sua reflexão. Pense, e avalie, o melhor momento para entrar no mercado é realmente quando os jornais, analistas e bancos dizem? Ou é bem antes do que isto?

Boa Semana, Bons Negócios.

Hana Hou!

2009-07-26T14:34:00.006-04:00

Enquanto o tempo transcorre e os diferentes participantes do mercado financeiro dirimem em relação ao estagio da atual crise, os negócios na Bovespa continuam acontecendo em razão de 4 bilhões por dia (as vezes alguns milhões mais, as vezes alguns milhões menos).

Como já foi inúmeras vezes mencionado neste blog, o encontro virtual de dois investidores/especuladores em uma operação de compra/venda apresenta na maioria das vezes (com ou sem crise) o paradoxal analise contraposto. Isto é, em uma ponta alguém acredita que as coisas não vão melhorar e vende; Na outra ponta, alguém acredita que as coisas vão melhorar e compra.

Sempre é assim. Sempre será assim. Não importam as condições do mercado.

Tenho-me feito repetidamente a mesma pergunta, e acredito que você esteja pensando na mesma coisa.
Valendo alguns reais: O que fazer agora?

Quem acompanha as postagens semanais, sabe que minha resposta aponta indudavelmente na direção (obscura para muitos, iluminada para outros) da posição Compradora.
Estamos, ainda, em um dos melhores momentos da década para ingressar no mercado de ações para quem pensa/investe no longo prazo (5, 10, ou mais anos).
Arriscaria-me a insinuar que até para quem gosta de horizontes mais próximos, de 2 a 3 anos, o momento é propicio.

Obviamente, logicamente, claramente, evidentemente, sempre o investidor deve estar consciente dos riscos inerentes ao investimento em bolsa. Não atuar por impulso (nem acompanhar a manada). Fazer sua analise, refletir, avaliar os fundamentos; e só depois agir em conseqüência.

As compras efetuadas durante o período da peste Bovespiana (Out-08 até Abr-09) no qual as ações eram rejeitadas como se tivessem HxNx, renderam para a plantação:
Ideiasnet (Nov-08: 35%); ALL (Jan-09: 52%); Porto Seguro (Abr-09: 33%).

O Índice de Capitalização Bursátil (ICB), que acompanhamos freqüentemente, esta de volta em escalada.
Após de uma baixa abrupta em 2008 para os níveis históricos normais, no gráfico abaixo podemos observar como (considerando um cenário com o PIB de Brasil crescendo 0%) o valor de mercado de todas as ações que cotizam na Bovespa voltaria para patamares ascendentes.
Neste caso, perguntar-se até onde vai chegar o ICB e quanto tempo vai levar, não seria em nada uma pergunta descartável.

(clique na imagem para aumentar)

Hana Hou: Faza de Novo (em língua havaiana).
Boa Semana, Bons Negócios.

Voltei de Pescar.

2009-07-12T18:31:00.006-04:00

(clique na imagem para aumentar)

Caros leitores e leitoras,
pela presente postagem venho novamente informar que retornei de meu período de feiras.
Muito Obrigado, foram excelentes!

Períodos de ferias são sempre muito úteis para aplicar o ensinamentos obtidos da Fábula do Lenhador, que muito generosamente alguém escreveu um dia; Para quem não lembra desse post recomendo sua leitura (Turn Off).

Fiquei praticamente 99,99% fora do mercado, ou 0,01% corresponde a leituras rápidas de titulares de jornais e só.
No Market, No Emails, No Blog e... No Work!!!

De volta ao maravilhoso mundo do dia a dia, me deparei com que:

Valor do Indice Bovespa o 23 de Junho de 2009: 49.814
Valor do Indice Bovespa o 10 de Julho de 2009: 49.221

Isto é, seja o que for que tenha acontecido, não aconteceu nada...
Será?

Boa Semana, Bons Negocios.

Fui Pescar

2009-06-23T12:42:00.005-04:00

Caríssimos leitores e leitoras.
Venho pela presente postagem notificar você que estou em período de férias.
Como este blog é unicamente escrito por mim, e não tendo quem fique no meu lugar, ficara em suspenso a próxima postagem sobre: O Dinheiro Nos Tijolos (2), assim como também informações relevantes de estratégia de compra/venda, chutes no escuro e erros no claro.

Como correção, após de fazer os cálculos completos relacionados com o Dinheiro nos Tijolos (1), o retorno foi de 48% e não de 40%. Noticia boa!.

Pelo que venho acompanhando o mercado esta novamente um pouco deprimido e conseqüentemente a Bovespa segue a escolta.

Para mim o futuro (embora sempre incerto) se vislumbra positivo. Juros em baixa (os mais baixos da historia do Brasil) deveram surtir seu efeito; Para alegria de uns e tristeza de outros.
Existe a sensação de que a crise esta ficando para trás, mesmo que ainda não se sabe muito bem o que vem pela frente. Colocado em termos automobilísticos poderíamos dizer que a tormenta esta no espelho retrovisor, e que estamos no meio de uma curva de 90 graus sem poder saber o que esta além dela...

Enquanto isso... nada... só não esqueça de desfrutar a vida. E de fechar bem as torneiras... Faz bem para o Planeta, faz bem para seu bolso...

Volto dia 12 de Julho.

Boa Semana, Bons Negócios.

Entrevista com Rodin Spielmann (Ideiasnet).

2009-06-09T10:47:00.006-04:00

A venda da Braspag para o Grupo Silvio Santos por R$25 milhões traz para Ideiasnet (detentora de 24,4% das ações da empresa) R$6,1 milhões e inicia uma nova fase de maior dinamismo no portfólio da Holding.
Em entrevista por email, Rodin Spielmann (Diretor de Relações com Investidores) acrescentou informações interessantes relacionadas com o fato relevante (Ver publicação do Fato).

1. Ideiasnet investiu R$232.824 há quatro anos na Braspag, com este resultado multiplicou por 26,2 vezes o capital. Com retorno de 162% ao ano, um excelente negócio!!! A Ideiasnet já tem planos para o novo dinheiro que entrou em caixa?

Investiremos esse caixa com o mesmo intuito de sempre, gerar o melhor retorno possível pro nosso investidor. Temos analisado muitas oportunidades ao longo desses períodos, e entre elas investimentos nas próprias companhias do nosso portfólio para gerar mais posicionamento, crescimento e vantagens competitivas.

2. Sobre o comentário final na publicação no “fato relevante”: O rentável encerramento do ciclo de investimento em uma das investidas da Ideiasnet inicia uma nova fase de maior dinamismo no portfólio.
Neste sentido, que podemos esperar para os próximos 12 e 18 meses?

Pode-se esperar um maior dinamismo no portfólio atual, acredito que a melhor métrica de geração de valor para o acionista de IDNT3 é o fechamento de ciclos como o que realizamos. Algumas de nossas empresas estão muito bem posicionadas em seus respectivos segmentos, e estamos sempre buscando as melhores operações com investidores estratégicos para comprovar ainda mais o modelo de investimento – e desinvestimento – da Ideiasnet.

3. Sem duvidas o negocio fica mais empolgante, sendo que a venda da Braspag representa, pela primeira vez, o fechamento de um ciclo completo do negocio de Ideiasnet. Você considera que este passo (o primeiro de muitos) coloca Ideiasnet no grupo de empresas com negócios mais consolidados e maduros?

Sem dúvida. Na realidade acredito que a maturação da Ideiasnet começou a ser mostrada já em 2007, porém efetivamente só fizemos a 1ª venda relevante agora. Por isso provavelmente seremos percebidos como “empresa de investimentos” e não “holding” a partir de agora.

Obrigado pela entrevista Rodin.

Boa Semana, Otimos Negócios.

O Dinheiro Nos Tijolos (1).

2009-06-07T16:20:00.004-04:00

O triste e simpático passado econômico Latino Americano, das ultimas x (xis) décadas, tem influenciado fortemente a maneira de pensar de milhares de investidores latinos.
Em parte porque as históricas e constantes oscilações de nossas particulares economias têm obrigado permanentemente a quem dispunha de algum dinheiro sobrando, a se proteger e se defender da fatídica inflação e da desvalorização praticamente constante de nossas efêmeras moedas.
Em parte porque a falta de opções ou o acesso intrincado que no passado tinham investimentos em Bolsa ou Títulos Públicos e Privados, deixavam poucas alternativas confiáveis de investimento.

Desta forma, colocar o dinheiro em Tijolos tangíveis e visíveis, transformou-se na alternativa predileta de milhares de investidores latinos.
O imóvel sobrevive a desvalorizações, hiper inflação, e outro tipo de anomalias econômicas bastante conhecidas por uma parcela consideravelmente grande desta região do planeta.

No ano retrasado, juntamente com meu sócio Diego (da SBB), participamos como investidores de um empreendimento imobiliário na cidade de Três Lagoas. Com um rendimento de 40% de Junho de 2008 até Junho de 2009, a experiência além de lucrativa se mostrou extremamente educativa.
Uma coisa é operar no mercado de ações e títulos, outra coisa e fazer um investimento direto numa empresa, envolvendo revisões de contratos, acompanhando o desenvolvimento do empreendimento, participando das decisões do negócio e fazendo uma analise de risco mais detalhado e com menos informações disponíveis da que normalmente estamos acostumados quando se trata de avaliar empresas da bolsa.

Percebemos, claramente, da importância e do peso que tem os gestores do negocio. Da habilidade deles, fundamentalmente, depende o sucesso do negocio.

Em junho de 2008 a crise ainda estava prestes a estourar com força, mas quando a oportunidade se apresentou, em nossa avaliação (Risco/Retorno), resultou ser uma excelente forma de testar nossas habilidades e cheiro para os negócios (fora do circuito da Bolsa).

Compramos a idéia de que em Três Lagoas, o déficit habitacional é tão grande que mesmo sendo uma empresa nova, sem histórico no mercado, sem todo o caminho das pedras ainda descoberto para poder, não só construir os apartamentos, mas também poder vender-los, valia a pena participar.

Desta forma nos deparamos que estávamos analisando uma empresa sem histórico nenhum, cuja primeira operação no negocio era o business case que nos estavam apresentando. Fizemos uma pesquisa paralela sobre o valor do metro quadrado de imobeis em Três Lagoas, olhamos a disponibilidade de ofertas em imobiliárias da cidade (e seu valor de venda) e chegamos a conclusão de que se TODO dava realmente certo, então o investimento poderia realmente valer a pena.

Mesmo que o mercado de ações, nessa época, ainda não tinha mergulhado com toda a força, nos pareceu sadio, inteligente e desafiador embarcar nessa empreitada.

... Procuramos então fazer uma analise detalhada abordando os riscos possíveis, e o retorno (pior retorno/melhor retorno).

(A). Nosso lucro aconteceria quando as unidades fossem vendidas.

Estes são alguns dos riscos que avaliamos no momento de entrar ou não no negocio:

Que as unidades não sejam vendidas mas sejam alugadas por um período de 3 anos. (Isto não era interessante para nos, já que procuramos obter um ganho de capital e não uma renda fixa);
Que a venda das unidades demore mais que 8 meses após de construídas. (Neste caso a taxa de retorno cairia mês a mês);
Não concluir a construção das unidades (seria terrível e perderíamos o dinheiro);
Não obter as habilitações da prefeitura de Três Lagoas. (Teríamos as casas construídas, mas não poderiam ser comercializadas até resolver a situação);
Fim abrupto da empresa. (Qualquer fato inusitado que impedisse aos sócios fundadores continuar com o empreendimento);
Estouro da bolha imobiliária no Brasil. (Neste caso o valor de venda não seria suficiente para cobrir os custos, ou seria muito próximo do custo, gerando uma queda considerável no retorno);
A tese de vender os apartamentos no valor que estávamos cogitando, em realidade era mais uma hipótese.

Com tudo, os números, a mitigação e ponderação dos riscos que identificamos, e principalmente, a vontades de testar nosso “cheiro” para os negócios... Fizeram que de fato invistamos.

Continua...

Boa Semana, Bons Negocios.

Recessão á Chinesa (Todos Sorridentes)

2009-05-31T19:19:00.011-04:00

Transcorridos os cinco primeiros meses do pressagiado e fatídico 2009, nos deparamos com que políticos, economistas, analistas financeiros e investidores ainda não chegaram num consenso no que se refere a duração e recuperação da crise.

Entrando em Junho, o ultimo mês de primeiro semestre, percebemos que as coisas não foram tão ruins quanto se falava há 6 meses. Para refrescar um pouco nossa memória de investidores e revalidar nossas estratégias de investimento de longo prazo, vale a pena conferir o quadro (a).

(Quadro a, clique para aumentar)

Logicamente tudo mundo gostaria de saber quando sairemos exatamente desta crise.
Temos duas possibilidades:

Podemos sair da crise ainda neste segundo semestre de 2009. O que seria um fato excelente e nos leva a continuar considerando fortemente que o período de “compra” continua em aberto nestes momentos. Antes que os preços se recuperem e voltem a seus valores pré-crise.
Podemos sair da crise no primeiro semestre de 2010. O que seria um fato excelente e nos leva a continuar considerando fortemente que o período de “compra” continua em aberto nestes momentos. E ainda, durara mais um pouco que na primeira possibilidade... Antes que os preços se recuperem!

Durante todos estes anos a estratégia de comprar em períodos de baixa, ou de forte baixa, foi a mais adequada e a que gerou mais retornos para a Plantação. No mínimo sugiro que seja alguma vez testada por você, caso nunca a testou.

Podemos chutar que nunca sairemos da atual crise? Só se estamos muito, mas muito deprimidos.
Podemos acreditar que ainda teremos fortes quedas no segundo semestre deste ano? Claro que podemos! Mas o importante e saber o que faremos caso isto acontecer... Em meu caso particular: comprar.

Quem realmente pode estragar o segundo semestre do ano é Kim Jong-il, o maluco da Coréia do Norte (Infelizmente).

Se nada grave acontecer, acredito que estaremos todos bem sorridentes no final deste ano (igual que os Chineses). Ao final eles estão preocupados porque em lugar de crescer 9% ou 10% neste ano, cresceram só 6%...

Boa Semana, Bons Negócios.

Três Caras De Uma Mesma Moeda.

2009-05-24T15:14:00.010-04:00

Especulemos juntos na seguinte linha.
Digamos que dispomos hoje de um capital para investir em alguma coisa. O leque de opções é o suficientemente grande como para que fiquemos entretidos por um bom e prolongado tempo.
O problema com o tempo, que é o único recurso infinito que conhecemos no universo, é que não temos a possibilidade de usufruir completamente dele. Isto é, nos somos finitos.

Colocada esta premissa de forma trágica, porem direta, continuemos na especulação.

Antes de sair por aí procurando novas oportunidades de investimento, penso que vale a pena olhar se aquelas empresas nas quais já possuímos investimentos não merecem receber um novo aporte de capital. A diversificação é algo sadio, porem em excesso é algo medíocre e confortável.

A primeira cara da moeda:
Ideiasnet: Os resultados do 1T09 não foram maravilhosos, nem muito menos nada para se orgulhar. O prejuízo de R$6 milhões, embora esperado por causa da queda nas vendas no varejo e da desaceleração da economia interna, foi no mínimo arrepiante.

O segmento de tecnologia no qual Ideiasnet atua, sofreu como outros segmentos sofrerão com a crise. Embora dentro do segmento de tecnologia encontremos resultados divergentes, com impactos diferentes.
Por um lado temos a Officer, responsável por 85,34% da Receita Liquida do trimestre (R$169,4 milhões) com uma margem de 2,3% de EBITDA . Isto significa que gerou R$3,896 milhões de lucros antes de impostos, depreciações e amortizações.
Em resumo: Muito dinheiro passa, pouco dinheiro fica. Normal, para um negocio focado na distribuição (neste caso de produtos de informática), como é a Officer.
Não vamos cuspir na principal empresa geradora de caixa do Holding!

Como já foi comprovado, o potencial bombástico e gerador de receita e margem que possuem outras empresas do portfólio como por exemplo: Padtec e Imusica, é alentador.

Uma boa atitude da empresa foi a de apresentar uma nova forma de classificação das empresas que estão no portfólio, onde claramente se observa em qual estagio esta cada empresa e a qual segmento pertence. Cada segmento trabalha com margens bastante diferentes...

Se acreditarmos numa melhora constante e gradual nos próximos 3 trimestres do ano, sem duvida os resultados do ano fiscal de 2009 deveriam ser satisfatórios e empolgantes.

Mas, no âmbito dos investimentos, quanto menos deixemos livrado a fé, e quanto mais pragmáticos consigamos ser, mais chances de sucesso teremos no investimentos. Ao menos eu tenho fé nisto!

A segunda cara da moeda:

Num movimento atípico, ao menos assim foi para mim. Ideiasnet esta propondo fazer uma Redução de Capital Social. Isto soa ainda mais arrepiante que o prejuízo do 1T09. Na tentativa de esclarecer para mim e, obviamente compartilhar isto com vocês, foi que entrei em contato com Rodin Spielmann. Por email, respondeu:

1. O motivo da redução é para absorver a prejuízo de R$6 milhões, certo? Mas o impacto que isto pode ter nos investidores e na própria Ideiasnet, não esta claro para mim. Ideiasnet esta avaliando pagar para os investidores (proporcionalmente)? Se os prejuízos acumulados somam R$6, porque reduzir o capital em R$27?
O prejuízo acumulado de exercícios anteriores era justamente esse R$ 27 milhões, o fato de estarmos “zerando” essa conta é justamente para termos a possibilidade de começar a ter “Reserva de Lucro” e “Lucros Acumulados”.

2. Qual a vantagem/beneficio para Ideiasnet em fazer esta redução? Caso geremos resultado positivo no ano, teremos uma conta de “Lucros Acumulado” e com isso poderemos pagar dividendos.

3. Entendo que o numero de ações em circulação será mantido, porem fico preocupado em qual o impacto que isto pode ter na cotação de IDNT? Francamente, nunca passei por uma situação similar.
O impacto deveria ser positivo na medida em que a Ideiasnet está demonstrando com ações contábeis (não há efetivamente nenhuma mudança no número de ações ou qualquer coisa do gênero) que está confiante na geração de resultados positivos a partir desse ano corrente.

A terceira cara da moeda:
Em tempo real as decisões não são tão obvias, isto é tendemos sempre a tentar diminuir ao máximo o nível de incertezas, mas as tentativas, ao final, não deixam de ser teses de investimento.

Podemos criar uma tese para Ideiasnet, outra para ALL, outra para Perdigão (agora a quase flamejante Brasil Food)... em definitiva podemos criar quantas teses achemos convenientes.

Evitar diversificar o investimento, neste momento, significa que nos obriga a fazer avaliações mas profundas de nossas próprias premissas. Isto é porque dividir o capital disponível para investir entre as 3 empresas citadas seria talvez uma saída confortável, mas ficaria evidente que estamos aceitando de certa forma nossa incapacidade de analise.

Boa Semana. Bons Negócios.

O Fabricante de Bolas de Neve.

2009-05-17T16:37:00.006-04:00

A historia do Fabricante de Bolas de Neve pode ser tão fantasticamente incrível, como é a historia da fantástica fabrica de chocolate e seu dono.

Ainda não tem a versão para o cinema, mas quem sabe talvez não demore muito em sair.

Até lá o melhor livro já publicado ao seu respeito é a biografia escrita por Alice Schroeder (Bola de Neve), por encomenda do próprio Warren Buffett.
“Se existem duas versões de um mesmo fato, falou Buffett para Alice, fique sempre com a menos lisonjeira...”

Eis aqui, logo no inicio do livro, uma das mais importantes lições (dentro das milhares que são transmitidas): “A Humildade Desarma.”

Se você quer acrescentar conhecimento ao seu estilo de avaliar oportunidades de negocio, sem a menor vacilação você pode encarar concentrado e alegremente as 900 páginas de sabedoria que o livro possui. Acredite, vale realmente a pena.

Escolher onde investir o dinheiro, de tanto estudo e analise eu diria que se transforma em quase uma arte. Warren Buffett é um verdadeiro artista neste sentido.

Enquanto o cenário de crise continua desenrolando-se, ou enrolando-se, semana após semana, mês após mês, e o humor dos investidores varia em direção inversamente proporcional à melhora ou priora deste cenário, fica claro que os melhores negócios podem acontecer em situações como as atuais.

Não é a toa que o número de fusões e aquisições tem aumentado significativamente durante os últimos 12 meses.

A historia de Warren Buffett esta repleta de crises, acertos e erros. Foi durante muitas destas crises que Buffett enxergou oportunidades para realizara negócios que posteriormente potencializaria fortemente sua fortuna.
Em quais circunstancias e em quais condições Buffett comprou parte de American Express ou de Geico?

Outro ponto importante é o de tentar entender todas as coisas que acontecem num determinado negocio. Por exemplo, nestes momentos estou tentando entender qual o beneficio ou prejuízo que a redução de capital social proposta por ideiasnet pode trazer para seus sócios (investidores) em para seu negocio?
Ou, como a fusão de Saida e Perdigão pode propiciar a compra desta nova empresa por algum concorrente internacional? Ou quanto tempo a nova empresa demorara em alcançar a eficiência operacional que a Perdigão já desfrutava, e que permitiu entre outras coisas que hoje estivesse em uma posição confortável para comprar a Sadia?

O que Alice ensina de Buffett através de seu livro é a incansável atitude de pesquisa e analise que Buffett desenvolveu ao longo de sua vida. Sem duvida uma qualidade valiosa.

Não permita que a crise atual tire seu foco, procurar oportunidades de negocio dentro ou fora da Bolsa é uma jornada constante. Independentemente do ciclo econômico.

Nota: Nunca utilizar o método de Ron para escolher onde investir...

In (Who) We Trust? (2)

2009-05-10T16:40:00.007-04:00

O Guia de Autodefesa do Investidor das Galáxias recomenda: A única forma de se proteger do excesso de auto confiança, e desconfiar “sempre” de todos, especialmente de nos mesmos...
Ainda reforça: Corte sempre suas perspectivas mais positivas em 25%. E aumente as mais negativas em 25%.
Por ultimo chuta: Se você já pagou uma quantidade significativa de reais, e tem a infinitesimal suspeita de que esta preste a repetir o mesmo erro do passado em sua próxima operação, pare, pergunte para seu cachorro e,... não faça nada até ele responder.

A catequização Stock Busteriana, inicia-se sempre pregando com o exemplo pratico obtido de fatos reais, tão reais como os reais que estes fatos representam.

As compras detalhadas no quadro (a) correspondem ao período de auge da crise financeira. Foi quando a marolinha chegou e arrasou com delicadeza quem estava tomando sol na praia. Nesses momentos o estrago na plantação já estava feito e não tinha mais alternativas, a não ser aproveitar os preços baixos.

O problema inicial com esta estratégia foi que a recuperação ainda levou um tempo e o incomodo da flutuação negativa seria contabilizado por mais alguns meses.

Mas apenas alguns meses antes da crise o mercado ainda subia com força. Mesmo com o estouro da bolha imobiliária americana, a contaminação dos bancos com os ativos “podres” e o dano direto que estes causariam em seus balanços, não veria a tona tão claramente até depois da quebra do Lehman Brothers.

Isto ainda contribuiu alimentando a confiança geral do mercado e continuo colocando gás nos preços das ações.

Hoje, fica claro que o problema estava na cara de maduro, e que bastaria a mais mínima das faíscas para que o estouro fosse estrondoso, como foi.

Que aconteceu então? Porque grandes bancos e a maioria dos investidores (grandes e pequenos) contabilizaram perdas generalizadamente?
Acaso falharam nas previsões? Não teve quem avaliasse de forma concreta que a crise que estava próxima seria a mais profunda dos últimos 80 anos?
Falharam os modelos de analise gráfica e fundamentalista?
Foi culpa dos analistas e seu excesso de confiança nos relatórios? Foi culpa dos economistas e seu excesso de confiança no ciclo econômico exuberante da economia mundial? Foi culpa dos políticos e seu excesso de confiança nas políticas económicas e a auto regulação do mercado? Foi culpa dos Bancos Centrais e seu excesso de confiança na política de juros como ferramenta para regular os ciclos económicos?

Resulta evidente olhar hoje em retrospectiva e descobrir que os lotes comprados no quadro (b) foram uma péssima decisão. Claro que quando as coisas acontecem em tempo real, quem não gostaria de poder ter esta certeza?

Como investidores sempre iremos cometer erros. Devemos sempre tentar para que sejam em menor quantidade que os acertos.

Cabe lembrar também que a ausencia de auto confiança e tão perigosa e ruim como seu excesso.

Boa Semana, Bons Negócios.

In (Who) We Trust? (1)

2009-05-03T18:05:00.005-04:00

A incrível historia da quinta temporada de Stock Buster começa hoje nesta postagem extraordinária, em parte para contra-restar o efeito gélido da postagem anterior e do mês anterior, em parte porque se eu mesmo não falo que é extraordinária ninguém mais vai falar.

Acredito que o leitor ainda não esteja entendendo o auto-elogio inicial, mas se você continuar lendo (cara leitora ou leitor) entenderá a relevância do assunto que abordamos hoje.

Na economia (e na vida) a confiança é um fator fundamental, sem ela nem o papel que chamamos de dinheiro tem o menor valor. A perda da confiança conduze nosso sistema econômico numa constante espiral corrosiva que unicamente pode ser interrompida com um novo ciclo de restauração da confiança.

A crise do subprime, que iniciou o atual cenário recessivo mundial, teve seu inicio originado em um excesso de confiança que seguidamente iniciou a espiral corrosiva da perda de confiança.
Voltar ao status anterior só será possível quando a confiança seja totalmente restaurada. Até lá alguns trilhões de dólares serão investidos...

Mas não é da confiança perdida que quero falar hoje. Sabemos, e comprovamos, o que a falta de confiança produz. Mas pouco se falou até agora dos efeitos do excesso de confiança.

A maioria das pessoas que lê freqüentemente este blog tem muita confiança em suas próprias avaliações financeiras (e de investimentos), e isto também inclui quem escreve este blog (eu).
Como Jason Zweig escreveu em seu livro Your Money and Your Brain: “Um pequeno conhecimento pode ser algo realmente perigoso. Mesmo aprendendo um par de coisas sobre algum assunto especifico nos pode deixar com um falso senso de poder... extremamente perigoso“.

O filosofo Willard Van Orman Quine escreveu: O quanto você sabe é menos importante de que tão claramente você percebe onde começa a fronteira de sua ignorância.

Eis aqui um pequeno conselho para manter a confiança sobre certo controle:
Aprender que coisas funcionam estudando os registros daquelas que não funcionaram.
Fiz um quadro vermelho no registro que levo das movimentações do da Plantação, para me lembrar de que a confiança pode jogar em contra para qualquer um.
Nele coloco em destaque as piores compras que efetuei desde o inicio deste portfólio.
Alguns lotes de Ideiasnet comprados em novembro de 2007, na faixa dos R$9, não me deixam esquecer quanto me custou o excesso de confiança.

Boa Semana, Bons Negócios.
(e Confiança na medida certa!)

Há 20 dias.

2009-04-26T20:13:00.003-04:00

Foram quase 20 dias de ausência não planejada e preciso confessar que já estava sentindo falta das postagens semanais e do exercício constante de me comunicar com você por aqui. Sem tentar ser muito especifico, mas sabendo que de alguma forma tenho o dever de prestar algum tipo de explicação, posso dizer que estive numa espécie de retiro.
Não precisa me entender, mas que venda a primeira ação com 75% de desconto quem alguma vez não precisou se afastar para reordenar as idéias...?

Necessitei ficar longe do mercado e me focar em outros tipos de assuntos, você pode não acreditar mas escrever toda semana para mim representa, além de uma grande satisfação, um grande compromisso com você. Isto é, porque não quero escrever abobrinha, nem falar besteiras, nem ser excessivamente reiterativo. Embora alguma vez segundo o critério de algum leitor posso ter incorrido nestes erros.

Abril resultou ser um mês de recuperação, não só no mercado mas também na Plantação, que até sexta-feira 24 acumulava ganhos de 16%. Em parte porque todas as ações que compõem o portfólio apresentam valorização, em parte porque as compras efetuadas durante o período de forte baixa estão alavancando mais rapidamente o portfólio.

Mais uma vez fica claro que invariavelmente comprar na baixa resulta muito lucrativo se o investidor possui um horizonte de médio e longo prazo, além de um pouco de sangre frio.

Afortunadamente, o ciclo de postagens da Quinta Temporada de Stock Buster iniciou-se novamente.

A semana, com decisão do COPOM (na quarta feira) sobre a taxa Selic deverá ser vertiginosa.

Como a crise não acabou e o mercado ainda não se recuperou 100%, a janela de compra a preços atrativos continua aberta. Você já deu uma olhada?

Boa Semana, Bons Negócios.

Tese: Ideiasnet (Alocação de Ativos 3).

2009-04-07T16:01:00.010-04:00

Segundo o dicionário português, Tese é uma afirmação que precisa ser demonstrada. A diferença entre Hipótese e Tese parte do principio que a afirmação da Tese é verdadeira, porem precisa de um fato ou teorema para ser efetivamente comprovada.

Como investidores podemos ser uma maquina de gerar teses ao avaliar empresas onde investimos ou investiremos nosso dinheiro.
Alocar ativos num portfólio pressupõe uma serie de teses, que inicialmente acreditamos sejam verdadeiras; caso contrario qual o sentido de investir alocando dinheiro nestas empresas?

Como muitas coisas na vida, nossas teses podem vir a serem testadas em momentos inesperados.
Ideiasnet é em teses um bom negocio, e no fato também. Porem, ainda falta que feche um ciclo completo de seu modelo de investimentos para que definitivamente não existam hipóteses que afugentem investidores.

Em seu balanço do 4T08 a empresa apresentou lucro de R$2,2 milhões de reais, que em teses esta muito bem se consideramos que 2008 foi o ano no qual explodiu a maior crises financeira dos últimos 70 anos.
Mas em hipóteses muitos olham para este numero como se fosse um resultado medíocre se comparado com o lucro de R$3,6 milhões do ano anterior.
O fato é que sua cotação continua estagnada na absurda faixa dos R$2 por ação.

Ideiasnet é hoje uma smallcap que fatura R$1,08 bilhões colocando a empresa num patamar nunca antes atingido. E em teses isto é excelente.
90% da receita da empresa é obtida através das empresas do portfólio classificadas como E-Commerce e Conteúdo. Em teses isto significa que na medida que a economia volte a níveis normais de consumo, sua receita tende aumentar.
Se alem disto os juros continuam com tendência de baixa e o dólar se equilibra em níveis mais aceitáveis (por exemplo: algo entre R$1,8 e $2) possivelmente o consumo volte a crescer com força no Brasil e a margem da empresa melhore. Podemos pensar que isto tem que refletir no lucro liquido da empresa?
Em teses podemos... ou devemos.

Na Plantação, Ideiasnet, tem um peso considerável na alocação inicial de recursos (ver gráfico). Isto é, acredito que em teses o modelo de negócios da empresa ainda trará resultados extremamente satisfatórios para ela e seus sócios (nós).

Não pode passar desapercebido o fato da empresa possuir 3.535.900 ações em tesouraria. 2.904.000 ações foram adquiridas durante o 4T08, trimestre no qual o preço da ação oscilou entre R$2,4 e R$1,72.

Qualquer um pode fazer uma simples conta e perceber que, na medida que o valor da ação se recupera e atinja, por exemplo, a faixa dos R$3, o valor das ações pulará para R$10.607.700; Simplesmente 4,8 vezes o lucro liquido de 2008!

A decisão (para a Plantação) de investir parte do dinheiro em caixa em ações da Porto Seguro, no lugar de investir ainda mais em ações de Ideiasnet, tem mais a ver com uma estratégia de balanceamento e diversificação de risco que com o abandono da idéia de que Ideiasnet não é mais atrativa.
Como venho falando em postagens anteriores, alocação de ativos é antes que mais nada um exercício constante e complexo de decisão.

Em tese o investidor sempre pensa e acredita que esta certo. Não invista baixo nenhuma hipótese, caso a afirmação anterior não seja para você mesmo, verdadeira.

Boa Semana, Bons Negócios.

Novo Ordem e Progresso.

2009-03-29T15:53:00.004-04:00

Resulta incontestável o fato de que da mesma forma que toda bolha nasce fatidicamente condenada a estourar, toda crise sempre nasce inevitavelmente condenada a acabar, não sem antes detonar todo aquele que estiver perto, e às vezes não tão perto.

Em 1913 o Federal Reserve System (FED: Sistema da Reserva Federal Americana), foi criado. Exatamente no ano da morte de JP Morgan, que casualmente tinha evitado um possível e apocalíptico caos econômico 6 anos antes em 1907. Nesse ano uma forte crise econômica com pânico generalizado quase fecha a Bolsa de Nova York, e Morgan utilizou todo seu poder financeiro e influencia política para coordenar e tirar aos Estados Unidos do sufoco... Isto incluiu um muito (mas muito) obrigado de Roosevelt.

Em 1934, 5 anos depois da maior quebra da historia da bolsa Americana, foi criada a SEC. Com o objetivo de regular o mercado de valores, sua industria, e fazer cumprir as leis federais.

Em 2009, ainda difuso e sem um consenso absoluto, não cabem duvidas de que caminhamos em direção a uma nova ordem econômica, com novos organismos internacionais de regulação, e talvez, quem sabe, uma nova moeda de reserva mundial (será mesmo?).

Como no passado, adicionar transparência e segurança ao sistema econômico não deve ser visto com olhos de coruja.
Se você investe legalmente seu dinheiro, paga seus impostos e taxas correspondentes, obtém seus recursos de seu trabalho lícito, e procura simplesmente se enriquecer ao longo da vida... Aplicando; Então não tem de que se preocupar.
Evidentemente, países que estavam relegados num plano considerado de “emergentes”, brigaram (em todo seu direito) para obter uma porção maior e mais relevante do bolo. Acaso tem algo de errado ou de prejudicial nisso?

Isso sim, como no século passado, não acredito que o consenso seja rapidamente alcançado.

O mercado vem precificando os novos fatos devagar. Ainda esta sentindo os efeitos da débâcle, mas saiu dos 29.400 pontos de Outubro de 2008 e esta posicionado na faixa dos 40.000. Na Plantação continuo com foco nas aquisições. Ficar atento a flutuações negativas é importante para poder ainda aproveitar a ressaca daqueles que vendem desesperadamente preocupados pela forte queda dos preços e pela tênue ou débil recuperação.

Segunda-feira (30/3) temos apresentação dos resultados do 4T08 de Ideiasnet... Resta conferir amanha.

Esperemos que o novo ciclo seja de muito progresso...

Boa Semana, Bons Negócios.
(Fonte: Artigo de Jean Stouse, Estado de São Paulo 29/3/09).

Alocação de Ativos (2).

2009-03-22T18:21:00.005-04:00

Ainda estamos a 33.000 pontos de distancia daquele fascinante dia de Maio de 2008, no qual o Índice Bovespa atingiu os 73.000 pontos.
Como escreveu algum poeta, alguma vez em algum lugar que bem não me lembro (deve ser coisa da idade), o tempo é a maior distancia entre duas coisas...

Quando? Quanto?
Duas perguntas que lemos e escutamos com freqüência neste mundo financeiro em relação à Bolsa, o Dólar, Fundos de Renda Fixa... E até do Imposto de Renda.
As respostas, como podem imaginar, são das mais variadas cores e tamises.
Alocar ativos é uma pratica constante que o investidor realiza. Consideremos ativos os recursos em dinheiro, as ações, títulos públicos, debêntures, ou qualquer tipo de bem ou metal que gere algum tipo de renda.

A correta ou incorreta alocação destes ativos, fará com que os objetivos colocados pelo investidor sejam atingidos dentro do período planejado, antes, depois, ou... Nunca.

B. Graham aborda o assunto de forma objetiva no seu velho livro “The Intelligent Investor” que explica e argumenta consistentemente a importância de manter um balanço entre Renda Fixa (ou títulos públicos) e Ações.
Ainda coloca uma regra que diz:
O investidor deve colocar no máximo 75% em ações e no mínimo 25% em títulos públicos (renda fixa); Ou, 75% em títulos públicos (renda fixa) e 25% em ações.

Na medida que um ou outro mercado é mais promissor, o investidor inteligente deve alocar seus recursos movendo-se entre esses parâmetros como se fosse uma espécie de pendulo.

Por exemplo, hoje a plantação esta: 56% em ações, 44% em CDB-DI.
Podemos dizer que esta perto de um equilibro, embora esta oscilando fortemente (e novamente) para o lado das ações.
É importante destacar que a proporção de tal equilibro muda muito de investidor para investidor. Por isto dificilmente abordo o assunto de títulos de renda fixa no blog, já que cada um escolhe qual o mais apropriado com base na disponibilidade de dinheiro para investir neste ativo e seu prazo. Obviamente quando melhor a taxa de juros e maior o prazo do investimento neste ativo, melhor!.

Alocar o dinheiro restante em empresas que cotizam em bolsa é para mim o maior e mais agradável desafio que o investidor pode empreender.
Note, que estou falando de empresas que cotizam em bolsa e não estou falando de ações que cotizam em bolsa. Isto representa uma grande diferencia no tipo de analise que proponho seja realizado.

... Continua.

Boa Semana, Bons Negócios.

Alocação de Ativos (1).

2009-03-15T16:40:00.005-04:00

É quase unanimidade que o conjunto de opiniões e noticias que chegam aos investidores são catastroficamente desalentadoras e, porque não, até de certo teor pornográfico.

É difícil achar um título nos jornais que fale: Citigroup sobe 74,5%!
Mas de fato em 13/3/09 as ações do Citigroup fecharam a U$1,78 por ação, contra U$1,02 de 5/3/09.
Em contrapartida vemos que os jornais insistem em destacar que as moribundas ações do banco custam 3,2% do que custavam em Maio de 2007 (U$54,80), ou 8,2% do que custavam em Maio de 2008 (U$21,72)...

Não vamos culpar os jornais por isto, sejamos honestos e concordemos que como seres humanos temos uma certa tendência natural a viver os períodos de euforia hiper euforicos, e os períodos depressivos hiper deprimidos.

Como se isto não fosse suficiente, sabemos que hoje em dia é muito simples acompanhar as cotações do mercado em tempo real. Quem já não ficou hipnotizado olhando para a telinha vendo como os números se atualizavam em rápidos piscares verdes/vermelhos?
Não vou vir aqui explicar o efeito que causa consultar constantemente o saldo acumulado do portfólio. Seja qual for seu sentido de acumulação... (acumulo de perdas, acumulo de ganhos).

O problema de seguir uma abordagem deste tipo é que assim fica muito difícil enxergar o bosque. Se você navega diariamente pela pulsação do mercado, suas cotações e noticias, dificilmente você conseguira traçar uma estratégia que permita analisar a atual situação com maior perspectiva e tranqüilidade.

Você nem imagina como as coisas podem ficar estragadas se você baseia suas decisões seguindo ao Mercado. Se você já imagina, então você deve estar 100% de acordo comigo.

Eis aqui o ponto que eu queria chegar.
O investidor aloca seus ativos permanentemente. Isto é, aloca seu dinheiro (recursos) em ações ou títulos de renda fixa.

Mas, infelizmente as coisas não são tão simples assim.
Por exemplo, podemos escolher o time que esta em primeiro na tabela do campeonato brasileiro de futebol, e ficar trocando de equipe, escolhendo sistematicamente o que se encontra na primeira posição.
Sem duvidas, no final do campeonato estaremos torcendo pelo time que é campeão. Não é lindo!?

Salvando as distancias, você já tentou fazer a mesma coisa no mercado de ações?

Boa Semana, Bons Negócios.

Os Primeiros 100 Minutos.

2009-03-08T16:34:00.013-04:00

… Dos próximos 2.628.000…
A vida é repleta de ciclos. Um na seqüência de outro, permanentemente se complementam, se interagem, se bifurcam e se fecham, dando inicio a outros...

O mais longo de todos é o da própria vida.

Na minha opinião pessoal, 99% destes ciclos são não planejados. São obras de nossas crenças (sejam elas Deus, o Destino, o Buda, o Acaso, ou porque simplesmente estava assim escrito).

O 1% restante são nossos projetos pessoais (que incluem nossos sonhos de vida, profissionais, amizades, família...).

O curioso é que cremos que controlamos muito mais do que 1% destes ciclos, mas na realidade, estamos muito equivocados. Mesmo o 1% desses ciclos possuem variáveis que fogem totalmente do nosso controle.

Na economia e nas finanças as coisas não são diferentes. Ciclos se fecham e abrem com periodicidades variáveis, dificilmente controlados por ações especificas, são sim conseqüência de um conjunto de atos executados por nos mesmos (os seres humanos que agimos muitas vezes de forma pouco previsível).

Venho sugerindo nas últimas postagens que o atual período, que requer prudência, é uma excelente Oportunidade de Compra. Mas a afirmação parece, para muitos, algo tão impossível como querer entrar no sambódromo com uma escola de samba pela contramão!

Minha sugestão não fica só nas palavras. O fato é que continuo aumentando os pesos das empresas da Plantação.
Porto Seguro e ComGas, são duas empresas nas quais estão prestando particular atenção. Ambas são excelentes pagadoras de dividendos. No caso de Porto Seguro, que apresentou seu balanço final relativo ao 4T08, o lucro por ação foi R$1,26.
Considero estratégico colocar num portofolio de ações empresas que sejam boas pagadoras de dividendos. Ainda mais em tempos de crise, como os atuais, o fluxo gerado pelos pagamentos do produzido no portfólio podem vir a reduzir as perdas registradas do capital investido.

Não estou dizendo que unicamente deve-se investir em empresas que sejam boas pagadoras de dividendos. Se a empresa reteve os lucros e só paga o mínimo exigido pela lei Brasileira (que é 25% do lucro), e reinveste positivamente o dinheiro dos acionistas gerando mais lucros no próprio negocio. Bom, isso definitivamente é algo bom para os acionistas, que verão o retorno do capital investido crescer através do próximo pagamamento de dividendos e da própria valorização da ação.

Se o investidor possui um horizonte de longo prazo, no qual o acumulo de ações de uma determinada empresa acontece ao longo do anos. Isto significa que o pago de dividendos representara um valor absoluto que não é desprezível.
Seguindo com o exemplo da Porto Seguro, quem possui 10.000 ações da empresa, recebeu durante o exercício de 2008 R$12.000 em conceitos de dividendos.

Por que não então, o investidor, pode ter como objetivo atingir esse número de ações... ou mais?

As decisões que tomemos neste período, vão se refletir no médio e longo prazo.
Obama sabe disto... Você também sabe?

Boa Semana, Bons Negócios.
(Fonte imagem: MAD)

O Futuro Nunca Esta Claro.

2009-03-02T11:17:00.018-04:00

“Você paga um preço muito alto no mercado de ações por um consenso animado. A incerteza, na realidade, é amiga do comprador de longo prazo”. (artigo de W. Buffett, 06/08/1979, Forbes).

Se você concorda com o título da postagem de hoje e com o comentário de W. Buffett, então sem duvidas, você acredita (como eu) que o momento que ante os olhos e o bolso da maioria é uma verdadeira débâcle e catástrofe generalizada é, na realidade, uma das maiores oportunidades de compra dos últimos 20 anos.

Isto não significa que o mercado já chegou no fundo do poço, ou que as ações não possam ficar ainda mais baratas... Ou tal vez, pode significar sim que o mercado chegou no fundo do poço, ou que as ações estão realmente baratas. (Incerteza é isto mesmo).

Tentar adivinhar a tendência para os próximos meses no atual contexto, é a mesma coisa que tentar adivinhar quem será o campeão do Brasileiro 2010.
Podemos até chutar, avaliar, prospectar, achar que com nosso conhecimento podemos predizer com bastante certeza o resultado. Mas na verdade, no fundo, não deixa de ser uma verdadeira incógnita.

A Bovespa não parece um Fusca que esta com problemas no carburador?
Assim que começa tomar algum tipo de velocidade e as coisas se tornam mais emocionantes, o carburador falha e perde-se rapidamente a potencia de torque. Então, quando parece que vamos ter que descer do carro, o Fusca pega de novo... E aí vamos...

Neste mês, o último do primeiro trimestre, varias empresas apresentam seus balanços. Desta forma, avaliações mais apuradas sobre o impacto da crise em cada uma das empresas analisadas, podem nos dar uma pista valiosa para escolher onde aplicar nosso dinheiro.

Na medida que nos adentramos na recessão, e enquanto se prolongue, a situação continuara achatada, pessimista, obscura, preocupante e tensa.

A queda do PIB Americano de 6,2% no ultimo trimestre de 2008, em relação ao trimestre anterior, foi uma noticia muito mais ruim do que todos esperavam. E vai se ainda pior se não para por aí...

Com tudo, o PIB Americano cresceu 1,1% em 2008, em relação a 2007. Os Americanos produziram: U$14,2 Trilhões.
Em 2007 o PIB tinha crescido 2% (em relação a 2006).

Mais do que nunca, o momento é ótimo para compras do longo prazo. Claro, com extrema prudência... lembrando, que se o futuro nunca esta claro, todos os cuidados são poucos para não deixa-lo definitivamente escuro.

Boa Semana, Bons Negócios.

Planus Econômicus Estimulus Obama’s

2009-02-25T10:27:00.000-04:00

O Guia de Autodefesa do Investidor das Galáxias, esclarece:
“Cuidado, em caso de cheque em branco, fechar a conta imediatamente”.

O Presidente Obama conseguiu mais uma épica aprovação de mais um épico pacote de estimulo para a combalida economia americana, pelo épico valor de U$780 bilhões.
Mas, é consenso que o épico buraco continua aberto sugando dinheiro e o final da crise ainda não se vislumbra, mesmo com o esforço dos governos nacionais.

Neste contexto, adverso e com constantes surpresas negativas, como a débâcle do Dow Jones que retrocedeu para valores de 1997 (em 23/2/09).
Temos que pensar nas alternativas.
Quais alternativas são essas?

Inicialmente, acredito que liberar uma dose de testosterona poderia ser um bom começo para abaixar um pouco o nível de estresse e preocupação geral.
Acompanhe-me, funciona da seguinte forma:
“Como é que essa merda de Dow Jones volta cair dessa forma. Aqueles idiotas estão vendendo essa bosta de ações a qualquer preço, e colocando a merda do dinheiro que obtiveram em que? Em títulos do governo Americano que pagam 0,25% ao ano? Ou, comprando Ouro e pagando valores elevados pelo metal?”.

O que alguém poderia responder:
“O idiota é você que ainda esta com essa merda absurda de plantação ressecada, que do meu ponto de vista, nem que chova um dilúvio vai voltar a crescer!”.

E por aí vai... (entende?).

Uma outra alternativa é a de tentar colocar os fatos (no preto e branco) e confiar em vislumbrar a luz no final do túnel.
Claro, você pode estar chutando que a luz é o famoso trem, e eu complementaria dizendo também que a luz pode ser até do próprio Deus. (já pensou?... Vem cá meu filho!).

O pacote que Obama conseguiu aprovar de U$787 Bilhões, já disponibiliza um cheque de U$1,4 triliões se levamos em consideração o pacote aprovado por Paulson em Outubro de 2008 (U$700 bilhões).

Nestes últimos meses o governo Americano foi comprando os malditos títulos podres e vai saber qual o preço que eles estão pagando pelos títulos.
Amanhã o governo decidiu iniciar o “stress teste” para saber qual o capital necessário que deve ser colocado em cada uma dos 20 principais bancos Americanos.

Agora estão discutindo nos Estados Unidos aumentar a participação do governo nos Bancos (e porque não em outro tipo de industrias). Basicamente, Obama diz: Eu te ajudo, mas quero parte das ações de sua empresa em troca.

Pois é isso aí Camaradas. Até Paul Krugman (atual prêmio Nobel de economia) concorda com esta linha. E, na verdade, não parecem existir muitas alternativas válidas que de alguma forma terminem reconquistando a confiança perdida e restituindo a devida energia à economia Americana e ao mundo.

Só, não pode pegar a ideia por estes lados do planeta. Já pensou?

Vamos deixar aqui registados alguns fatos importantes:

Em 1997 o PIB Americano era de U$8,4 Triliões.
E o índice Dow Jones daquela época foi de 7.965.
Em 2008 o PIB Americano foi de U$14,4 Triliões. (Estimado)
O Índice Dow Jones esta em 7.114 (fechamento 24/02/09).

Tem alguma coisa que não fecha?

Umas das melhores contribuições que tivemos nestes últimos tempos foi a do site addictingames.com. Com seu jogo: O Resgate do Bilhão de Dólares.
Eles criaram um jogo (grátis) no qual você recebe U$1 trilião virtual, com esse dinheiro você poderá ajudar a sedentos proprietários e empresários que solicitam dinheiro incansavelmente. Você tem 2 minutos!
Ironicamente, não resolve nada, mas você vai entender claramente qual o problema e vai se entreter um tempão!

Boa Semana, Bons Negócios.

(Fontes: Imagem addictingames.com;estadao.com.br; krugmanblogs.nytimes.com)

1970-2009.

2009-02-15T17:59:00.011-04:00

Em 1970 a população do planeta era de 3,69 bilhões de pessoas.
Os Estados Unidos estavam participando da Guerra de Vietnam e ainda faltavam 3 anos para eles se retirarem.
Em 1971 o Dólar abandonaria definitivamente o padrão ouro e a moeda americana passaria flutuar livremente frente ao resto das moedas do mundo.
Em 1973 estourava a crise do petróleo que levaria os Estados Unidos e o mundo a uma recessão.
A inflação Americana se disparava para índices de 12% ao ano.
Em 1970 o Índice Dow Jones estava em 838 pontos.
Em 1981 o mesmo índice estava em 875 pontos.

(clique na imagem para aumentar)

Durante a década do 70 os juros Americanos estiveram em media 7,1% ao ano (linha vermelha no gráfico). E o índice Dow Jones (linha azul) praticamente não saiu do lugar.
O Banco Central Americano (FED) focou seus esforços em baixar o índice de inflação que rumou tenebrosamente para os 12% ao ano. Foi uma década bem bagunçada na maior economia do planeta.

A partir de 1989 os juros começam a cair fortemente e passam a ter um comportamento mais estável, igual que a inflação.

De alguma forma também podemos observar como os juros incidem no índice Dow Jones, e inclusive atuam como aceleradores de bolhas.
As bolhas, segundo Kindleberger (Manias, Panics and Crashes), podem formar-se inicialmente na bolsa, no mercado imobiliário ou nas commodities. E todas terminam interligadas. Por exemplo, quem ganha inicialmente dinheiro investindo no mercado acionário, muitas vezes começa optar por investir o dinheiro ganho no mercado imobiliário, iniciando uma nova bolha nesse setor. Isto sempre foi assim, e sempre será.

Bolhas no mercado acionário costumam começar a forma-se após de períodos de crises e juros relativos baixos. (Como agora?).

Durante a década do 90 os juros Americanos estiveram em media em 5,14% ao ano. O fato do setor de tecnologia ter entrado numa fase eufórica nessa época se deve mais a fatores Maníacos (relacionados com novas tecnologias que aparecem no mercado), mas é inegável que os juros baixos contribuíram em alimentar esta bolha.
E, por sua vez, a bolha neste setor contribuiu para formar a bolha no setor imobiliário. Quando os juros caíram fortemente no inicio desta década, contribuíram para alavancar a bolha ainda mais.

O resto é historia mais recente. Quando os juros voltaram a patamares históricos mais razoáveis (em 2005 estiveram em 5,02% ao ano), o negocio de especulação imobiliário tornou-se insustentável.
E... Plop!!! Adeus mais uma bolha.

Em 2002 o índice Dow Jones estava em 8.300 pontos.
Em 2009 o mesmo índice esta em 8.060 pontos.
O nível atual de juros Americanos de 0,25% ao ano é o mais baixo dos últimos 30 anos.
Sem dúvida este nível (ou bem próximo dele) será mantido por um longo período.
Qual será o setor que formara a próxima bolha? É uma excelente pergunta para se fazer neste momento.
Períodos turbulentos fazem parte da historia econômica, da mesma forma que o fazem períodos exuberantes. Geralmente, um precede ao outro.
Embora a década do 70 foi ruim, quem investiu no índice Dow Jones de aquela época, certamente não deve estar arrependido, caso ainda esteja com as ações.
Outra pergunta que acho interessante, mas que por enquanto desconheço a resposta, é qual percentagem do atual universo de investidores que já tinha nascido em 1970?
A população mundial (estimada) em 2009 é de 6,72 bilhões de pessoas (as 19:02 do 15/02/09). (ver estimativa).

Olhar para o Bosque é melhor que olhar para a árvore...
Boa Semana, Bons Negócios.

Doze Meses Depois...

2009-02-08T13:59:00.014-04:00

Há quatro meses escrevi uma postagem que visava provocar o leitor o exercício de planejamento futuro no meio de uma grande tempestade. (você lembra desta postagem: Quatro Meses Depois).

Não se trata de ser aspirante a profeta, como alguns podem estar lucubrando. Trata-se de colocar as expectativas (as suas, as minhas) em algum lugar, preferencialmente um que seja adequado. Lembre-se que como investidores aplicamos nossos recursos financeiros na espera de obter algum retorno.
Como mensurar este retorno? Ou, como chegar num número e/ou estratégia que possua algum racional que consigamos explicar claramente, inicialmente para nos mesmos e seguidamente para outras pessoas?

Aqueles que enxergam o caminho de perto, podem se surpreender aonde o caminho vai levá-los. Em contrapartida, aqueles que seguem e enxergam o caminho de longe, tem a possibilidade de vislumbrar se o rumo é o desejado...

Tentar enxergar o caminho 12 meses adiante significa iniciar um processo de questionamentos, próprio, sabendo que as respostas podem estar certas ou erradas (e que tudo sempre: Depende):

As coisas podem ficar ainda pior?
Pode a recessão se estender ainda mais por um longo período (mais do que 12 meses, por exemplo)?
Os planos de Obama de estimulo a economia Americana e de ajuda financeira aos bancos com problemas, podem não dar resultado?
A economia Brasileira pode desacelerar ao ponto de entrar em recessão?
Inicialmente todas os setores sofreram com a crise (em maior ou menor medida), mas não todos vão recuperar-se no mesmo ritmo. Qual setor resulta mais atrativo nestes momentos? E depois?
Diferentes setores da economia Brasileira esta sendo afetados pela crise, isto pode vir impactar nos lucros e conseqüentemente na cotação da ação. Até onde vai essa queda?
O BC do Brasil vai continuar abaixando a taxa SELIC, isto sem duvida tem que causar impacto na economia Brasileira... Dentro de alguns meses, digamos 6? 12?...
Nos últimos 20 anos, cada vez que os juros Americanos desceram consideravelmente, geraram algum tipo de bolha, seja no mercado de ações ou no mercado imobiliário e estouraram quando esta mesma taxa subiu. Se novamente teremos o mesmo efeito, significa que atualmente estamos vivendo o período de formação de uma nova bolha. Mesmo que ainda estamos sofrendo os efeitos do estouro da anterior. Paradoxal?
O índice Bovespa pode atingir a marca de 52.000 ou 63.000 pontos nos próximos 12 meses? Ou pode ficar abaixo do atual nível de 42.000?
E o Dólar? Volta abaixo dos psicológicos R$2?
Qual o limite da desaceleração do comercio na economia mundial?
Se países como China são dependentes, por exemplo, do abastecimento externo de commodities (e não falo para produzir, mas sim para sobreviver), não parece evidente que assim que os atuais estoques comecem a ficar preocupantemente baixos, a China terá que voltar a comprar insumos (e porque não do Brasil)?

A lista de perguntas pode continuar. Mas o exercício mental com este grupo inicial já estimula algum tipo de conclusão.
A idéia é você não esquecer da sua.

A minha fica comigo.
... Mas, se de fato continuo comprando ações, é algo evidente qual é minha conclusão para os próximos 12 meses.

Claro, que toda prudência é pouca, enquanto continue o atual ciclo recessivo em Brasil e pessoas continuem ameaçadas de perderem seus empregos, e consequentemente sua renda, fica difícil saber até onde chega o tamanho do buraco.

Seja como for, só vamos conferir o 8 de Fevereiro de 2010. Lucros ou Perdas vão depender de nossas decisões presente...

Boa Semana, Bons Negócios.

Avaliação de Oportunidades

2009-02-01T14:57:00.015-04:00

“A confiança aumenta com a velocidade de crescimento de um coqueiro, e diminui com a velocidade da queda de um coco”. (Montek S. Ahluwalia, vice-chairman da Comissão de Planejamento da índia em conferencia em Davos).

Como as chances de cometer algum erro nunca são nulas, é importante possuir um racional que argumente nossos passos.
Em primeiro lugar o exercício, pode ter certeza, ira aprofundar seus conhecimentos em investimentos e no negocio em questão.
Em segundo lugar, você irá aperfeiçoando seu método a ponto de torná-lo mais confiável para você mesmo. E isso é valiosíssimo.
E, em terceiro lugar, pode afastar o sentimento de culpa caso as coisas não dêem certo. (Isto é, ficará mais confortável e se sentira menos idiota; provando para você mesmo que o método ainda deve ser apurado).

Consideremos a pergunta: Quanto vale o negocio? Ou esta outra: Vale a pena entrar no negocio pagando um valor X? Que sabemos pode ter inúmeras respostas, e ainda pior, que podem variar dia após dia dependendo do humor do mercado.

Fazer uma compra no “achometro” é um erro muito mais comum repetidamente executado por um numero extraordinariamente grande de investidores. Entrar na onda de compras quando o mercado esta eufórico é outro. É necessário utilizar alguma ferramenta que, no mínimo, nos ajude a aproximar algum valor relativamente (é também questionavelmente) coerente.

Eis aqui um caso prático.

(clicar na imagem para aumentar)

Considerações importantes:

O Valor Patrimonial da Ação é obtido a partir da seguinte formula (VPA): (Patrimônio Liquido / Número total de Ações da Empresa);
Embora existem controvérsias em trabalhar diretamente com o valor do Patrimônio Liquido publicado no balanço. Isto se deve a que os ativos não necessariamente estejam representados por seus valores reais (ou de mercado). O que indudavelmente afetará o resultado final.
Como deverão ser considerados os valores em Pesquisa e Desenvolvimento? (como um ativo?) (qual seu valor?). Ou outro tipo de investimentos (incluindo os financeiros)?
Reservas de capital ou de inventario, podem ou não ser retiradas do ativo.
E os valores intangíveis? (como marcas, etc).
O valor da ação no quadro acima é o valor de fechamento de cada ano.
O VPA da Industria é o valor obtido do benchmark de empresas de setores similares do mercado americano.
O Preço Estimado da Ação é VPA 2008 * Media VPA. Considerando a Media da própria empresa e não da Industria.
No caso particular de Ideiasnet, obter o VPA da Industria resulta mais difícil devido a diversidade de empresas que compõem seu portfólio. (Internet, Varejo on-line, Comunicação, etc).
O investidor pode obter seu VPA para as mesmas ou outras empresas, pesquisando os balanços publicados.
Como Alexandre Póvoa menciona no seu livro Valuation, Como Precificar Ações. Os Indicadores têm valor em Conjunto. (Nunca podem ser avaliados issoladamente).
Alem do livro de Povoa, temos o livro de Security Analysis (Benjamin Graham), onde as vantagens e desvantagens da utilização deste indicador são expostas e analisadas em detalhe.

Tenho quase certeza que um número imensamente infinitesimal de investidores, tinham noção de qual o VPA da empresa que estavam adquirindo ações em Maio de 2008, quando o Índice Bovespa estava no seu máximo.

Para ser mais especifico, por exemplo, o 29/05/08 o valor de mercado da Perdigão era de R$11 bilhões versus um VPA que dava R$2,85 bilhões de valor da empresa.

Boa Semana, Bons Negócios.

Mercado Kamikaze.

2009-01-25T16:46:00.009-04:00

Em nossa constante e árdua tarefa para nos enriquecer, sempre, invariavelmente, aparecem obstáculos no caminho. Podemos dizer que esta é a única constante da qual temos certeza, o resto que é o resto, não deixa de ser menos importante. Investir é, inicialmente, muito estudo e pesquisa, ainda mais perseverança e a habilidade de nunca deixar de aprender com os erros do passado. Lembrando que como humanos, fatalmente, podemos tropeçar duas vezes na mesma pedra.
Dito isto, saiba que mesmo assim, nenhum lucro esta garantido.

Voar a 3 erros de altura nos garante que uma manobra errada não derrube nosso aeromodelo. (contribuição de meu antigo professor de voo RC).

Em Julho de 1997 (há mais de 10 anos) o Índice Bovespa estava em 13.494. Em Setembro de 1998 o mesmo índice estava em 5.398.
Foi uma queda de 60%!
O motivo do crash, foi a quebra da banda cambial e o inicio do cambio flutuante, lembra?

Em Maio de 2008 o Índice Bovespa estava em 72.593. Em Novembro de 2008 o mesmo índice estava em 31.251. Desta vez a queda foi de 56,95%!
O motivo do crash, a propagação da crise de crédito Americana para o resto do mundo e a quebra do Lehman Brothers que abalou a confiança no sistema financeiro.

Ambos eventos catastróficos no mercado não são diretamente comparáveis. Mas algumas estratégias podem ser testadas.
Primeiramente podemos corroborar a importância do investimento de longo prazo.
Os ganhos de um investidor nesse período variariam de 131% até 1.244%, dependendo do momento que entrou na bovespa e do momento que saiu.

(Por exemplo, no pior caso nosso investidor hipotético A (paciente sem timing) entrou no mercado quando a Bovespa estava em 13.494 e vendeu tudo quando a Bovespa estava em 31.251. Acumulou lucro de 131%.).

(clique no gráfico para aumentar a imagem)

Em segundo lugar, podemos corroborar que é depois da queda Kamikaze do Índice que a possibilidade de comprar com uma boa margem de segurança aparece de forma mais visível.
Curiosamente é na atual fase da crise que muitos investidores (feridos) relutam (até previsivelmente) em retornar ao mercado, ou mesmo continuar nele...

Por que estes mesmos investidores não vacilaram em entrar no mercado quando o avião estava ganhando altura?
Jason Zweig (em Your Money and Your Brain) diz que é por causa de que nosso cérebro analisa enganosamente o mercado passando a falsa sensação de que é mais previsível.
Isto explica, segundo Jason, porque muitos compram na fase de alta, quando vem acumulando ganhos e sentem (falsamente) que descobriram o padrão do mercado...

Nesta semana, como tinha sinalizado, comprei mais ações de ALL a R$7,90 para a Plantação.

Boa Semana, Bons Negócios.

Comprar quando a maioria vende.

2009-01-18T14:22:00.008-04:00

O título da postagem de hoje é um desses clichês que inúmeras vezes tenho relutado em utilizar. Mas desta vez, não consegui uma frase mais direta que resuma o atual estagio do mercado.
A queda significativa na quantidade de negócios que acontecem na Bovespa e o volume (em R$) que geram são um fato indiscutível de que a maioria dos investidores escolheu ficar o mais longe possível da bolsa. Poderíamos traduzir isto (literalmente e sem autorização de Herbert Richers) no impacto que tem no declínio dos preços das ações.

Como a massa de pessoas que pretende vender suas ações (pelo motivo X) é bem maior da massa que pretende comprar as mesmas ações (pelo motivo Y), quem esta do lado comprador pode sentar-se tranqüilamente e puxar para comprar a maior quantidade de ações com o dinheiro que tem disponível.
Do outro lado, temos pessoas tentando vender a menor quantidade de ações e obter o maior preço possível (boa sorte).

Não é necessário olhar para as estatísticas para saber quem esta, por enquanto, levando vantagem.

Recentemente um humorista americano diz que Wall Street não se chama mais assim, agora é Wall-Mart Street.
Podemos dizer que por aqui estão chamando a Bovespa de “Compre Bem Barateiro”?

Na Plantação a estratégia de compra continua focada em America Latina Logística, empresa da qual podemos dizer que, dentre suas varias qualidades, o preço da ação (ALLL11 R$8,30; 16-01) esta por abaixo do preço do Valor Patrimonial da Ação (ALL11 R$9,08).
O significa que? Significa que se compramos a empresa, vendemos todos seus ativos e pagamos todas suas dividas, ainda estaríamos ganhando dinheiro: Algo em torno de 8,59%!

Não sei no seu caso, mas eu não disponho de 23 Bilhões de Reais para comprar ALL, mas não podemos negar que é mais um indicador de que as coisas não estão muito bem calibradas no mercado...

Terça-feira temos um dia importantíssimo.
Por um lado assume Barack Obama, o primeiro Presidente negro Americano. Assume com a grande expectativa de que ele faça um governo muito, mas muito melhor que o do seu antecessor. Não só o próprio povo americano conta com isto, o resto do mundo também.

Por outro lado, temos reunião do COPOM, e neste sentido a expectativa é de que o BC corte a SELIC em pelo menos 0,75%... tem quem diz que podemos ter um corte de 1%.
Seja com for, os analistas estão discutindo qual será o tamanho do corte, e não se terá ou não terá corte.

Boa Semana, Bons Negócios.

Próximos Passos.

2009-01-11T15:51:00.014-04:00

Quem gosta de futebol sabe que não se pode acreditar no resultado do jogo até que o jogo termine.
Enquanto o jogo acontece e o marcador muda (para um lado ou outro), os torcedores insistem em que o diretor técnico (do time em dificuldades) altere a estratégia do jogo.

Isto resulta em algo bastante estressante para o diretor técnico, e também, por que não, para os torcedores. As coisas costumam ficar claras após que o jogo acaba.

No mercado não deveria ser diferente, salvo que você tenha uma estratégia de curto ou curtíssimo prazo; Que não é o caso para a Plantação.
Durante o transcorrer dos meses, e dos anos, o jogo pode ser favorável para o investidor, extremamente favorável, pode estar empatado, pode estar perdendo, e às vezes pode estar apanhando...

Rendimento de R$1000 investidos na plantação, jun-04 até dez-08.

Diante o acumulo de noticias económicas desalentadoras no mundo e no Brasil, e com o índice Bovespa em seus níveis de Maio de 2006; Na verdade é que quem esta com recursos disponíveis para investir, faz tempo que não dispunha de uma oportunidade tão boa.

Claro que o nível de desconfiança esta nas nuvens e além. Mas isto não deve deixar que nuble suas analises e perspectivas.

Não se pode esquecer a regra básica de que cada R$1 investido pode transformar-se em R$10, ao longo dos anos (isto se você não tem pressa).

Segue a lista de empresas que estou avaliando investir proximamente:
América Latina Logística (ALLL11);
Porto Seguro (PSSA3);

Lista de empresas em estudo:
Marcopolo (POMO4);
Wilson Sons (WS0N11);
Sistema Educacional Brasileiro (SBEE11);

Boa Semana, Bons negócios.

99% Persistência.

2009-01-04T16:59:00.011-04:00

Na primeira postagem de 2008 “Sofrendo 2008 (Pay per View)” escrevi que o ano que passou seria complicado. Na segunda postagem, “Melhores empresas para investir em 2008”, escrevi que a pergunta mais importante nesse momento não era qual a melhor empresa, mas sim Quando. Deixei claro que o timing faria toda a diferencia.

Doze meses depois aqui estamos novamente, machucados porem vivos.

O grande erro que cometi em 2008 foi o de ter entrado na onda de compras quando o índice Bovespa aranhava os 75.000 pontos (ou melhor deveria dizer, metros de altura). Foram as compras de alguns lotes de Ideiasnet que me levaram mais rapidamente para baixo quando o mercado despencou. (Mas foram compras feitas em Novembro de 2007).

Por incrível e paradoxal que possa parecer, continuo acreditando fortemente nesta empresa. Em 2008 efetuei unicamente 6 operações (ainda considero que foram muitas), e todas foram de compras. E foram compras de Ideiasnet!

Em perspectiva, e depois de verificar uma baixa de 40% na Bovespa, vender no topo do índice tivesse sido uma excelente escolha. Mesmo pagando os 15% de I.R....

Mas, escolhi deixar os pássaros voando em lugar de pegar o pássaro na mão.

Vou arriscar escrever que 2009 não será como 2008. Será melhor.
No atual cenário recessivo, o próximo passo deve ser sair desta maldita recessão.
Tem que diz que sairemos desta crise em 9 meses, tem quem diz que sairemos em 24 meses; existem ainda os que chutam 60 meses. Seja como for, não tenho dúvidas que o mercado irá melhorar muito antes que a economia real.

O índice fechou 2008 em 37.550, o que é muito baixo. As principais economias do mundo estão em recessão (U.S, Europa, Japão...), os juros estão na beira dos 0% ao ano, o valor dos commodities despencaram 50% e o do petróleo caiu 70% desde seu valor máximo de U$147.

Com tudo o Brasil tem grandes chances de sofrer uma desaceleração no crescimento da economia (no PIB), mas não uma recessão.

O índice do PIB/Capitalização Bursátil várias vezes publicado abordado neste blog, voltou aos valores considerados normais (e sadios). Lembrando que esse número oscila entre 30% e 50% do PIB.

A janela de compra a preços baixos irá continuar aberta por algum tempo, mas não será para sempre!
Em algum momento os feridos que hoje continuam longe do mercado porque continuam sangrando, começarão a voltar ao mercado puxando os preços para cima. O ideal seria voltar antes que eles.

Não desista. Seja persistente.

Boa Semana, Bons Negócios.
(Referencia PIB/Capitalização Bursátil, ler: Em Caso de Bolha Guarde Todos os Pregos).

2009 (Buffering... )

2008-12-29T12:54:00.005-04:00

Para muitos pode resultar tentador ou até trivial, nestes tempos financeiramente obscuros e quase sem perspetivas, escrever sobre o desalentador panorama económico de 2009.
Abrir um jornal ou revista e ler sobre mais uma noticia desanimadora é tão rotineiro e previsível quanto a leitura do horóscopo.

Aparentemente qualquer esperança de melhoria económica foi simplesmente esquecida na sacola de Papai Noel e levada de regresso ao polo norte. É unanimidade que os atuais tempos recessivos estão aqui para ficar indefinidamente e/ou imprevissivelmente.

Em uma coisa podemos estar de acordo: Imprevisivelmente é o melhor adjetivo qualificativo desta crise, e deste ano que termina nesta semana.

Pode até não ser um ano facil (como não foi 2008); Mas a esperança (e o desejo) de que 2009 seja um ano melhor é algo que não podemos nos dar o luxo de perder.

... Um Feliz e Prospero 2009 (abundantemente prospero)!!!

Stock Buster.

Shut Down (na Bovespa)

2008-12-21T18:23:00.014-04:00

Diante da metralhadora de medidas aprovadas nestes últimos meses (tanto no Brasil como nos Estados Unidos, na Europa, e em muitos países emergentes), fica evidente que por enquanto o remédio não esta surtindo o efeito desejado.
Isto é, nem a recessão esta sendo evitada no mundo, nem as bolsas estão-se recuperando.

Existe um grupo que afirma que o remédio demorará em sortir efeito (juros baixos, planos de resgate, bilhões por aqui, bilhões por lá). Isto faz sentido, já que a baixa de juros demora aproximadamente 6 meses em refletir na economia real... Pensar no segundo semestre de 2009 como inicio da recuperação, não é algo insano para este grupo.
Existe outro grupo que afirma que a única coisa que resta fazer de concreto para reanimar a economia e o mercado é dar um Viagra à Bovespa.

Logicamente o primeiro grupo não entende nada.

... Na realidade estas ultimas duas semanas são mais para desfrutar em família que para ficar de olho no mercado. Investir neles neste Natal e Final de ano é a melhor opção que como investidores podemos aplicar.
O importante é procurar um motivo para comemorar. Seja porque o ano terminou, seja porque um novo ano esta começando, ou seja pelo motivo que você quiser.

A má noticia de que os Estados Unidos estão em recessão já foi confirmada até pelo presidente Bush, ainda em 2008. Não é incrível? Deve ter sido seu primeiro acerto em muitos... anos?

Em contrapartida, a boa noticia é que “finalmente” os Estados Unidos estão em recessão. O próximo passo deveria ser a recuperação... Ansiosamente esperada por centenas de investidores (nós inclusive).

Nesta penúltima postagem do ano: Gostaria de agradecer especialmente você leitora e leitor deste humilde blog, por ter acompanhado e compartilhado por mais um ano de as idéias, acertos e desacertos...
Por ter aprendido juntos, por nos divertir juntos, e por nos enriquecer juntos... Investindo.

Fico muito grato por sua leitura! Obrigado!

Que tal comemorar com Jim Carrey este final de 2008 e inicio de 2009? Gostei do vídeo, assim que vai como presente de Natal. Duvido que você não esboce um sorriso.

Boa Semana, Bom Natal...

Unplugged (na Bovespa).

2008-12-15T19:02:00.008-04:00

2008 esta chegando ao fim. Ou melhor, deveríamos dizer: 2008 esta chegando ao fim, graças a Deus!

Este foi um desses anos que acumulamos grandes aprendizados, e grandes rombos no portfolio. Claro, que tudo faz parte, só que (aqui entre nós) não estava previamente calculado um rombo deste tamanho.

Mas, como investidores que seguimos um plano, lembrando que todos devem ter um anotado em algum lugar... Mesmo que seja na cabeça. É nestas épocas que não devemos esquecer de ler novamente o que planejamos lá atrás de forma pragmática, e porque não heróica e corajosa. Certo?!

A recompensa deste ano na Plantação foi de R$0,00. Em termos absolutos, e também em qualquer outro tipo de termos.
É importante ressaltar que esse valor nem faz cócegas no meu Hipotálamo (centro de nosso cérebro ligado às recompensas). Bem falou Jason Zweig (em Your Money and Your Brain), temos que ser conscientes de que inconscientemente nossas decisões são fortementes influenciadas pela bendita glándula do Hipotálamo...

Segundo Jasom, evoluídos ou não, nossas decisões (de seres humanos) em muitos casos não se diferenciam às dos animais (sem menosprezar nenhum animal, começando comigo mesmo).

Muitas vezes achamos que estamos no controle de fatos que indiscutivelmente fogem de nosso controle e que são completamente aleatórios.

Quer uma prova?
Vamos fazer o seguinte teste: (escolha uma das opções).

A) Eu vou escolher uma ação (aleatoriamente) da lista de empresas (são 400) que cotizam na Bovespa publicada no jornal Valor. Você ira dizer para mim se amanha esta ação vai subir ou baixar sua cotação. Se você estiver certo, você ganha R$10; Se você estiver errado você perde R$10.

B) Eu vou escolher uma ação (aleatoriamente) da lista de empresas (são 400) que cotizam na Bovespa publicada no jornal Valor. Você irá dizer para mim se ontem esta ação subiu ou abaixo sua cotação. (Logicamente você não pode olhar no jornal para saber o valor da ação). Se você estiver certo, você ganha R$10; Se você estiver errado você perde R$10.

Qual opção você acha que é a melhor?
Guarde sua resposta... isto é para você aprender a conhecer-se melhor...

Este experimento foi realizado na Universidade de Standford, e 2/3 dos participantes optaram pela primeira opção. Embora a maioria das pessoas saiba que ambas opções possuam idênticas probabilidades (50/50).
Para 2/3 dos participantes a opção (A) é muito mais confortável simplesmente porque sentem que o resultado não esta fora de seu controle.
É claro que é um controle ilusório, porem o fato de ter que aguardar o dia seguinte para conhecer o resultado leva às pessoas a sentirem que, segundo seu conhecimento e analise da empresa em questão, as chances de acertar aumentam.

Os fatos acontecidos neste ano estiveram totalmente fora de nosso controle. Da mesma forma que estarão os fatos de 2009, 2010, 20xx... !

A idéia não esta em controlar ou prever os fatos com exatidão cega, mas sim em errar o mínimo possível.
Sempre que estamos tomando uma decisão de investimento, nosso sistema de recompensa (e nosso Hipotálamo) entra em ação inconscientemente. Não existe ser humano que fuja disto. Existe sim, quem conscientemente reflete melhor e pensa com calma e tempo antes de investir...

Aposto R$10 que você esta pensando nisto neste momento!

Boa Semana, Bons Negócios.
(Nota: Últimas semanas do ano!)

Na véspera de Natal.

2008-12-07T14:10:00.019-04:00

Aqueles caras em Davos que estavam esquiando em Janeiro de 2008 (lembra?), enquanto por aqui os preparativos para o Carnaval esquentavam, incrivelmente ou não, acertaram quase que na mosca os fatos que se desenrolaram neste histórico e perturbado ano de 2008.

Poderíamos especular sobre diferentes hipóteses, qual foi o motivo para não levar estes caras a serio, mas se algo apavorantemente profético aconteceu em Davos em Janeiro deste ano, a verdade é que talvez nunca saberemos. O fato é, que o relatório que ficou no blog disponível desde sua publicação (ver seção Que Acontece?: (9/1)...), hoje é quase que uma triste e profética historia escrita no melhor estilo Nostradamus.

(Avaliação de riscos de perdas económicas, Relatório Davos 2008)

O estouro da bolha mobiliaria Americana derivou no calote massificado das hipotecas de segunda linha, que por sua vez acabou colocando na beira do precipício bancos Americanos e Europeus; imediatamente depois o crédito (combustível do consumo e da produção) foi praticamente extinto.

Posições acionarias foram vendidas a qualquer preço (nas bolsas do mundo), para cobrir a falta de dinheiro e conseqüentemente vivemos o declínio de todos os índices acionários.

A falta de crédito e a perda do valor dos ativos nos mercados (incluindo commodities agrícolas e energéticas) esta levando hoje à necessidade de queda na produção (por causa da falta de demanda e dos estoques ainda elevados nas industrias). A baixa na produção deriva da necessidade das industrias/empresas em diminuir o número de funcionários e isto aumenta o desemprego, e o aumento do desemprego realimenta o ciclo de baixa na demanda.

Por que? Mesmo que Lula insista que compremos TVs, carros, e outras coisas, na verdade é que a possibilidade (incerteza) de perda do emprego no curto ou médio prazo leva às famílias (consumidores) a puxar o freio nos gastos. É assim aqui ou em qualquer outra parte do mundo.

Isto é um cenário recessivo. E é o cenário que estamos atualmente vivendo.

Se você é um investidor de curto prazo ou um Day-trader, daqueles que acorda olhando gráficos e escutando as cotações das bolsas asiáticas e européias enquanto faz a barba, este blog definitivamente não é para você.

Mas se você é um investidor de médio e longo prazo, um pouco por convicção, um pouco forçado pela atual conjuntura, saiba que somos muitos os que ainda investimos avaliando os fundamentos das empresas, e conservamos a peregrina esperança de que os preços das ações voltem num patamar mais racional.

Sem pressa. Com paciência. Sabendo que o que hoje para muitos é caótico e decepcionante, para nós é oportunidade. E se nós não aproveitamos a oportunidade, alguém mais com certeza o fará.

Nas vésperas de Natal, muitas coisas podem soar como contos natalinos, cabe unicamente você saber ouvir e acreditar na coisa certa.

Boa Semana, Bons Negócios.
(Nota, não perca: Decisão do COPOM nesta quarta-feira. Cara ou Coroa?).
(Fonte: Relatório Davos : Global Risk 2008).

América Latina Logística (ALL) ###

2008-12-01T14:28:00.020-04:00

Declaração de Bernardo Hees, Diretor Presidente da ALL. (Fonte: Relatório 3T08.)

“... Em um dos cenários de mercado mais difíceis já enfrentados em um terceiro trimestre, temos o prazer de anunciar um crescimento consolidado de 10,2% de receita, de 13,2% de EBITDAR, de 17,6% de EBITDA e um aumento de lucro líquido da ordem de 24,0%.

As exportações agrícolas nos portos onde operamos caíram 33% no trimestre, comparada ao mesmo período de 2007, refletindo a decisão dos produtores e das traders em manter a produção estocada a espera de uma melhora nos preços das commodities e na taxa de câmbio.

Nossa participação de mercado nos portos passou de 50% no 3T07 para 71% no 3T08...

Como a capacidade de armazenagem deverá estar livre para receber a nova safra no início de 2009, o volume não transportado no 3T08 deve ser exportado até o final do ano, indicando um 4T08 mais forte que o habitual.

Nos 9M08, aumentamos nosso volume em 8,9%, receita em 17,3%, EBITDAR em 18,6%, EBITDA em 25,6% e, o lucro líquido, excluindo os itens não recorrentes, em 103%.

Mantemos nosso guidance de crescimento de volume entre 12% e 14% para 2008, uma vez que as perspectivas apontam para forte transferência das exportações do 3T08 para o 4T08.

Adicionalmente, com mais de R$2,5 bilhões em caixa e sem necessidade de acessar o mercado de crédito nos próximos dois anos, acreditamos estar numa posição segura para sustentar os investimentos necessários para suportar nosso crescimento e para aproveitar as oportunidades potenciais no mercado tanto em cenários positivos como negativos.

Em preparação para 2009, já adquirimos 50 locomotivas e os primeiros 600 vagões dos contratos com nossos clientes. Diante do aumento da incerteza com a crise, reduzimos nosso guidance de CAPEX para R$600 milhões, crescimento de volume entre 10%-12% e um crescimento marginal de yield para 2009, de forma a preservar ainda mais nosso caixa e forçar ganhos de produtividade, mantendo assim, nossa forte confiança nos fundamentos positivos da ALL... “.

Como o negocio da ALL é o transporte de mercadorias, commodities e materia prima. Independetemente do valor que estes produtos tenham no mercado, ALL ganha ou perde na equação de tranportar os produtos no menor custo possivel até seu destino e obter lucro nesta operação.

Se pensarmos em num possível cenario recessivo em 2009 (no mundo e, no Brasil), cabe a pergunta: até que ponto este cenário poderá afetar o volume transportado pela ALL?

(Tonelada Quilometro Util: TKU, fonte site de all)

A safra estimada para este ano é de 144,3 mihões de toneladas, versus 133,1 milhões de toneladas (de 2007). Já para o ano de 2009 o IBGE estima uma diminuição da safra na ordem de 3,3%. (ver nota).

ALL iniciou alguns anos atras uma estratégia de diversificação nos produtos transportados pela sua malha ferroviária e frota de caminhões, basicamente visando diversificar a dependencia que naquel momento tinha no transporte de commodities agrícolas.

Hoje a composição da receita de ALL é:

Ainda não consigo avaliar se, alem da crise de crédito, deveria ser levado em consideração a ultima catastrofe climatica na região de Santa Catarina. Ou até ponderar possiveis novos eventos deste tipo na região sul do Brasil (principal produtora de graõs).

Contudo, e apesar de riscos latentes. ALL tem demonstrado possuir a capacidade de crescer além do crescimento do PIB do Brasil.

O crédito em algum momento será restaurado, a crise em algum momento ira passar.

... Continuo achando muito interessante investir nesta empresa.
E consequentemente estarei aumentando seu peso na Plantação.

Boa Semana, Bons Negócios.

Buscando um Porto Seguro.

2008-11-23T14:53:00.009-04:00

“Pedro Álvares Cabral, achou seu Porto Seguro lá pelos anos de 1500, e deu inicio à colonização e a historia do Brasil...”

E se Dom Cabral tivesse avaliado na época, que o Porto Seguro não era tão seguro assim e, conseqüentemente, ordenasse continuar navegando?

Como Investidores muitos procuram um porto seguro, ainda mais nesta época em que o mar esta muito agitado. Um investimento pelo qual se obtenha um retorno satisfatório em troca de um risco mínimo ou inexistente.

Sabemos que não existe investimento sem risco, e que não necessariamente o retorno esta associado ao risco do ativo.

Confiscos da poupança, calote de títulos públicos, apartamentos que nunca terminaram de serem construídos ou que devem ser vendidos a preços menores que os pretendidos, bancos que fecham suas portas, ações que despencam, empresas que quebram, Moedas que afundam, Ouro que reluz de tempos em tempos, aposentadorias que se evaporam...

A historia esta repleta de exemplos de investimentos sem risco (ou de risco controlado) que engolirão o dinheiro do investidor.
Alguém sabe dizer quem pagou a conta dos POPs, aqui no Brasil (POP: investimento em renda variável com proteção, limita o ganho e limita a perda)? Por que os bancos não estão divulgando com insistência esse tipo de investimento tão vantajoso para o investidor nas circunstâncias atuais?

Particularmente acho importante ter investimentos com diferentes tipos de risco. Mas, cada investidor deve encontrar qual é seu nível adequado de diversificação, baseado: não em quanto dinheiro quer obter de retorno, mas sim em quanto dinheiro esta disposto há perder. Qual é sua real tolerância ao risco? Isto porque sempre erramos em algum momento, e será nesse momento que as perdas vão aparecer!

O mundo continua atordoado pela desconfiança global. Com o passar do tempo (dias, semanas, meses) uma idéia que hoje parece absurdamente suicida irá ganhando força, uma vez que certo nível básico de certeza seja alcançado aqueles que entesouraram durante este tempo ativos seguros (ex: Dólar, Ouro, Títulos do tesouro Americano) decidiram voltar ao mercado e pagaram seu preço por isto.

A idéia que estou tentando transmitir aqui é que não adianta comprar um seguro após ter batido seu carro. O preço que você deverá pagar nessa transação inviabiliza o negócio.

Lembrando, alias, que esses ativos hoje pagam retornos praticamente nulos, que não asseguram sua deterioração em relação ao poder de compras e, terminarão ao longo do tempo apagando o fruto de seu trabalho.

O dilema, claro, não é pequeno. Minha intenção não é dar uma resposta certa nesta postagem, mesmo porque eu não a tenho. Pretendo sim, fazer você refletir.

Guardada as devidas proporções, com Dom Cabral, suas escolhas e decisões irão afetar seu próprio porvir financeiro. Você colhera os frutos que você plantou hoje, no futuro.

Boa Semana, Bons Negócios.

Intervalo.

2008-11-18T12:55:00.013-04:00

(Tenho decidido operar no longo prazo, talvez fique o dia todo com as ações).

Nesta semana, estou num pequeno intervalo. Por esta razão, caro leitor/a (e Investidor/a), não efetuei a clássica atualização Dominical do blog.

De todas formas, deixo aqui registrado mais uma aumento na quantidade de ações de Ideiasnet realizado na semana anterior. Com compras de IDNT3 a R$2,41.
Este aumento esta na linha da estratégia de aumento de posições durante esta fase de crise. O número de ações atingiu a meta que tinha estabelecido no inicio, sendo assim, as compras serão focalizadas agora em ALL.

Ontem Ideiasnet publicou o resultado do 3T08, divulgando uma Receita Líquida de R$ 231,4 milhões e EBITDA de R$ 7,4 Milhões no 3T08. Com tudo, registrou um resultado liquido negativo de R$1,2 milhões. (ver documento com a divulgação dos resultados aqui).

Boa Semana, Bons Negócios.

A Recessão, segundo o FMI.

2008-11-09T15:00:00.010-04:00

Sou sempre muito cético com qualquer tipo de relatório que faça previsões sobre o futuro da economia ou do mercado financeiro, embora leia todos os que aparecem na minha frente.
Se previsões fossem certeiras, ninguém teria sido pego nesta crise profunda... Claro, sempre existe alguém que sai ileso, mas você terá que concordar comigo que não são aqueles que fizeram as previsões nem aqueles (como nós) que a leram.

(Gráfico interativo, fonte: imf.org dataMapper).

Esclarecido este ponto, o Fundo Monetário Internacional (imf.org), disponibilizou seu relatório anual de perspectivas econômicas em uma tentativa válida de resgatar sua controvertida reputação e sua função na economia mundial.

O relatório de 321 páginas (download completo aqui), explica em detalhes as perspectivas econômicas traçadas pela equipe do FMI para cada um dos países contemplados no documento.

Inicialmente fica claro que, para o FMI, esta é a maior e mais perigosa crise financeira desde a Grande Depressão de 1930. Teremos uma desaceleração do PIB, em 2008, nas economias desenvolvidas (linha vermelha do gráfico), nas economias emergentes e em desenvolvimento (linha azul), e uma modesta recuperação do PIB durante 2009.

Para o caso especifico do Brasil a previsão é de 5,23% de crescimento para 2008, 3,5% para 2009. Embora esteja prevista uma desaceleração, por enquanto, ninguém esta prevendo uma recessão no Brasil.

Levando em consideração que quase 40% das empresas que cotizam na Bovespa tem suas receitas vinculadas às commodities e matérias primas, cujos preços tem sofrido de fortes oscilações (como se corrobora no gráfico de lado), não podemos deixar escapar que seu impacto no índice Bovespa, e na economia em geral, continuará ser percebido ainda por um tempo.

Segundo o relatório, em 2009 a recuperação econômica devera acontecer da seguinte forma:

Os preços dos produtos básicos deverão estabilizar-se, a baixa do petróleo deverá impulsionar seu consumo nos países importadores deste produto.
Espera-se que o setor mobiliário nos Estados Unidos chegue finalmente ao fundo no próximo ano. O que deveria ajudar a limitar as conseqüências financeiras do setor hipotecário, e seguidamente reativar a disponibilidade de crédito na economia.
Não obstante, as economias emergentes ainda sofreram com seu próprio dinamismo, esta resistência poderia ser quebrada com o crescimento da produtividade e a melhoria nos quadros políticos. Evidentemente, quanto mais longa e dura seja a crise financeira, é mais provável que sejamos mais afetados.

A semana que passou foi marcada por fatos históricos, bem como remarcou Alberto Tamer em sua coluna dominical: “... O mundo já não é mais o mesmo de dois meses atrás”.
Que Barack Obama tenha vencido as eleições Americanas inundou de otimismo (ao menos momentâneo) não só aos próprios Americanos, mas também ao mundo todo. Sabe-se que este fato não resolvera os problemas instantaneamente, mas pode vir ha dar crédito (em tempo) para que novas medidas sejam discutidas e executadas.

Tivemos também a reunião do G-20, e esta claro que a perda de espaço no poder mundial devido ao recuo Americano esta sendo disputada pelo grupo que representa 90% do PIB mundial, 80% do Comercio e 2/3 da População. (Nota: o restante 20% do comercio pertence aos Estados Unidos!). Particularmente, penso que um mundo ainda mais globalizado, democrático e com maior participação, deverá trazer mais benefícios para todos...

A plantação tem sofrido nestes últimos meses de forma persistente, escrever isto não me deixa nada feliz, mas devemos afrontar os fatos e continuar atentos às oportunidades. Passei a publicar também a disponibilidade de dinheiro em caixa para novas aquisições.

Mas como Warren Buffett escreveu no seu famoso artigo “The Superinvestors of Graham-and-Doddsville” (1984), quando explicava o que significa comprar com a famosa Margem de Segurança:

“... Se posso comprar uma nota de U$1 por 40 centavos, algo maravilhoso esta acontecendo comigo.”

Boa Semana, Bons Negócios.

(Fontes: Relatório WEO do FMI; site do G-20; Secutity Analysis sixth Edition, ver também: The The Superinvestors of Graham-and-Doddsville.)

De W. Buffett para Lula.

2008-11-02T15:27:00.010-04:00

A noticia da queda de 0,3% do PIB Americano abre as portas para que a tão temida recessão seja tecnicamente confirmada. (Lembrando que para que um país esteja tecnicamente em recessão são necessários dos trimestres consecutivos de queda no PIB).

Para conseguir avaliar o impacto da queda do PIB Americano e da crise mundial na economia Brasileira, deveremos ficar de olho nos seguintes indicadores econômicos: Balança Comercial, Vendas no Varejo, Inflação, Produção Industrial, Taxa de Cambio, Taxa de Juros, Índice de Inadimplência, Mercado de Trabalho. Além de indicadores como a Taxa de Investimento (em % do PIB)...

Não há dúvidas que o impacto na Bovespa assume (por parte dos investidores) que a crise será profunda e duradoura. Isto deixou uma longa e extensa lista de oportunidades, com o preço das ações das empresas em valores bastante deprimidos. Claro, o fato de hoje estarem deprimidos não significa que amanha não estarão mais.

O quadro abaixo exemplifica como o valor de mercado das empresas da Plantação está em sua maioria desfasados dos ativos que a empresa possui. Algo que há muito tempo não acontecia. A última vez que tivemos um cenário similar foi em 1998 com a crise da desvalorização do Real (Setembro 98).

Sendo radical, em muitos casos seria muito lucrativo comprar a empresa pelo seu valor de mercado e vender depois todos seus ativos. Não é estranho?

Como já falei, continuo acreditando fortemente que esta é: Época de Compras.

Terça-feira teremos eleições nos Estados Unidos, com grandes chances de que vença Barack Obama. (Esta semana as atenções estarão focadas aqui).

Resulta interessante apreciar como o o Presidente Lula segue (ou tenta seguir) os conselhos de W. Buffett. (será que existiu troca de emails?)
Quando Lula anunciou nesta semana que o Governo Brasileiro poderia adquirir ações de bancos em dificuldades (sem esclarecer quais bancos são esses?), no mínimo ele estava seguindo o ultradifundido conselho de Buffett, de Comprar quando Todos Vendem, e Vender quando Todos Compram.
A autorização (através de MP) para que o BB e a Caixa comprem bancos é uma estratégia, por parte do Governo, que visa mais espantar temores que obter ganhos.

Não seria também muito bem recebido pelo mercado e pelo resto dos Brasileiros a possibilidade de aumentar investimentos em Educação e Saúde? Isso sim é investimento de longo prazo!

Boa Semana, Bons Negócios.

Talvez, uma terapia de grupo resolva...

2008-10-26T18:19:00.011-04:00

Provavelmente você este procurando saber qual é a melhor coisa que pode ser feita nestes momentos. A boa noticia é que você não esta só nessa busca, Governos estão procurando, Empresas estão procurando, Investidores estão procurando...
A única certeza que temos é que tudo parece muito incerto no curto e médio prazo.

De forma constante os governos das principais economias do mundo tem tentado apaziguar e reconquistar a confiança de nosso amigo “Mercado”. Que por enquanto esta mais desconfiando que nunca.

O Dr. Paulo Sternick é psicanalista (formado pela UFRJ em 1975) radicado no Rio de Janeiro. Ele estuda o campo da Neuroeconomia (ciência que estuda a economia e o comportamento dos mercados através do comportamento humano). Escreve artigos em vários jornais, entre eles o jornal Valor. E foi neste último que ele escreveu o artigo “Tão volátil quanto o mercado é a lucidez humana”, que motivou esta entrevista.
Desde já, agradeço muito a colaboração do Dr. Sternick com o blog de Stock Buster.

1) O campo da neuroeconomia é relativamente novo e não são muitos os investidores que levam seus estúdios em consideração no momento de tomar suas decisões de investimentos. Você acredita que veremos uma mudança nos próximos anos e um avanço desta ciência no Brasil?

Na verdade, o significante “neuroeconomia” remete a uma campo de estudo em que o humano é reduzido a dimensões mais simples de impulso e resposta, ou, pelo menos, a uma simplificação comportamental, caso a referência ou comparação de abordagem seja, por exemplo, questões mais complexas como a subjetividade humana tal como pensada pela psicanálise. A minha praia é a psicanálise, não a neurociência. Enquanto psicanalista, presumo que eu tenha uma posição privilegiada para pensar o econômico e o mercado, nomeadamente o sujeito que opera nele, e a massa que ele vai constituir com uma infinidade de players. Esta massa –ou grupo – também tem um interesse particular para a psicanálise: Freud a estudou profundamente, e W.R. Bion trouxe revelações extremamente interessantes: ambos fizeram contribuições fundamentais para a compreensão da psicologia do mercado, sem saber no seu tempo que faziam isto.

2) No seu artigo publicado no jornal Valor, "Tão volátil quanto o mercado é a lucidez humana", você menciona que "a tal massa chamada de "mercado" pode descer na escala evolutiva do pensamento quando parece dotada de matriz peculiar, capturando dados e índices diariamente da economia mundial e reordenando-os a partir de mitos, temores, desejos ou preconceitos". Como o mercado, composto de seres humanos, pode em algum momento tomar consciência de que muitas vezes esta sendo levado pelo famoso efeito manada (completamente irracional e totalmente emocional)?

Quem toma consciência é o indivíduo. O mercado não tem consciência, no sentido que damos à razão e à lucidez. Funciona como se tivesse uma mentalidade grupal primitiva que reúne o somatório das crenças, angustias, expectativas, receios, medos, esperanças e reações humanas diante de índices e acontecimentos. Não raro age como uma criança diante do escuro, de um estranho ou de um estrondo: sai correndo desesperado. Mais adiante pode vir a compreender que não é assim tão assustador. Outras vezes sintetiza o equilíbrio dos cálculos e previsões bem feitas. Ainda em outras ocasiões festeja ao som da euforia. O mercado é um mar sujeito à calmaria e bom senso tanto quanto ao vento da loucura, quando invade cidades e arrasa patrimônios. Você nunca deve brincar com o mercado: deve teme-lo e respeita-lo. Jamais brigar contra ele, mesmo que você possa ter toda a razão do mundo, e ele estar completamente errado. Charles MacKay, um poeta, jornalista (foi do The Times) e escritor inglês, se não me engano quem primeiro escreveu sobre as bolhas econômicas em seu livro “Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds”, disse uma frase memorável: “Os homens enlouquecem em massa, mas recuperam os sentidos aos poucos, um a um”.

3) Por que, na sua opinião, as pessoas têm uma forte tendência a desestimar ou até ignorar as emoções nos momentos de tomada de decisão?

Isto vem da tradição do pensamento ocidental, desde Platão, Aristóteles, culminando em Descartes, até chegar aos impagáveis economistas do século XX, que, munidos de modelos econométricos, se iludiram de que sua ciência era cientificamente exata e que os mercados eram eficientes, subtraindo o humano e os sentimentos das decisões econômicas. Tanto quanto a psicologia havia recalcado a idéia do inconsciente, até o advento da psicanálise freudiana. Então, isto faz parte da nossa constituição psíquica, pelo menos no Ocidente, a de enterrar o que é torto, gauche – tudo que não é controlado pela racionalidade superficial. Só que esta racionalidade é estreita demais para abarcar o amplo espectro de nossa subjetividade, do desejo humani infinito, a onipotência arrogante. Você viu no que deu?

4) A atual retração (crash) do mercado se deve em grande parte ao problema dos créditos de segunda linha do mercado americano (Subprime) que gerou uma retração forte na disponibilidade de crédito. Embora seja perceptível que o impacto na economia real esta acontecendo, ainda é incerto como esta crise irá impactar no lucro das empresas (Quando? Quanto?). Sabemos que o efeito de vendas massivas não é a primeira vez que acontece na historia... Porque não conseguimos evoluir deste estágio emocional?

Alan Greenspan disse que isto vai se repetir de geração em geração, sem que haja aprendizado, os ciclos de pânico e euforia. Com a velocidade dos acontecimentos da atualidade, nem precisamos mais esperar pela sucessão de gerações: há crises em quase todas as décadas. Mesmo assim as pessoas não aprendem, na hora do sufoco, saem correndo; na hora da euforia, compram vorazmente. Quem ganha são os profissionais, que agem com serenidade e aproveitando as oportunidades. Não viu a frase recente do Warren Buffet, de que quando a massa está voraz, ele fica prudente; quando a massa fica prudente, ele fica voraz? Mas isso não é assim tão mecânico, às vezes você tem que respeitar a massa e ir com ela.

5) Colocando o "mercado" no divã. Se você tivesse que fazer um diagnostico sobre o comportamento dos investidores no mercado Brasileiro, qual seria?

Não, quer dizer, já é complexo demais analisar uma pessoa no divã, imagine o mercado brasileiro...Acho que em relação ao mercado brasileiro quem foi mais insano foi o investidor estrangeiro, aliás, escrevi isto num artigo também para o “Valor”, intitulado “Investidor estrangeiro é um risco para o pregão”. Ali eu mostrei que eles sabem tanto de nossas empresas quanto dançar samba. Saíram vendendo em massa, sem saber se as empresas iriam ser realmente afetadas pela crise, se eram exportadoras, e eu não acredito nessa lorota de que precisavam fazer caixa. Não era só isso não: saíram em pânico, porque pensaram que podíamos quebrar, enquanto quem estava quebrando eram eles. E queriam vender com lucro e voltar quando o mercado se acalmar e tiver com preços deteriorados. Você verá em breve. Que eles por enquanto fiquem aplicando a 1,5% ao ano nos títulos do Tesouro americano: daqui a pouco tempo vão ficar com aquela expressão de otários e voltarão a olhar para algumas de nossas empresas, que, só de dividend-yeld, podem dar até 13% (como é caso de certas elétricas ou telefônicas). Não tem risco-Brasil? Sabe, acho que temos que criar um risco-Tio Sam. Veja o caso da Usiminas, que mal exporta seu aço, e está com sua produção toda vendida para este ano no mercado interno: o preço da ação despencou de mais de 90 para menos de 30! Claro que com ajuda dos que alugaram suas ações promovendo um ataque especulativo.
E a Petrobrás, que não guarda correlação estreita com o preço internacional do petróleo: parece até que eles operam automatizados no computador, petróleo cai, Petrobrás cai. Uma bobagem. Mas o problema do mercado brasileiro é a sua ainda doença infantil de dependência, tanto do investidor estrangeiro quanto das empresas de commodities. E o mais engraçado é que quando a Bolsa cai movida por esses dois fatores, todas as empresas, mesmo as que não têm nada a ver com o pato, caem juntas e na mesma proporção. Parece até aqueles pássaros que voam juntos.

6) Se você tivesse que dar 3 conselhos aos investidores, de forma de ajuda-os a avaliar suas emoções antes de tomar uma decisão, quais seriam?

Não agir por impulso, pensando nas conseqüências de suas decisões e avaliando todas as probabilidades, inclusive as mais impensáveis (como as que aconteceram recentemente). Não transformar seus investimentos em tortura emocional, colocando apenas uma parte liquida de que não precisará usar no curto prazo, prevendo que possa se desvalorizar por um tempo e mantendo a capacidade de comprar ações caso elas fiquem com preço bastante atraente. E jamais ceder ao destemor e à arrogância de operar alavancado, fazendo operações a termo ou vendas a descoberto – exceto se for profissional ou se quiser separar dinheiro para apostar prevendo que possa perder. Nunca esquecer que o maior risco somos nós mesmos, e que impulsos autodestrutivos podem operar sem que tenhamos chance de percebe-los a tempo. Além do mais, cuidado: Bolsa vicia!

7) De forma geral, podemos conhecer como o Dr. aloca seus investimentos. Quanto porcento em Renda Fixa, quanto em Ações ou Fundos?

Não abro mão de alocar parte substancial em imóveis – um hedge que não se mexe, apesar das tentações... Gosto de operar minhas próprias ações, seja a longo prazo, daytrade ou swing, e venda coberta de opções. Mantenho uma parte razoável em renda fixa, porém, isto varia de acordo com o momento. Atualmente, os preços das ações ficaram convidativos, e a porcentagem em Bolsa aumentou. Quanto menor está o índice Bovespa, menores são as chances de perda. Porém, há uma lição básica que não se deve esquecer: o fundo sempre pode ficar cada vez mais baixo...

Obrigado Dr. Sternick!

Boa Semana, Bons Negócios.
(Nota: Nesta semana teremos decisão "psicológica" do COPOM.)

Circuit Breaker.

2008-10-19T15:14:00.023-04:00

(Vendi antes da euforia; Comprei antes do Crash)

Seção Bvp/36.399, anexo de advertências do Guia de Autodefesa do Investidor das Galáxias: Cuidado, o Circuit Breaker é altamente viciante. Em caso de persistirem os sintomas o medico deverá ser consultado.

Na Bovespa o cirquit breaker é um mecanismo de controle de oscilação que interrompe os negócios no pregão. Primeiramente é acionado quando o índice Bovespa atinge uma queda superior ao 10%, neste caso os negócios são suspensos e só retornam depois de 30 minutos. Se o mercado continua em queda e atinge um valor 15% inferior ao fechamento do índice do dia anterior, os negócios serão suspensos por mais 1 hora.

O mecanismo foi implementado em 2003 para dar tempo às ordens de compra/venda automáticas disparadas pelos computadores. Desta forma, os investidores que utilizam este sistema teriam tempo de rever suas decisões e alterar as ordens.

Não seria interessante estabelecer algum outro tipo de circuit breaker diretamente no cérebro de alguns investidores? (quem sabe no futuro).

Tivemos mais uma semana de grandes oscilações e alguns circuit breaker...

E a estratégia da Plantação?

Como já venho dizendo, há algumas postagens, é tempo de compras e não de lamentações. (Compras que devem ser efetuadas com extrema prudência).

Na mira da Plantação tenho previsto mais incrementos em ações de Ideiasnet e ALL.
Ideiasnet, em valores absurdamente baixos, ainda mais baixos dos que comprei há duas semanas (18/9: R$3,60 e 7/10: R$2,44). Teria gostado adquirir ações a R$1,50, mas não tinha dinheiro em caixa naquele momento. Paciência.

ALL, é um trem novamente em aceleração... Vem apresentando excelentes resultados, e isto finalmente tem voltado a refletir na cotação. (A empresa declarou que não possui exposição cambial de contratos de derivativos que comprometam seus lucros). (Ver ALLL11)

É importante que você decida ir às compras porque avaliou que o momento é o indicado, e não porque têm outros que vão às compras, ou porque alguém diz para você ir às compras.

Sou um grande admirador de Warren Buffett, que recentemente declarou estar comprando ações (que é claro uma excelente noticia). Mas se o próprio Warren não segue ninguém, porque nos deveríamos?

Para que fique mais claro: Não só sou um grande admirador do mestre Buffett (quem me ensinou o pensamento e a estratégia de longo prazo), mas também admiro muito ao Peter Lynch (quem me ensinou o trabalho de escolher empresas que não necessariamente são as maiores), e do mentor de ambos: Benjamin Graham (quem me ensinou a avaliar os fundamentos de uma empresa e a ter uma estratégia para o portfolio). Se você me perguntar, sigo uma mistura que particularmente criei deles.

Ser investidor é primeiramente ser um mesmo, não ser uma imitação ou copia. Seja você mesmo!

Boa Semana, Bons Negócios!
(Fontes: Manual de Procedimentos Operacionais da Bolsa de Valores de São Paulo; cap xviii ).

Black Monday, Black Tuesday, Black Wednesdays, Black Thursday, Black Friday... Crash 2008.

2008-10-12T16:38:00.013-04:00

Dinheiro pode comprar muitas coisas, menos confiança.
... Prova disto são os pacotes trilionarios disponibilizados nas últimas semanas pelos governos do G7... (U$700 bilhões os Estados Unidos; U$437 os Britânicos).

Alguém já entendeu o porque do castigo ao Lehman Brothers?
Paulson deixou quebrar este banco no mês de Setembro. Fato, que tem grande consenso, foi o inicio da grande onda de vendas e desconfiança generalizada que colocou todo mundo na atual situação caótica.
Quando Paulson (Ministro de Economia Americano) deixou ir à falência ao Lehman muitos jornais o criticaram e publicaram que ele estava jogando roleta-russa.
Agora fica evidente o resultado da brincadeira, com o registro de mais um Crash na historia dos mercados mundiais.

Resta agora aguardar na próxima semana que a ação conjunta, anunciada neste final de semana pelo Governo Americano e os Governos da Europa, consiga restabelecer a ordem. Embora a sensação continue sendo de falta de comando e grande desconfiança.

A má noticia, se é que ainda resta alguma, é que as coisas podem ficar piores.
Guarde estes números em algum lugar: Depois da crise de Outubro 1929 o PIB Americano caiu 50% e o Índice de Desemprego pulou para um valor superior aos 20%. Essa foi a época da Grande Depressão e durou 13 anos (1929-1942).
Não teve ação coordenada dos BC’s do mundo. Alias, o FED daquela época aumentou a taxa de juros e produz uma contração ainda mais violenta do crédito. Enfim, essa é outra historia.

Atualmente assistimos à tentativa dos BC’s do mundo de querer evitar um processo similar ao de 1929. Torço para que eles consigam...

Estamos numa fase na qual o investidor desconfia das empresas que cotizam na bolsa, bancos desconfiam de bancos, empresas desconfiam de bancos e de empresas, pessoas desconfiam de bancos e bancos desconfiam de pessoas...
Todos tentam proteger o dinheiro que restou.

Que estou fazendo na Plantação?
É difícil delinear um plano de ação baseado nos atuais fundamentos, porque os atuais fundamentos são irracionais.
Investir durante este período é algo que parece tão irracional quanto as quedas das últimas semanas.

Investir forte pode ser suicida?
Minha opinião é a seguinte:

Primeiro, acredito que o mercado vai se recuperar, obviamente isto irá acontecer num horizonte aproximado de 12 meses.
Segundo, dependendo do tamanho dos investimentos efetuados durante esta fase “delicada”, na medida que o mercado volte a seus valores pré-crash a Plantação pode-se tornar mais forte.
Terceiro, tinha colocado metas em quantidade de ações para as empresas do portfólio. Evidentemente estou revisando estas metas. (Por exemplo, se tinha pensado colocar na Plantação um máximo de 100 ações de Ideiasnet quando sua cotação estava na faixa de R$6-R$9. Hoje que esta cotando R$2, porque não posso pensar em reavaliar esta meta a elevando para um máximo de 400 ações? isto significa "ficar mais forte").
Quarto, empresas como ALL e Perdigão devem beneficiar-se neste novo cenário de Real desvalorizado.
Quinto, ComGas tem resistido muito bem nesta crise.

Para medir o pulso da crise nos próximos meses, será importante acompanhar de perto os indicadores da economia real. Nível de Consumo, Inflação, Taxa de Juros, Balança Comercial do Governo, Desemprego, Nível de Inadimplência, e os resultados dos próximos balanços das empresas.

Sugiro que você seja muito prudente durante esta fase. Imagino que você pode estar preocupado com as recentes quedas, eu também estou (todo mundo esta).
Só você sabe quanto precisou trabalhar para guardar o dinheiro que você tem investido. Desta forma, pense bem e conte até 50 antes de fazer qualquer coisa.

... O que os jornais não disseram (ainda) é que Paulson quebrou as regras do diabólico e fatídico jogo. Quando todos acreditaram que ele estava puxando o gatilho apontado a arma para ele, descobrimos que ele estava apontando a arma para nós.

Boa Semana, Bons Negócios.

Comentário de Rodin Spielmann, Diretor de R.I de Ideiasnet.

2008-10-10T13:10:00.009-04:00

(Rápida entrevista por email com Rodin Spielmann, em exclusivo para Stock Buster).

Stock Buster: ...Não consigo desenhar para o futuro (2009)... um cenário tão ruim e pessimista de forma que o valor atual de Ideiasnet seja o de Outubro de 2005, quando IDNT não tinha aumentado sua participação em empresas como Officer e PadTec.... E seu faturamento não chegava perto do nível atual.
Ideiasnet tem contratos de Hedge de cambio? Algum investidor de peso vendeu sua posição na empresa nas últimas semanas?

Rodin Spielmann:
Como vocês, estamos sendo bombardeados com manchetes de aperto nos mercados de crédito, instituições financeiras e um enfraquecimento da economia global. Todas estas questões são motivo de preocupações, não só sobre a economia, mas como ela irá afetar a Ideiasnet e nossas empresas investidas.

As incertezas nos mercados de capital teve repercussões na economia em geral e, entre outras coisas, gerou retração do crédito. Ninguém sabe ainda tudo das repercussões. O que sabemos é que a Ideiasnet se encontra no melhor momento da sua história, com posição forte de caixa (perto de R$ 70 milhões) e um portfólio de empresas bem diversificado, muito bem posicionado, e em forte expansão. Além do dinheiro em caixa, temos um bom relacionamento bancário para apoiar o crescimento e, principalmente, os melhores gestores, funcionários e colaboradores na Ideiasnet e nas empresas investidas.

Olhando para o futuro a nossa estratégia é clara: expansão das companhias, ganhar fatia de mercado, tomando como base o que podemos controlar, o nosso desempenho. Inovação, execução e relacionamento ainda são fundamentais para proporcionar aos atuais e futuros clientes o valor que eles precisam, esperam e merecem do nosso grupo.

Mesmo neste cenário desafiador da crise instalada temos acelerado, apoiado e apostado no crescimento e desempenhando dos nossos negócios. Podemos citar alguns exemplos realizados neste período desde Março deste ano:

Padtec - comprou uma empresa Israelense – a Civcom e recentemente entrou na Shortlist da espanhola Telefónica;
Spring Wireless - fizemos um aumento de capital na companhia, juntamente com NEA e Goldman Sachs, que possibilitou a compra da OKTO uma das principais e mais desejadas companhias do setor de mobile do Brasil,;
Bolsa de Mulher - Consolidamos o setor feminino, criando o maior grupo de mídia voltado para mulheres da Internet Brasileira e abrimos o portal em 3 locais da América Latina;
Trinnphone - Compramos a ETML para fortalecer a Trinnphone e torná-la uma operadora de telefonia completa;
iMusica - Expandimos a operação mobile para 14 países da América Latina em parceria com a América Móvil;
Virtus - lançamos a pedra fundamental da fusão de 8 empresas no setor de software e serviços, formando uma das 3 maiores empresas deste setor;
BrANDS - lançamos a BrANDS, a primeira holding de comunicação 100% digital do Brasil, reunindo a Hands, AddComm, MediaFactory e TV ao Vivo;
NetMovies - colocamos no ar a campanha publicitária da empresa,;
Zura! - fechamos negócio do Zura! com o Yahoo!, desbancando do portal nosso principal concorrente e líder estabelecido do segmento, o Buscapé;
TecTotal - lançamento da empresa em sociedade com a Telefónica para suporte residencial;
Officer - como possui uma fluxo de caixa neutro e uma ótima situação de capital de giro, pode suportar a pressão neste momento de crise o qual acreditamos será o grande responsável por mais uma consolidação "orgânica" do mercado.

Além de tudo isso, é importante ressaltar especificamente o item (2) o qual demonstra que a Ideiasnet (neste caso, através da Spring) pode se tornar parceiro de eventuais investidores estrangeiros dedicados ao setor TMT, como o NEA.

Quatro Meses Depois...

2008-10-05T17:13:00.012-04:00

Como questão de fato (diz Jason Zweig), conforme olhamos para as diferentes variáveis econômicas, como por exemplo: juros, inflação, crescimento econômico, preço do petróleo e commodities, desemprego, déficit/superávit das contas do governo, dólar e outras moedas; podemos ter certeza de três coisas:
Primeiro, alguém sempre paga um caminhão de dinheiro para fazer algum tipo de predição sobre estas variáveis.
Segundo, ele não vai contar para nos, e não podemos sequer saber qual é a precisão de suas previsões ao longo do tempo.
Terceiro, se vamos investir com base em previsões desse tipo, susceptíveis de erro, seria algo similar a pagar um trocado para uma cigana, ou análogo, e seguir suas orientações como guia.

A grande frustração com as previsões econômicas é que parece bem claro que a analise deveria funcionar. Concorda?
Normalmente entendemos que quanto mais pratiquemos tênis, futebol ou esporte que você quiser, melhor deveríamos jogar. Porque deveria ser diferente com os investimentos?

É neste ponto e, no atual contexto do cenário econômico mundial, que resulta interessante nos projetar quatro meses para frente (5 de Fevereiro de 2009).

Nessa data podemos dizer com algum grau de certeza, que:

O novo Presidente dos Estados Unidos (seja Barack Obama ou John MaCain) já terá assumido seu mandato de quatro anos. Vai assumir num momento crucial. Por um lado, terá que afrontar a maior crise financeira e econômica das ultimas décadas. Por outro, contará com o maior pacote de ajuda financeira já aprovado pelo Congresso Americano.
Como o pacote foi aprovado nesta semana (3/10/08), terão transcorrido quatro meses nos quais as medidas propostas por Paulson-Bernanke serão testadas e aprimoradas.
O COPOM terá realizado mais 3 reuniões. Qual será o nível da taxa SELIC? 14,25%? 14,75? 15,25? 13,75%?...
Se o BC do Brasil continua aumentando os juros, seguramente isto vai refletir no consumo (bens de consumo), e na industria da construção. Por outro lado, o fato de que o crédito internacional para as empresas seja escasso vai inferir ainda mais na indisponibilidade de crédito para as pesoas físicas.
É possível que a Bovespa não esteja mais no atual nível de 45.000 pontos? Se o plano de Paulson-Bernanke estiver dando certo, teremos uma melhora no valor do índice. Qual?
O PIB Americano relacionado ao último trimestre de 2008 terá sido divulgado (O Brasileiro também). Se for negativo abrira a real possibilidade de que os americanos entrem em recessão. Caso contrario, restará saber qual o grau de desaceleração da economia e, logicamente, seu impacto no resto das economias do planeta. Uma desaceleração forte vai impactar no preço do petróleo e de commodities afetando ao Brasil. A recessão Americana vai impactar ainda mais forte às empresas exportadoras e produtoras de commodities (ex: Vale e Petrobras).
...De uma coisa podemos ter certeza. Faltarão 19 dias para o Carnaval 2009 (que será 24/2/09).

Penso que é importante, durante esta fase, não perder o foco. Isto é, se seu horizonte de investimentos continua sendo de 5 ou 10 anos, estamos diante de uma excelente oportunidade. Não deveríamos ficar nos lamentando porque não vendemos nossas ações no pico da euforia (erro 1).
Na mesma linha, não podemos nos dar o luxo de nos lamentar no futuro por não ter aproveitado devidamente estes momentos (erro 2).

Se tem empresas que estão anunciando recompra de ações (aproveitando o nível de preços de suas ações) como é o caso de Ideiasnet e ALL, não seria lucrativo trilhar o mesmo caminho?

“O Guia de Autodefesa do Investidor das Galáxias sugere, no caso que uma chuva de meteoritos atingir o mercado de valores o guarda-chuva não será suficiente defesa. Quebre seu porquinho, pegue as moedas e compre os destroços... O mercado sempre ressurge”.

Boa Semana, Bons Negócios.

U$700 Bilhões, Não São o Bastante?!

2008-09-28T17:18:00.020-04:00

Enquanto escrevo esta postagem os legisladores do Congresso Americano anunciam que este tudo certo o acordo para aprovar o multibilionário e histórico pacote de Paulson-Bernanke. Na segunda-feira vota o Congresso e na quarta-feira vota o Senado.
Assim, carimbaram o cheque... E pronto.

Pronto?
Mais ou menos... Em realidade existem muitas duvidas ainda, embora exista um consenso sobre a necessidade de criar esse fundo para comprar os títulos podres em poder dos bancos.
A questão central é como gastar esse dinheiro?
O dinheiro estará, em breve, disponível para que o Governo Americano, através de Paulson-Bernanke e suas equipes, iniciem a compra. Mas não esta claro qual deve ser o preço que o governo deve pagar por esses títulos.

Se eles pagam um valor muito baixo (<= 30% do valor original), que garanta um bom retorno para os contribuintes Americanos que no final das contas são quem estão por enquanto pagando o pato, os bancos deveram contabilizar grandes perdas o que não vai ajudar devolver a confiança aos mercados. Em definitiva a crise não será diluída, o dinheiro terá ido embora e o final da historia será uma longa e penosa recessão com viés de débâcle. Por outro lado, se pagam um valor maior (>= 50% do valor original), vai ajudar aos bancos, mas dificilmente obterá algum retorno para os contribuintes e, pior, como os títulos foram comprados nesse patamar, dificilmente outros fundos (de hedge, etc) se interessem por compra-los. E é interesse de Paulson-Bernanke que os títulos sejam negociados através do mercado no futuro, isto é o Governo pretende vender os títulos para alguém...

Para que fique claro, quando se fala de valor original (ou valor de face), significa que se, por exemplo, um título “podre” foi emitido num valor de U$100 (e este seu valor original ou de face). Comprar o título por 30% do valor original significa pagar U$30 por este titulo “podre”.

Em resumo, mesmo com o dinheiro do fundo aprovado, ainda o mercado irá ficar de olho em como esse dinheiro é aplicado na recompra de títulos “podres”, que hoje cheiram mal (diria que são hediondos), mas no futuro: quem sabe?

No meio do tremor, do olho do furacão, do pânico generalizado, quem dá aula é nosso caro mestre Warren Buffett.
Warren comprou ações preferências do Goldman Sach (NYSE: GS) por um total de U$5 Bilhões. Estas ações pagam dividendos de 10%, e ainda ele possui o direito de adquirir outros U$5 Bilhões em ações durante os próximos 5 anos; o valor de exercício de esta opção é de U$115 por ação. Nada mal para nosso amigo Buffett!

É óbvio e evidente que não podemos investir como W. Buffett. Não em termos de volume. Mas podemos sim, e na minha humilde opinião: devemos, seguir uma estratégia similar.
Tenho absoluta certeza que na lista de ações das empresas que você acompanha existe hoje a possibilidade de adquirir ações com enormes descontos.
Não estou dizendo que as ações vão disparar no próximo mês ou no próximo trimestre. Estou dizendo que se sua estratégia é a de montar sua Plantação com um horizonte de 5 ou 10 anos (como é o meu), sem dúvida alguma estamos no meio de uma grande oportunidade.

Minha última pergunta é: É o bastante para você?

Boa Semana, Bons Negócios.
(Fontes: ft.com; WSJ.com; estadao.com.br; blog de Krugman; The Economist)

Fogo de Chão (na Bovespa).

2008-09-21T16:11:00.010-04:00

(cartoon: cartoonstock.com)

E chegou o dia de um espetacular crash na bolsa (em câmera lenta), que é como talvez seja referenciado este período no futuro. Porque em teoria isto é o que significa um crash do mercado, uma queda abrupta maior ou igual a 20%.

Desde seu máximo de 73.517 (20/05/2008) a Bovespa deslizou –37,55%. Tem quem compare o estrago com a Grande Depressão de 1929, mas na verdade ainda estamos longe de alcançar seus níveis de intensidade. Só para iniciar a comparação, naquela época o Dow Jones ardeu durante onze meses um total de –87,52%, sem falar que os estragos gerados na economia real demoraram duas décadas para se recuperar (aumento considerável do desemprego, fábricas e industrias fechando por todos os lados, bancos quebrados em cada esquina... etc).

Hiper breve resumo ao limite da bancarrota:
Ajudaram ao Bear Stearns; Ajudaram a Freddie Mac e Fannie Mae. Deixaram quebrar ao Lehman Brother (ainda ninguém entendeu bem porque?). Resgataram ao AIG... quem será o próximo?

Outro grande fator diferencial é que o FED de 1930 não tomou nenhuma ação para tentar diluir ou contra-restar a crise, 80 anos depois a historia esta sendo escrita de forma diferente. Claro, torcemos para que o final também seja diferente. Os amigos de Washington abriram a carteira no salão oval e fizeram uma vaquinha de mil milhões de milhões (u$700 bilhões)... (e ainda gritaram truco!).

... Como efeito imediato: Disparou a euforia.
Você lembra quando abordei os estágios de uma crise financeira na postagem: O Estagio Crítico (23/03/2008)? Se estiver certo, devemos entrar agora num período de quietude (de duração indeterminada).

O que tem acontecido na Bovespa, nos últimos meses, é um processo constante e gigantesco de busca por liquidez que tem forçado os investidores (principalmente estrangeiros) a praticamente “liquidar” seus ativos (ações). No inicio da semana (15/09) o assunto recrudesceu rapidamente, a Bovespa teve uma queda histórica, o Ouro teve uma subida histórica, e o Dolar aumentou 18% forçando o BC a voltar a emprestar títulos nesta moeda para evitar que a desvalorização continuasse.

18/9 Comprei ações de IDNT3 a R$3,60. Como já tinha antecipado por aqui, no meu ponto de vista é momento de aproveitar (prudentemente) os grandes descontos que a crise esta oferecendo.
As compras não pararam por aí. O problema é dispor de caixa para poder fazer estas compras, o time não sempre é o que gostaríamos.

Quero destacar a importância de tirar proveito (o maior possível) dos momentos atuais. Ricos em experiências, atitudes, reflexões, temores, preocupações e ansiedade.
Você tem dinheiro no mercado? Então, meu caro colega, você esta de alguma forma pagando para aprender uma das mais importantes lesões de investidor que é a de conhecer-se assim mesmo. Se for caro ou não depende, mais uma vez, pura e exclusivamente de você.

Lembra daqueles testes, extremamente difundidos, para descobrir qual é seu perfil de investidor? Pois saiba, que não tem melhor teste para conhecer seu perfil que o atual!
É surpreendente como as pessoas podem ser corajosas nesses testes... Mas, diante da cruel realidade se comportam de forma oposta às respostas que deram.

Desta forma, é recomendável que, antes de você tomar suas decisões de investimentos, lembre qual foi na realidade seu comportamento diante de períodos turbulentos como os atuais. Acredito fortemente que esta simples dica vai fazer que você ganhe/poupe seu dinheiro.

Ainda estamos em turbulência... assim seja prudente.
... Não esqueça de desfrutar um bom churrasco com amigos.

“Ter foco no negócio resulta mais lucrativo que ter foco no preço da ação. (W. Buffett)”.

Boa Semana, Bons Negócios.

Foi pescar... E os irmãos Lehman decretaram bancarrota.

2008-09-15T19:06:00.007-04:00

Esquecida em algum lugar inóspito do Guia de Autodefesa do Investidor das Galáxias acha-se a definição mais elementar, porem certeira, sobre o cérebro humano. Diz assim: Cérebro: Aparato pelo qual nos pensamos que nos pensamos. (Ambrose Bierce).

Dito isto, é importante que pensemos um pouco sobre as coisas que aconteceram e as que possam vir acontecer (ainda)... e não estou falando da seleção Brasileira.

Antes, uma pequena dose de sinceridade:
Na teoria você sabe exatamente quanto risco esta disposto assumir quando decide onde investir seu dinheiro... Na prática, quando o mercado esta subindo você diz que tem alta tolerância ao risco. Mas quando o mercado esta baixando você se torna “rapidamente” intolerante.

Na teoria você tem definido clara e consistentemente suas metas financeiras. Na prática você não tem certeza de quais são estas metas, a ultima vez que você achou que sabia, você decidiu muda-las devido às circunstância.

Na teoria os investidores devem comprar na baixa e vender na alta. Na pratica sabemos que muitos atuam exatamente contrariando esta regra elementar.

Vamos conjeturar um pouco depois de tamanha débâcle:

Tal vez você, como eu, já tenha-se perguntado porque esta crise tão extensa não para de deteriorar os mercados dia trás dias, mês após mês (e esperemos que fique por aí e não falemos de anos).
2008 esta sendo um ano totalmente atípico sem duvidas. Basta olhar o gráfico do índice Bovespa para deduzir que no mesmo ano que a bolsa fez seu máximo histórico de 73.517 pontos, tivemos também uma das quedas mais acentuadas e prolongadas derrubando o mesmo índice para 48.416 pontos. Nada mais e nada menos que –34,14% (durante quase 5 meses consecutivos de queda!).

Em parte, claramente podemos atribuir a crise aos problemas de credito que surgiram nos Estados Unidos, uma outra parte ao forte sobe e baixa dos commodities (especialmente o petróleo) e suas implicações na inflação mundial. Temos também uma certa desaceleração de diversas economias (especialmente na Europa e no Japão). E uma parcela, na minha opinião cada vez maior, de pânico gerado nos investidores que derivou na permanente onda de vendas massivas, com a inevitável conseqüência da derrubada dos preços.

Infelizmente, nada esta fugindo muito do obscuro presságio que os caras de Davos publicaram no seu relatório anual em Janeiro de 2008. (O relatório esta disponível no blog desde o 9/1/08, veja Global Risk 2008).

Não consegui ficar muito tempo sem abrir meu notebook no meio das minhas férias, e agora que as coisas estão terríveis e os preços no chão (e com fogo), não tenho muitas alternativas há não ser sair pescar pela bolsa também.

Nota: Os irmãos Lehman (Lehman Brothers) fundaram seu banco em 1850 nos Estados Unidos. Parece que o FED escolheu este banco para passar o recado ao resto de que não todo mundo será resgatado com o dinheiro dos contribuintes americanos.

Bom, mais uma vez temos pela frente uma excelente oportunidade. Qual sua postura diante esta crise? Depende pura e exclusivamente de você e seu cérebro.

Boa Semana, Bons Negócios.
(não entre em pânico, é prejudicial para seu bolso).

Kit galeto, Perdigão

2008-09-04T18:21:00.007-04:00

A Perdigão tem crescido consideravelmente nos últimos anos e se transformado em uma das maiores empresas de alimentos de América Latina. Quando a Perdigão ingressou na Plantação em Julho de 2004, gerava vendas por U$1.244 bilhões e possuía ativos por um valor total de U$ 963,3 milhões. Em Dezembro de 2007 a Perdigão gerou vendas por U$3.406,7 bilhões e possui ativos por um total de U$3.676 bilhões.

Sobre as perspectivas de negócio: A diversificação no portfólio de produtos da Perdigão demonstrou ser uma excelente e acertada estratégia. Hoje Perdigão vende desde pizzas congeladas, margarinas, frios e frango até massas prontas, tortas, vegetais congelados, doce de leite, iogurtes, leites longa vida, manteiga, queijos e carne bovina.

Como estratégia de longo prazo a Perdigão procura:

Expandir seus principais negócios de produção e venda de produtos alimentícios de aves, suínos, bovinos, leites, produtos lácteos e alimentos processados por meio de, entre outros, investindo na capacidade de produção adicional para ganhar escala e eficiência.
Diversificar sua linha de Produtos, especialmente de Alimentos Processados de Valor Agregado.
Expandir a Base de Clientes Nacional e Internacional.
Fortalecer a Rede de Distribuição Global.
Liderança em Custos Baixos.

Quanto custa Perdigão (Valuation):

Como conseqüência da ultradifundida crise financeira dos últimos tempos e da fuga massiva de investidores da Bolsa, me arriscaria dizer que praticamente todas as empresas da bolsa estão abaixo de seus preços considerados “justos”. Perdigão não foge desta regra.

Considerações:

O crescimento médio da industria de alimentos é de 7,48% ao ano.
Previsão de uma melhora nas margens da empresa 4,2% para 7% devido à diminuição nos custos e melhoras de produtividade em 2008 e 2009. Com impacto direto no caixa.
Aumento do valor do Dólar a partir de 2009 terá impacto na receita da empresa que vende 51% para o mercado externo.
Em relação ao fechamento de hoje de R$39,30 temos uma potencial de valorização de 139%.

Riscos:
Como riscos atuais inerentes ao negocio identificamos:

Riscos potenciais sanitários (como o aparecimento no Brasil da gripe aviar ou algum outro tipo de doença que afete a produção da Perdigão). (perspectiva baixa).
A Real forte esta afetando as exportações da empresa. (perspectiva Média).
O preço elevado dos grãos estão aumentando os custos da empresa, diminuindo suas margens. (perspectiva Alto/Media).
A integração completa de Eleva. (perspectiva media/baixa).
A mudança de Presidente que irá ocorrer em Novembro, embora tenha sido estruturada e anunciada desde o inicio alterações na alta direção sempre traem apreensão. (perspectiva baixa/media).

Enquanto termino de escrever esta postagem adiantada, devido a que estarei durante um breve período de ferias, a Bovespa termina de despencar mais uma vez até o ridículo nível de 51.404 pontos (-3,96%). O dia só não foi mais estressante porque acabou.

Parece algo contraditório fazer um valuation de qualquer empresa em estes dias... Parece mesmo?
Se a atual avaliação que o mercado esta fazendo em relação a Perdigão estiver correta, significa que como premissas devemos considerar um módico crescimento de entre 0% e 5% a partir deste ano (2008) e na perpetuidade para que o valor de fechamento de hoje faza sentido.

Isto tem sentido?
Bom, tem sentido para o mercado nestes momentos. Se voce acredita que a leitura que esta fazendo o mercado esta errada, então é um excelente momento de avaliar uma compra...

Boa Semana, Bons Negócios.
(seja cauteloso, sempre).

Investimento estilo Semp Toshiba ®.

2008-08-31T15:47:00.013-04:00

Para a maioria dos investidores as coisas nunca estiveram tão chatas e para o resto, também.

As crises costumam deixar todo mundo desanimado e com o bolso sangrando, qualquer noticia é motivo para o desespero e a depressão. Os dias são amargos e as semanas são cinzentas, os meses... Os meses parecem um Tango Argentino da época de Discépolo.

Na fase atual estamos na etapa da redescoberta, o momento em que os investidores nos deparamos ante uma recessão que não foi recessão. Ante a ameaça de inflação que se dissipou antes de crescer para proporções mais escalofriantes. Ante um Investment Grade que foi bom para o Governo, que desfruta de juros mais baixos, mas não foi igualmente bom (e proporcional) para o resto da população, que arca com juros mais altos. Ante uma desaceleração na economia local, regional e mundial, que embora tenha emagrecido inicialmente nossos portfólios, é no mínimo: Sadia.

Porque sadia, meus caros amigos investidores? Porque períodos de crise são necessários para a economia da mesma forma que períodos de prosperidade. É durante este ciclo, que se destrói aquelas coisas que não tinham fortes bases, e se reconstrói iniciando um novo ciclo. (mas este é assunto para outra postagem).

A relação entre o PIB do Brasil e o valor de todas as empresas que cotizam na Bovespa (chamado de Capitalização Bursátil), resulta em um índice extremamente interessante que já foi abordado em outras ocasiones por aqui. (Ver: Em caso de bolha guarde todos os pregos 11/11/07; Capitalização Bursátil: Uma verdade irreverente 27/04/08).

De confirmar-se a projeção do PIB para este ano 2008 e caso a bolsa se mantenha nos atuais níveis, podemos prever claramente como o índice (PIB/Cap) volta aos valores considerados mais normais, e em linha com seus valores históricos que na última década no Brasil foi algo em torno de 35% e 55%.

O índice costuma ser um excelente indicador do ânimo dos investidores. Seja ele de euforia ou de pânico. (Aclaro que, como todo indicador, nunca pode ser avaliado isoladamente).

(para aumentar clicar na imagem)

Podemos concluir que estamos mais perto do final do ciclo de baixa que de seu recrudescimento?
Bom... Não podemos precipitar-nos, mas podemos utilizar a sabedoria Semp Toshiba e concluir que 50 meses é muito tempo. Se você, como eu, tem longos prazos de investimentos sem duvidas a fase atual no mercado é atrativa.

Nota: O Guia de Autodefesa do Investidor das Galáxias adverte, o método Semp Toshiba de investimento não é apto para cardíacos.

Boa Semana, Bons Negócios.

Pekin 2008 versus PIB 2007

2008-08-24T15:01:00.016-04:00

... 56 semanas já se passaram desde o inicio desta crise hipotecaria que estrangulou o crédito nos Estados Unidos, aumentou a inflação, aumentou o desemprego, gerou a queda o Dólar, disparou o preço dos commodities, o preço do Petróleo, deixou a economia americana a beira da recessão, desacelerou a economia mundial e não deixou que a seleção Brasileira ganhasse da Argentina nas olimpíadas de Pekin.

Bernanke, falou então desde a cidade da Jackson Hole (algo assim como o Buraco de Jackson), o recado foi claro, por enquanto nada de aumentar a taxa de juros americanos que continuará 2% ao ano.
Por outro lado, não duvido que assim que a economia mostre sinais de recuperação e a crise seja definitivamente deixada para trás, o aumento nos juros voltarão imediatamente para combater à inflação. Falou e esta falado!

Finalizadas as Olimpíadas de Pekin, segue o quadro final das posições de cada país mais a posição do país na economia mundial (baseado no PIB).

(para aumentar clicar na imagem.)

A conclusão que dá para tirar imediatamente é que quanto mais rico é o país mais medalhas obtêm... Em alguns casos a posição nas olimpíadas esta muito próxima da posição na economia mundial, embora sempre existam exceções.

Depois de um período na qual direcionei meus investimentos para a participação como investidor em um empreendimento destinado à construção de casas populares, voltei a olhar para o mercado de ações e especificamente para as empresas que compõem a Plantação.

ALL e Ideiasnet apresentaram seus resultados trimestrais recentemente, ambos considerados bons e com excelentes perspectivas de crescimento.
Ideiasnet, em particular, conseguiu fechar pela primeira vez um ciclo de negócios (que é o foco principal de sua atividade) com o ingresso do Goldman Sachs e da empresa de venture capital New Enterprise Associates ambos; Ambos aportaram U$56 milhões na Spring Wireless. O banco avaliou em U$110 milhões pré-money e U$140 milhões pos-money, com base nesta avaliação o retorno para os acionistas de Ideiasnet é de aproximadamente 450%. (veja a integra do comunicado de Ideiasnet aqui). A ideia é que a Spring Wireless faza uma IPO na Nasdaq.

Embora, tenha consciência, de que a crise ainda não terminou. Vou iniciar novamente um período de compras aproveitando os altos descontos atuais...

Pensamento Sudoku da semana #2: Investimento do tipo Semp Toshiba... 50 meses é muito tempo...

Boa Semana, Bons negócios.

(Fontes: site oficial de Pekin 2008; IMF)
(Nota: para obter a tabela completa de Medalhas Vs. PIB encaminhe um email para carlos.rubinstein@gmai.com).

Para onde vai o dinheiro?

2008-08-20T11:55:00.001-04:00

O dinheiro é um tipo ativo, se não é o único, que mais rápido muda de mãos. Dificilmente ele desaparece, embora teorias conspiratórias de famosos políticos, entre outros, demonstram eficientes técnicas de disfarce.

Na medida que o dinheiro flui ele produz alterações nos valores de outros ativos (bolsa, metais, commodities, imóveis... pessoas). Obviamente as alterações podem ser positivas (aumentando o valor) ou negativas (diminuindo o valor).

Na seqüência de gráficos percebe-se a forte pressão vendedora dos últimos meses:
Normalmente o ouro costuma ser um investimento utilizado como proteção em tempos de crises profundas. No gráfico se observa claramente o movimento ascendente durante o recrudescer da crise. Mas desde Fevereiro os investidores começaram a vender suas posições depois do pico...

Muito tem se falado sobre o preço do petróleo. Justificativas de movimentos especulativos, estagnação da produção e crescimento forte da demanda tem fundamentado o forte crescimento no preço por barril. Porem, a partir de Julho 2008, seu preço começou a despencar e nao da sinais de se manter nos atuais patameres...

A queda nas commoditeis também se iniciou a mediados de Julho.

O dinheiro saiu do Ouro, do Petróleo, das Commodities e da Bovespa... Para onde ele foi então?
É um fato que muito dinheiro esta migrando para Renda Fixa (no caso do Brasil) e para os Bonos do Tesouro Americano...

Os preços na bolsa estão extremamente atrativos com descontos significativos. O problema é que a crise, que já é longa, pode demorar ainda alguns meses em reverter. Ante este cenário, muitos optam por sair do mercado e investir em lugares mais seguros (como renda fixa).

... Como sempre que choveu parou, pode resultar interessante estar entre os primeiros em chegar na festa... Isto implica ter paciência, muita paciência.

Boa Semana, Bons Negócios.

Em breve...

2008-08-19T09:16:00.001-04:00

Caros leitores,

Estarei atualizando o blog em breve...

Stock Buster.

Quanto custa Ideiasnet? (2.1)

2008-08-10T17:59:00.015-04:00

Mais duas perguntas de Jason Zweig de seu livro Your Money and Your Brain. Você sabe qual é o animal que mata mais seres humanos nos Estados Unidos (U.S)? Vai uma ajuda para você: São os jacarés, os ursos, os veados, os tubarões ou as serpentes? Próxima pergunta (em U.S): Qual é o numero de mortes causadas pela guerra, suicídios e homicídios? Os números são: 310.000, 815.000, 520.000 (você pode unir o numero com a causa correta?).

Em um ano típico bambi é responsável por 130 vezes mais mortes que os outros quatro animais somados. Porque? Porque embora bambi não tenha dentes de tubarão ou garras de urso, ele tem o preocupante habito de pular na frente dos carros nas estradas americanas.

Na segunda pergunta, os números estão surpreendentemente na ordem certa. Infelizmente, na maioria dos anos, suicídios produzem mais mortes que a guerra e os homicídios juntos.

O importante aqui é o seguinte. Se você ficou surpreso com ambas respostas isto é porque, como a maioria dos investidores, temos em nossa mente eventos pré-julgados que são facilmente evocados quando estamos na frente de uma questão que aparentemente já conhecemos ou vivemos. Para a maioria das pessoas é mais fácil pensar que alguém pode ter uma morte violenta que acabar com a própria vida... Guerras são mais comuns que suicídios. Certo?

Como investidores cometemos erros similares com nosso dinheiro.

Valuation de Ideiasnet:

(clique na imagem para aumentar)

A analise de Valuation é bastante sensível às premissas que sejam consideradas no cenário. Uma pequena mudança da taxa de desconto e da taxa de crescimento tem um grande impacto no resultado final. Neste caso, considerando as premissas no gráfico o valor de Ideiasnet é algo em torno de R$25,54; Mas do que o dobro do valor do cenário da semana passada.

Poderíamos também testar o modelo fazendo uma espécie de engenharia reversa, para descobrir quais são as atuais premissas (da taxa de desconto e de crescimento) que o mercado esta considerando para precificar, como valor justo de Ideaiasnet, R$5,30 (fechamento 8/8).
Será que essas premissas realmente têm fundamentos?

Como Ideiasnet é uma empresa, ainda, relativamente jovem. Precisamos construir um valuation de vários estágios para poder achar um valor justo o mais preciso possível. Isto é, na etapa atual de amadurecimento do modelo de negócios de Ideiasnet, devemos considerar uma determinada taxa de crescimento e de desconto. Normalmente, taxas de crescimento mais altas ocorrem em esta fase. Quando o modelo de negócios de Ideiasnet se estabilize, seguramente seu crescimento deve ser similar à media do mercado (para a mesma industria).
Já na fase madura, o crescimento deve ser menor ao da media do mercado.

A taxa de crescimento não é um valor arbitrário ou um número mágico que sai da cabeça de quem este fazendo a analise. Normalmente esta extremamente relacionada com o crescimento, investimento e produtividade da empresa.
É errado assumir que o passado se repete.

Eu considero esta ferramenta fascinante e muito valiosa na hora de decidir se comprar ou não uma determinada empresa. Além de servir para colocar os pés no chão e não deixar que sentimentos de ansiedade, preocupação ou euforia tomem conta de minhas decisões.

Como Jason Zweig diz no seu livro: Se você não se conhece assim mesmo, o mercado pode ser um lugar muito caro para faze-lo.

Boa Semana, Bons Negócios.
(fontes: Valuation, Como precificar ações, A. Povoa; Your Money and Your Brain, Jason Zweig).

Quanto custa Ideiasnet? (1)

2008-08-03T16:30:00.016-04:00

Jason Zweig, explica no seu fantástico e psicológico livro Your Money and Your Brain (Seu Dinheiro e seu Cérebro, ainda não traduzido ao português), que as reações emocionais são uma espécie de “hardcode” em nosso cérebro. Quando alguma coisa aterrorizante acontece, as amídalas focam nossa atenção no risco potencial como, por exemplo, perder dinheiro. Isto pode disparar uma reação ao medo antes que seu cérebro entenda o que realmente esta acontecendo.

A exposição a cenas perturbadoras (como as vividas pelo trader ansioso) pode configurar um conjunto de respostas primitivas em nosso cérebro de macaco (sem ter a intenção de ofender aos macacos). Este é um dos motivos pelos quais resulta extremamente tentador vender tudo e voltar ao mercado quando as coisas não estejam tão assustadoras.

Mas a idéia não é ir ao mercado precisamente quando os preços estão tentadores? (Infelizmente isto costuma acontecer no meio períodos de crise, o que para muitos resulta contraditório). E, como saber quando um preço é tentador, ou alucinantemente tentador?

Uma forma de saber (e é a que eu utilizo) se vale ou não a pena comprar uma determinada ação, é estimar quanto custa a tal determinada empresa. Por exemplo, se tivéssemos a intenção de comprar ações de Ideiasnet, deveríamos procurar saber: Qual seria o valor justo para comprar Ideiasnet?

E aqui vai a primeira mensagem: Quem diz que o valor justo de um ativo é um número preciso? (Alexandre Povoa, no curso de Valuation).

O método de Fluxo de Caixa Descontado (FDC) é uma ferramenta valiosíssima e aparentemente simples, que serve para calcular o valor presente de uma determinada empresa utilizando como fonte seu fluxo de caixa.

Valuation de Ideiasnet:
Vamos diretamente para a pratica, já que a teoria é bastante extensa e resulta muito mais útil para você ler o livro de Como Precificar Ações, de Alexandre Povoa, onde o método esta explicado no detalhe. Só para esclarecer, fiz o curso de Valuation com Alexandre Povoa. O senhor Povoa é sócio diretor dos fundos de investimento Modal Asset, ele mesmo utiliza esta ferramenta para fazer a gestão de seus fundos.

Valor de Mercado de Ideiasnet (1/08): R$533.277.760. (se obtém de multiplicar o valor da ação pelo número de total de ações emitidas pela empresa, que é de 90.848.000).

(para aumentar clicar na imagem)

Algumas considerações importantes sobre este primeiro cenário de valuation de Ideiasnet:

A taxa de crescimento em perpetuidade de 5% é menor à media da industria de TI que é de 15%.
O valor obtido na perpetuidade representa 90% do valor total da empresa, isto significa que o peso que tem a perpetuidade em esta analise é muito grande.
Projetar o Lucro Liquido não é muito apropriado, já que o Lucro deriva do balanço contável, é sabemos que balanços podem ser maquiados. Projetei a receita do ultimo balanço publicado, considerando um crescimento de 20% para 2008. Depois de projetar a receita projetei todo o balanço de resultado, chegando aos R$17.579 de Lucro Liquido para 2008. A partir desse ano (2008) o Lucro Liquido cresce 35% em 2009, 18% em 2010... etc.
A taxa de desconto aplicada neste cenário é uma perspectiva da taxa SELIC. Podem ser utilizadas outras taxas de desconto.
EBX pagou R$6,70 por ação na operação efetuada recentemente. Isto significa que o preço justo considerado para fechar o negocio entre EBX e Ideiasnet foi de R$608.681.600.

Como conclusão inicial temos que, no atual cenário, o valor de mercado de Ideiasnet esta subestimado. Segundo a projeção Ideiasnet poderia custar algo em torno de R$12,21, o que daria uma valorização de 109% em relação ao último fechamento.

Vou continuar compartilhando com você, durante as próximas postagens, o Valuation de Ideiasnet. O método é utilizado para avaliar as empresas que entram na Plantação.

Boa Semana, Bons Negócios.

Que você espera quando você investe?

2008-07-27T16:31:00.021-04:00

A resposta é obvia. 100% das pessoas esperam ganhar dinheiro!
Não conheço ninguém que invista com a expectativa de no final retirar menos dinheiro do que investiu no inicio.

Existem inúmeros caminhos para obter sucesso nos investimentos. Se isto não fosse assim, e uma única formula fosse a formula para o sucesso, então não existiriam tantos investidores no mundo que conseguiram atingir seus objetivos utilizando as mais diversas e variadas estratégias.
Posso citar, em sem duvidas você irá concordar, a Warren Buffett e George Soros, a Peter Lynch e Philip Fisher, a Eike Batista e Abílio Diniz. Eles são todos grandes investidores e empreendedores de estilos bem diferentes.

Como investidor, uma de minhas principais metas no portfolio da Plantação é a de lembrar-me permanentemente que os grandes retornos em dinheiro se obtém no longo prazo.

Se minha expectativa é a de que a Plantação se transforme em um portfolio de Um Milhão de Reais, ou Um Milhão de Dólares; Devo ter bem claro que isto vai levar algum tempo (cinco ou dez anos), o próprio Warren Buffett avalia a performance de seus investimentos em períodos de 10 anos.

Essa é minha escolha é meu estilo de investir. Quando uma empresa ingressa na Plantação é para permanecer por um longo período de tempo. Um fato que pode fazer que uma empresa saia é que as condições do negócio mudem radicalmente e não existam perspectivas para recuperar-se no médio prazo.

Desta forma, na Plantação não veremos empresas entrarem e saírem logo de uma semana, ou cinco semanas, ou de três meses, ou seis meses.

Gostaria de refletir brevemente sobre esta meta, que eu acho que tem muito a ver com você, já que tento ajuda-lo a atingir o Milhão de Reis em seu portfolio.
Eu realmente acredito que é possível de acumular este valor (e até mais), e por este motivo tenho falado desde o inicio deste blog que ter um plano para poupar seu dinheiro, ser fortemente disciplinado nos investimentos e procurar atingir grandes retornos durante longos períodos de tempo; são elementos fundamentais para obter sucesso.

Desde Novembro de 2007 e, durante estes meses caóticos, tenho aumentado a quantidade de ações de Ideiasnet em 37,31% e as de Perdigão em 15,03%. (Isto significou aumentar o capital investido na Plantação em 24,97%).

As compras não foram porque eu esperava que o preço de Ideiasnet disparasse no curto prazo. Foram sim, porque aproveitei as grandes quedas que o preço sofreu durante esse período. (mesma coisa com Perdigão).

Com isto não estou dizendo que minha estratégia é a melhor ou é a única. Nada disto!
Como falei no inicio existem inúmeras estratégias e eu incentivo você a criar suas próprias analises e seu próprio processo de investimento.

... Falo processo, porque também acredito fortemente, que se focar no processo é muito mais rentável que se focar no resultado de curto prazo.

(rendimento, de r$1000, na Plantação de Junho de 2004 até julho de 2008, clique na imagem para aumentar)

Depois de que a Plantação atinja o Milhão, porque não atingir Dez Milhões nos próximos dez anos? ou Cem Milhões nos próximos vinte anos?

Boa Semana, Bons Negócios.
...

Pensamento Sudoku da semana. #1, nível fácil: A diminuição no número de acidentes de trânsito, por causa direta da lei seca, deve impactar positivamente os resultados da Porto Seguro aumentando seus lucros...

Perspectivas para o futuro, segundo Morgan Stanley.

2008-07-20T17:07:00.018-04:00

“E chegamos à etapa seguinte da nossa aparente interminável crise financeira. Desta vez são Fannie Mae e Freddie Mac que ocupam as manchetes, com alertas funestos de um colapso iminente... Até que ponto devemos ficar preocupados?”. Paul Krugman, do jornal The NYT, inicio do artigo (14/7/08) Fannie, Mae and You.

Estamos em uma crise longa que não dá sinais de terminar no curto prazo. E todo mundo esta muito sensível e nervoso porque espera uma recuperação que não chega... Porque os mercados não saem do lugar... Porque o colapso iminente esta muito agoniante e a cada momento uma má noticia aborta qualquer tênue tentativa de recuperação... Ou, porque as pessoas refletem se não deveriam ter vendido alguns meses atrás... E agora já é tarde demais.

Morgan Stanley apresentou em um de seus relatórios, uma interessante avaliação sobre as perspectivas de investimentos em infraestrutura nos Países Emergentes (PE) para os próximos 15 anos. Obviamente na analise podem-se achar importantes recomendações de investimentos. O relatório de 39 páginas, rico em detalhes, merece ser lido na integra. Segue aqui um pequeno resumo dos tópicos que achei mais relevantes focados no Brasil:

A demanda por infraestrutura é crescente no Brasil. A população continua crescendo e se urbanizando e os recursos de infraestrutura atualmente disponíveis são escassos.
Ao mesmo tempo, um sustenido crescimento económico nos PE permite ao governo financiar projetos em infra-estrutura (as conhecidas PPP) sem o auxilio de financiamento externo.
Muitas empresas dos PE estão competindo, ou em muitos casos se tornando parceiros, de empresas nos mercados desenvolvidos.

Um verdadeiro boom de construção de infraestrutura esta acontecendo nos países emergentes envolvendo as áreas de Eletricidade, Água, Propriedades, Portos e Aeroportos. Um valor sem precedentes será investido na próxima década pelos PE. Segundo estimativa do Morgan Stanley um total de u$21,7 trilhões será gasto em infraestrutura, desse valor 67% será gasto pela Ásia e aproximadamente 5% pelo Brasil (isto significa u$1,085 trilhões gastos pelo Brasil).

Para o 2015, São Paulo terá 20,5 milhões de habitantes e Rio de Janeiro terá 12,8 milhões colocando ambas cidades entre as 20 cidades mais populosas do planeta (na posição #4 e #18 respectivamente).

O relatório também aborda o impacto do aquecimento global nas economias dos PE. Destaca que os PE são mais vulneráveis as mudanças climáticas que os países desenvolvidos. E explica porque a Rússia e a China podem ser os maiores beneficiados pelas mudanças no clima.

O número de empresas com capital aberto, ligadas a infra-estrutura, tem-se incrementado em 52% nos PE, enquanto nos países desenvolvidos o incremento foi de 32%.

Você sabia que para exportar algum produto pelos portos Brasileiros são necessários 8 dias, enquanto nos Estados Unidos são necessários 5 dias. Ou que para importar um produto para o Brasil são necessários 14 dias para cumprir com a documentação necessária, enquanto na China são necessários 11 dias e nos Estados Unidos só 5 dias?.

No 2005, Brasil possuía quase a mesma quantidade de quilômetros de trilhos ferroviários que a Alemanha. (embora a diferencia de superfície de cada país seja mais do que óbvia).

Estados Unidos possui quase 7 vezes mais de quilômetros de trilhos que o Brasil. (Brasil: 29.706 quilômetros, Argentina 32.170 quilômetros; Estados Unidos: 180.000 quilômetros).

(clique no grafico para visualizar melhor).

Por último, quarta feira temos decisão do COPOM sobre a SELIC.

Boa Semana, Bons Negócios.
(Fontes: Morgan Stanley, Emergin Market Infraestructure (relatório completo); Fannie, Mae and You)

Método Sudoku de investimentos.

2008-07-13T16:01:00.009-04:00

É possível que este ano você não esteja satisfeito com o desempenho de seus investimentos... É possível mesmo?

... É sim!

Quando você se lembre no futuro, deste ano, destes meses, você indefectivelmente irá lembrar as decisões que você tomou. Se você vendeu suas ações, vai se lembrar (de um jeito)... E se você comprou, vai se lembrar também (de outro jeito). A questão reside em que unicamente uma de essas duas decisões terá sido correta e fará com que você se senta do jeito apropriado e em linha, logicamente, com sua decisão.
... Qual?

É por este motivo que hoje vasculhei no Guia de Autodefesa do Investidor das Galáxias, procurando achar um indicio. E o que achei foi a incrível abordagem do método Sudoku de investimentos. O nome Sudoku ® é a abreviação japonesa para a longa frase, suuji wa dokushin ni kagiru (数字は独身に限る) que significa os dígitos devem permanecer únicos.

O método Sudoku de investimentos (® em trâmite), é a abreviação japonesa para alguma coisa que ainda os próprios japoneses não conseguiram traduzir, desta forma deixemos a explicação de seu significado para outra oportunidade. O importante é entender a sabedoria milenar que habita na sua simplicidade.

Se você ainda não jogou Sudoku, recomendo que comece tentando por um fácil, só para entender as regras do jogo e ter a imensa satisfação de resolver um! Porque, meu caro leitor, quando você encare um Sudoku de nível difícil, dificilmente você consiga vencer sem errar.

O Sudoku é interessante porque estimula e exercita o pensamento “espacial”. Isto é, é necessário analisar varias linhas de raciocino para poder chegar a conclusão de qual numero é o correto em uma determinada cela do quadro.

Trazer esse exercício para nosso mundo de investimentos pode resultar numa ferramenta efetiva na hora de analisar uma determinada empresa ou setor. Avaliar o desempenho da empresa é importante, mas não é suficiente. Uma analise “espacial” sobre os rumos da macro economia, dos indicadores econômicos como a inflação, taxa de juros, dólar, indicadores de consumo, crédito e nível de emprego, e o cenário político.

Os negócios da empresa estão inseridos num contexto, entende-lo ajuda ao investidor a tomar a decisão mais apropriada.

Você pode iniciar o exercício lendo o relatório MD&A 2008 de Ideiasnet. (baixar documento aqui).

A semana continuará conturbada e turbulenta... Fique atento às oportunidades... Ou, treine seu Sudoku.
Boa Semana, Bons Negócios.

Keep Walking.

2008-07-06T16:33:00.008-04:00

Os primeiros dias do mês de Julho foram tão ruins como o mês completo de Junho, que por sua vez foi ruim como o primeiro semestre de 2008.
O porfolio “A Plantação” foi atingido pelas constantes oscilações no mercado. Sejam positivas ou negativas.

O tamanho da confusão é generalizado, embora os prognósticos para 2008 sempre foram pesimistas, eu mesmo neste blog (humildemente) falei que o ano sería complicado.

Não é a primeira vez que vivemos um período de agitação como este, no qual o número de más noticias e o número de pessimistas, supera amplamente ao número de boas noticias e de otimistas. Não é para você classificar-se de um lado ou de outro, na verdade isto pouco importa nestes momentos... O que realmente importa é se você vai conseguir tirar proveito desta crise. Qual será sua atitude?

Se você, esta no grupo dos investidores que permanecem no mercado, deve estar sentindo o sangue escorregar como areia. Confesso que este é um fato que me incomoda, mas não me desanima. Muito pelo contrario.

Teve um leitor que me comentou que eu sempre opero na ponta compradora, comentário que esta desbordado de verdade. O dia que pense em fechar as posições será porque: Ou atingí meus objetivos; Ou o mercado terá um longo período de estagnação (e não vale mais a pena ficar nele tentando ganhar dinheiro).

Veja no quadro um breve histórico das ultimas crises financeiras que impactaram na Bovespa (para visualizar melhor clique no quadro):

Em 2002, bem antes deste blog existir e da Plantação chamar-se Plantação. Eu estava fora do mercado de ações e todos meus investimentos estavam focados em Renda Fixa e fundos cambiais. No 2003 comecei a investir no mercado a traves de um fundo de ações composto por ações do Ibovespa. A estratégia foi investir nesse fundo de ações até 25% do patrimônio que tinha na época para investir.

Em 2004, especificamente em Junho, sai do fundo de ações, resgatei parte do fundo de renda fixa e iniciei a Plantação. (operando diretamente na Bolsa a traves de um Home Broker). Nessa época a distribução ficou 65% Renda Fixa, 35% Ações.

Desde aquela época até agora, os investimentos foram direcionados para a Plantação. A distribução atual é de 26% renda fixa, 74% ações.

Isto respeita uma regra fundamental de Benjamim Graham, que diz que o Investidor Intelligente não deve investir mais do que 75% em Ações/Títulos e 25% em Títulos/Ações.

O pêndulo deve oscilar de um lado ou de outro, dependendo das expectativas que o investidor tenha do futuro.

É importante não agir por impulso. Se você não saiu em Julho/07 porque acreditou na recuperação (fato que aconteceu), então você viu o índice Bovespa crescer até os 73.515. Se você não saiu nesse momento, será que é uma boa idéia sair agora que o índice esta em 59.281?

Ou será que não é melhor aproveitar os grandes descontos oferecidos pela saída massiva de investidores estrangeiros?

Seja qual for sua decisão, não perca o sono por isso... caso venha acontecer, então tem algo errado!

Keep Walking...

Boa Semana, Bons Negócios.

Mente de um trader ansioso...

2008-07-03T18:27:00.004-04:00

QUE SEMANA !!!!... A piada é uma tentativa de desviar a atenção nesta semana inesquecível.

Não consegui achar quem foi o autor desta piada... Chamada Trader's mind. Não parece uma fotografia desta semana na Bovespa?

Até Domingo...
P.S.: Tente não pensar como o Trader da piada.

Ajustando as Expectativas.

2008-06-29T17:18:00.008-04:00

A Economia não é uma ciência exata. É uma ciência mais ou menos exata, mais ou menos humana... (Guia de autodefesa do investidor das galáxias).

Isto se deve, em grande parte, a que as medidas implementadas pelos governos dependem pura e exlusivamente da resposta dos indivíduos. E indivíduos não necessariamente respondem da mesma forma a um estimulo.

Definitivamente estamos num ano turbulento.

Todo mundo esta torcendo para que a turbulência acabe logo. Apenas três semanas atrás parecia que todo estava dando certo... Mas, na realidade é que ainda não acabou.
Quando vai acabar exatamente? Bom, isso é algo que tem tantas repostas como analistas e economistas existem.

Períodos inflacionários aconteceram algumas vezes nos últimos 10 anos... Inúmeras vezes nos últimos 20 anos... E incontáveis vezes nos últimos 70 anos.

Uma pergunta interessante sería: O que você esta fazendo como investidor para tirar proveito das constantes oscilações?

Como investidores, a inflação é um fato ruim que corroe o retorno de nossos investimentos. Como se proteger da inflação é uma pergunta feita por bilhões de seres humanos neste planeta (sejam ou não, investidores).

Se o nosso Banco Central tivesse alertado no ano passado que a inflação para este ano seria algo em torno de 7%, sem duvidas, embora causasse uma grande reviravolta, hoje nenguem estaria tão espantado com os números atuais.
Mas o fato foi que não alertaram. Ainda pior foi o de fixar as expectativas em 4,5% (que é a meta para este ano)...

Continuando na linha de assumir este fato aberrante (a volta da inflação), autoridades financeiras do mundo concluíram no passado (1949) que: (1) títulos (sejam públicos ou não) são uma forma indesejável de investimento, e (2) conseqüentemente, ações são por sua natureza investimentos mais desejáveis que os títulos.

Como a inflação pode afetar os lucros da empresas?

É outra boa pergunta para se fazer neste momento...
Empresas que consigam repasar para seus clientes o aumento na produção de seus produtos/serviços, devem conseguir manter ou até aumentar seus lucros. Empresas que não consigam esta fazanha, bom... Vão ver seus lucros caírem ruela abaixo.

Na sua opinião, as empresas que estão no seu portfolio, estão em qual grupo?

Uma das formas mais antigas de proteger o dinheiro da inflação, como alternativa às ações, é o ouro. No gráfico abaixo da para perceber como muitos investidores tem utilizado esta alternativa apartir de 2006...

Quais são suas expectativas para os próximos 12 meses? Você deveria investir olhando para elas...

Boa semana, Bons Negócios.

Inflação (Commodities e Petróleo)

2008-06-22T17:25:00.008-04:00

A Organização das Nações Unidas para a Agricultura e Alimentação (sigla FAO em inglês), publicou seu índice de preços dos alimentos atualizado.

No gráfico facilmente se constata que a escalada dos preços dos alimentos não é um fenômeno recente, mas sim a consolidação de um processo que se iniciou no 2002. Embora se acelerou consideravelmente apartir de 2006.

O índice de preços de Alimentos (Food Index Price) esta composto por 5 commodities, sendo a Carne, o Leite, os Cereiais, Aceites e Gorduras, e o Açúcar. (Conferir a tabela fonte e detalhe da composição e calculo do índice, aqui).

O indice que cresceu 51% em relação ao mesmo período do ano passado, teve sua principal valorização nos preços dos Cereais (entre os quais se encontra o Arroz), dos Aceites e Gorduras, e em menor medida as Carnes, os produtos lácteos e o Açucar. Este último é o único que apresentou queda considerável desde Fevreiro deste ano.

Nesta semana temos a reunião do FED (quarta-feira) que irá definir a taxa de juros Americanos. Não gostaria estar nas calças do Bernanke, porque o dilema deve ser do tamanho do Grand Canyon. Bernanke vai ter que descidir se ataca a inflação crescente aumentando a taxa de juros, tentando desestimular o consumo no Estados Unidos. Se Mantem a taxa nos valores atuais, que na minha opinião seria o mais sensato. Ou, se abaixa a taxa de juros para aquecer a economia Americana que ainda sofre com os efeitos da crise de creditos hipotecários (conhecida como SubPrime), mas chuta a inflação forte alto e longe...

O fenômeno da Inflação, não é algo exclusivo dos Americanos. Na realidade a maioria dos paises do mundo apresentam índices de preços ao consumidor crescentes. Brasil também é um exemplo disto.

Muito tem se falado nesta últimas semanas sobre a verdadeira eficácia dos Bancos Centrais do mundo em combater esta nova escalada inflacionaria. Fala-se de inflação de demanda, que não é mais do que uma demanda maior por alimentos no mundo, do que o mundo pode produzir. Sendo assim, mesmo que se aumentem as taxas dos juros, qual é o real efeito disto nas vontades de comer mais e melhor dos quase 7 bilhões de habitantes?

Tem quem afirme que a época dos alimentos mais baratos pode ter chegado ao seu fim. Só uma mudança trascendental nos custos de produção e transporte poderiam ter um impacto significativo no preço final.

Os custos do transporte estão afetados pela forte alta no preço do petróleo. Pode um novo combustível vir a sustitiur ao petróleo de forma de fomentar um novo shock produtivo? Como foi o caso da informática na década do 90... Talvez no futuro, mas nada disso se vislumbra no curto prazo...

O resultado deste processo inflacionário pode vir alterar o ciclo de crescimento da economia mundial e do Brasil. A alteração do cenário pode ser significativa, ou não... Na verdade por enquanto só existem hipoteses... E bom ficar atento.

Boa Semana, Bons Negócios.
(Fontes: fao.org; oil-price.net).

Dirty Sexy Money.

2008-06-17T10:46:00.007-04:00

Aposto r$1 que você esta lendo esta linha. (Perdeu!)

Para você ganhar dinheiro nos casinos de Las Vegas você deve permanecer apostando o tempo todo. Preferencialmente você deviria apostar quantidades pequenas quando as probabilidades estão contra você e somas maiores quando as probabilidades estão ao seu favor. Não tem outra forma de ganhar, que não seja a de apostar constantemente no jogo.

Nos investimentos, você não deveria participar quando suas expectativas de ganho não são boas e deveria ser agressivo quando a situação é favorável. Por esta perspectiva, nos investimentos, você possui muitas mais probabilidades que em qualquer outro jogo probabilístico.

Nos investimentos, se você esta perdendo deve sair logo... Se você esta ganhando deve permanecer até que a situação se reverta. (Reminiscences of Stock Operator, Edwin Lefèvre).

Você não pode esquecer que o negocio do Casino “definitivamente” não é que você ganhe. Desta forma, se você esta ganhando, você deveria sair logo...
O Casino vai fazer “de tudo” para que você gaste até seu ultimo dólar... E ainda, volte feliz nas suas próximas ferias.

Las Vegas é uma cidade seca, se você nunca esteve lá, pense em Brasília... Brasília é para Las Vegas o que Belém é para Brasília. Na semana passada a humidade do ar foi de 4%, e eu já fico com sede só de lembrar. Tudo está montando para que você fique a maior parte do tempo dentro dos Casinos... Você só deve sair para pegar o táxi até o aeroporto.

Todo na cidade se traduz em uma questão de probabilidades...

Aposto r$1 que o próximo cara na fila do Starbuck vai pedir um café latte. (Perdi!).
Não é incrível como uma aposta deixa todo mais divertido...?

No exemplo acima, o mais provável é que o mercado suba, porem a expectativa de valor é negativa já que os resultados são assimétricos.

Pensar sempre em termos de Valor Esperado requer bastante disciplina e muitas vezes não é algo que seja natural... Se comparado com o pensamento no Resultado. Mas, independentemente de que lado do campo você esteja, existe um consenso que converge na mesma formula: É muito melhor manter foco na magnitude das correções, que manter foco na freqüência das correções.

Logicamente a Bolsa não é um grande Casino... tem quem pense o contrario.

Aposto que você esta pensando a respeito neste momento.

Boa Semana, Bons Negócios.

Prenda-me se for capaz.

2008-06-07T11:36:00.015-04:00

Você se lembra desse filme de Spielberg, com Tom Hanks e Leonardo Dicaprio?

A historia central do filme esta focada na extraordinária habilidade de disfarce, ousadia e fuga constante do jovem Frank Abagnale (protagonizado por Dicaprio), e a persistente e incansável perseguização do agente do FBI (protagonizado por Hanks)... O filme vale a pena...

Acompanhe meu raciocino..

Abagnale poderia ser o nome de uma constante. Isto é, sempre existe um personagem como ele em toda sociedade, e por conseqüência em todos os paises. Abagnale trascende além da pessoa física. Sua essência pode caracterizar inúmeras coisas de nosso cotidiano, como por exemplo, a Inflação.

A existência da constante de Abagnale deriva na necessidade de que exista um agente do FBI para combater-lo, prende-lo e acabar, ao menos temporariamente, com seus atos.
Continuando com o paralelo, temos os agentes dos Bancos Centrais perseguindo e tentando controlar, ao menos temporariamente, a constante de Abagnale (a Inflação).

A essência de Abagnale (e a inflação) são imortais. Com isto quero dizer que embora poda estar presa, encurralada ou adormecida, a Inflação sempre será algo que devera ser combatido.

Isto é bom para os agentes do Banco Central, por que no mínimo eles garantem a necessidade de sua existência e de seu trabalho.

Depois do estouro da bolha imobiliária nos Estados Unidos e da ação sincronizada dos Bancos Centrais para evitar uma recessão, como efeito colateral para estar resurgindo no mundo a Inflação. A constante alta dos commodities e por conseqüência dos alimentos (e por enquanto os malvados parece que são exlucivamentes os alimentos), tem levado aos Bancos Centrais a tomar medidas para combate-la.
O problema é que ou se combate a Inflação com suba de juros, ou se combate a recessão com baixa de juros... Eis o dilema.

As bolsas, hipersensibilizadas tiveram ontem um solavanco por causa disto... Diria que qualquer fato é motivo para depressão... ou para realização... ou para euforia...

Ir pescar parece uma boa alternativa. (aclaração: pescar ações também é válido).
Como adiantei na postagem anterior, optei por exercer meu direito de subscrição de ações de Ideiasnet a r$6,70.

Deixo aqui uma interessante entrevista a Warren Buffett (assistir).
Estarei ausente na próxima semana. Regresso o dia 16/6.

Boa Semana, Bons Negócios.

(Fontes: Prenda-me se for capaz, trailler; gráfico: arikah.net, mesmo que de 2006 continua atualoizado).

Nota final: Quem sabe não prendem a inflação de novo...

Temos um novo sócio. (Ideiasnet)

2008-06-06T14:25:00.006-04:00

FATO RELEVANTE

IDEIASNET S.A., sociedade por ações, com sede na Rua Visconde de Pirajá n. 572, salão 401, parte, Ipanema, Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ sob o n. 02.365.069/0001-44 (“Companhia”), em cumprimento às exigências da Instrução CVM nº 358, de 03 de janeiro de 2002 informa aos seus acionistas e ao mercado em geral que foi cumprida a condição especificada no Fato Relevante divulgado ao mercado em 14/05/2008 restando, nesta data, livres para subscrição pela Centennial Asset Mining Fund LLC, empresa ligada ao grupo EBX, sociedade validamente constituída e existente sob as leis de Nevada, EUA (a “Centennial”) o percentual mínimo de 45% (quarenta e cinco por cento) do total das ações emitidas em decorrência do aumento de capital aprovado em 13/05/08.

Desta forma, a Centennial passa a garantir de forma firme e irretratável a subscrição e integralização, em moeda corrente nacional, da totalidade do aumento de capital no valor total de R$ 100.500.000,00 (cem milhões e quinhentos mil reais) representados pela emissão de 15.000.000 (quinze milhões) de ações, nominativas sem valor nominal.

Cumpre ressaltar que será respeitado o direito de preferência de todos os demais acionistas – assim considerados aqueles devidamente listados perante a Bolsa de Valores do Estado de São Paulo (BOVESPA) em 14/05/2008.

Rio de Janeiro, 05 de junho de 2008.

Nota: Exerci o direito de subscrição.

O mês anômalo, Y.

2008-06-01T20:29:00.019-04:00

Dias anômalos produzem um mês anômalo. Meses anômalos produzem um ano anômalo. Certo?

Maio foi um mês anômalo causado por alguns dias anômalos. A Plantação acumulou uma forte valorização de +19,78%, devolvendo o troco de Janeiro. (como demonstra o gráfico acima, ainda existem empresas que não recuperaram seu valor de 2007).

Em destaque estão as ações de Ideiasnet (IDNT3) que saíram de r$5,49 (30/4) fechando a r$7,70 (30/5), embora Ideiasnet ainda não tenha recuperado seu valor do 28/12/208 de r$8,64... Sinal que ainda temos caminho por percorrer, embora tudo indica estar transitando pelo bom caminho.

Dentro de duas semanas (11/6) vence o prazo para subscrever a distribuição particular de Ideiasnet, caso não venha acontecer alguma forte anomalia, possivelmente vou estar optando por exercer meu direito como acionista e subscrevendo.

Em linha com a estratégia de continuar diminuindo o número de empresas no portfolio da Plantação, estarei fechando a posição de Light, em breve, evento sujeito também anomalias. O valor será redistribuido nas empresas que compõem o portfolio.

Mas, anomalias não são coisas ruins (embora alguma vezes podem ser). São sim, fatos interessantes, curiosos, as vezes "misteriosos"... Como você pode perceber no gráfico das descobertas cientificas na historia da humanidade.

Repare que, depois da segunda revolução agrícola e no inicio da primeira revolução industrial o mundo começa mudar numa velocidade fora do normal. Podemos considerar este fato uma anomalia? Algum tipo de mistério talvez envolve tremenda mudança radical?

Cada uma destas novas descobertas trouxe associada uma disparada de novas empresas que exploraram comercialmente as novas possibilidades. Empresas foram fundadas, fortunas foram construídas, como exemplos têm: O motor a combustão, as ferrovias, o telegrafo e a eletricidade, o automóvel, a penicilina, o avião... A chegada do homem à lua, a descoberta do DNA, os PCs, o projeto Genoma... E a historia continua sendo escrita...

Qual será o próximo ponto nessa reta vertical e que tipo de negócios irão germinar com a nova descoberta? Como nos pontos anteriores, no inicio, foram aventuras ou corridas loucas, muitas vezes aconteceram como efeitos colaterais e não pela própria procura. Você conhece a historia da descoberta do Viagra ou do telefone?

Consideremos o próprio espírito de Stock Buster a essência na procura de novas oportunidades.

Fique de olho, sempre...
Boa Semana, Bons Negócios.

(fonte: relatório "Commission on growth and development", 22 de maio de 2008. www.worldbank.org).

O dia anômalo, X.

2008-05-25T16:16:00.016-04:00

“Atenção, este é um aviso importante: Este é o vôo ”A Plantação” com destino aos mil porcento de retorno. Se seu planejamento futuro não inclui este tipo de retorno, agora é um bom momento para você desembarcar.“ (Guia de Autodefesa do Investidor das Galáxias).

Obrigado, por permanecer ainda aqui. Ainda mais que as coisas estão meio tediosas. Reconheço que o fato de comprar e manter, manter e manter é tão entendiante que apenas algumas letras nos separam do desânimo. Se você ainda tiver alguma duvida da sensação que estou tentando descrever, experimente pegar um elevador e fazer uma viagem de nove andares...

Tédio é isso mesmo.

Mas é claro, existem anomalias. As vezes, afortunadamente, acordamos num dia anômalo.

Um dos maiores investidores Brasileiros é um homem que não consegue parar de investir nem de gastar.
É brilhante? (pergunta a revista Negócios).
Certamente.
É um dos maiores investidores de sua geração, é engenheiro metalúrgico e mesmo que você não acredite, ainda não foi Presidente do Brasil.
Ele Empreende, Investe e Gasta... E nem adianta criticar, o dinheiro é dele mesmo... Esse é seu ciclo virtuoso.

Recentemente ele declarou ter intenção de comprar ações de Ideiasnet. Isso foi muito bom, porque as ações estavam ameaçadas por especuladores inescrupulosos que vendiam incansavelmente, e embora vendessem poucas, vendiam rápido.

Ele, Eike Batista (o nome dele é Eike Batista o que não é estritamente relevante, mas bem interessante porque –deixa pra lá, o nome do cara é esse e podemos explicar porque é interessante depois), decidiu adquirir no mínimo 6.750.000 de ações, e isto espontaneamente multiplicou o valor da ação.

Já tem quem especule que a empresa vai mudar de nome para IdeasnetX, mas tudo não passa de meras especulações irrelevantes, insignificantes e ineXplicáveis.

Com sua fama de multiplicador, e não podemos interpretar mal isto, seguramente a entrada de Eike Batista na empresa não passara inadvertida. Ainda mais se ele se torna um sócio majoritário, como tudo parece indicar.

Se Eike Batista consegue comprar a totalidade da subscrição particular a composição acionaria vai ficar assim:

Ainda temos que esperar o desenlace da subscrição. Particularmente espero que EBX seja sócia de Ideiasnet, e que os negóciox e os lucrox sejam alavancados. (conheça mais sobre a EBX).

Quem sabe não consigo um dia almoçar com Eike, Rodin e Aguinaga (seria mais um dia anômalo)...!

Voltando ao tédio.
Boa Semana, Bons Negócios.

Stop Loss, ou Stop, Loss (?)

2008-05-18T15:39:00.015-04:00

Existem atividades que devem ser exercidas mediante a utilização de algum tipo de proteção. Acontece isto, por exemplo, com a policia quando utiliza coletes antibalas, com os bombeiros quando vestem roupas para resguardar-se das chamas, com nos quando utilizamos os cinto de segurança ao dirigir um carro.

O fato de proteger-se faz parte da natureza humana, é uma necessidade que em muitas ocasiones é questão de vida ou de morte... Esta característica inata é tão antiga quanto a própria humanidade, você deve lembrar das armaduras que os soldados romanos utilizavam em suas batalhas.

... Proteção é sinônimo de segurança, embora você não encontre esta definição no dicionário.

É comum achar muitos investidores que utilizam Stop Loss como ferramenta de proteção...
Stop Loss: Com esta ferramenta você pode colocar uma ordem de venda automática caso a variação negativa na cotação de uma determinada ação seja superior a x% (por exemplo 7%). Ou, se a ação atingir um determinado valor.

Sem tentar levantar polémica, realmente gostaria de refletir sobre a efetividade desta ferramenta de proteção.

O gráfico acima apresenta o desempenho que tiveram r$1.000 investidos na plantação em Jun-04 até Maio-08, versus o mesmo capital investido no Bovespa.
Nunca utilizei “stop loss” como estratégia na Plantação. Ao contrario, em épocas de baixas, que você pode facilmente conferir foram varias nestes 4 anos, a estratégia sempre foi a de aumentar (através de novas compras) o peso das empresas que compõem o portfolio.

Você pode pensar que eu procuro fazer preço médio. Mas estou longe disso. Simplesmente foco meus esforços em comprar com a maior margem de segurança (ou maior desconto) possível, é isto normalmente acontece em períodos de baixa. Durante este período, a estratégia deu excelentes resultados.

Por exemplo, comecei a comprar ações da ComGas o 22 de Abril de 2004 pagando r$16,30 por lote. Em Junho desse ano caíram para r$15,58, e comprei mais. Em Abril de 2005 chegaram a custar r$27,95 e eu comprei de novo. Em Junho de 2005 despencaram para r$21,81 e aumentei novamente o peso no portfolio...

Se eu tivesse aplicado a estratégia de Stop Loss, teria saído cedo da posição com certeza. Mas nada me garante que voltaria comprar no mínimo valor novamente.

Quero dizer, o sono dourado de muitos é vender no topo da cotação e comprar no piso...

Mas sejamos francos, no mínimo seja franco com você mesmo: Quantas vezes você conseguiu realmente a façanha? Qual foi o retorno real de seu portfolio por ficar fazendo essa marcação ao mercado? Não esqueça de contabilizar as vezes que a ação deu pulos e você ficou de fora (custo de oportunidade do qual você abriu mão para se proteger)... E também de considerar o I.R (de 15%).

Percepções diferentes no mercado fazem com que se encontrem diariamente Vendedores e Compradores, e desta forma saia um negócio. Na ultima sexta-feira (17/5) foram 278.381 negócios. Quando você acredita que o mercado esta precificando mal o valor de uma empresa, você compra!

Logicamente eu gostaria de eliminar da lista as compras erradas... Mas não se trata disso e sim de aprender constantemente o máximo possível sobre a empresa, dessa forma a quantidade de compras erradas deve diminuir com o tempo.

Por ultimo, eu não estou tentando aqui convencer você de não utilizar Stop Loss. Simplesmente estou refletindo... Você é quem decide.

Boa Semana, Bons Negócios.
Nota: Ultima cotação de CGAS5: r$46,40.

Fato de Ideiasnet, realmente relevante.

2008-05-14T10:55:00.013-04:00

FATO RELEVANTE (Ideiasnet)

IDEIASNET S.A., sociedade por ações, com sede na Rua Visconde de Pirajá n. 572, salão 401, parte, Ipanema, Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ sob o n. 02.365.069/0001-44 (“Companhia”), em cumprimento às exigências da Instrução CVM nº 358, de 03 de janeiro de 2002 informa aos seus acionistas e ao mercado em geral que o Conselho de Administração da Companhia aprovou nesta data, por unanimidade, o aumento do capital social da Companhia por subscrição particular no valor total de R$ 100.500.000,00 (cem milhões e quinhentos mil reais) com a emissão de 15.000.000 (quinze milhões) de novas ações ordinárias escriturais, sem valor nominal.

A totalidade do aumento de capital aprovado tem garantia firme e irretratável de subscrição e integralização em moeda corrente nacional pela Centennial Asset Mining Fund LLC, empresa ligada ao grupo EBX, sociedade validamente constituída e existente sob as leis de Nevada, EUA (a “Centennial”), sendo certo que será respeitado o direito de preferência de todos os demais acionistas – assim considerados aqueles devidamente listados perante a Bolsa de Valores do Estado de São Paulo (BOVESPA) na presente data.

A garantia acima descrita fica condicionada a que ao menos 45% (quarenta e cinco por cento) das ações a serem emitidas em decorrência do aumento de capital estejam livres para subscrição pela Centennial. A não realização da condição ora descrita desonera a Centennial da obrigação de subscrever e integralizar ações emitidas em razão do referido aumento de capital.

O prazo para exercício do direito de preferência será de 30 (trinta) dias contados a partir da data de publicação na imprensa do respectivo aviso.

As eventuais sobras de ações não subscritas serão rateadas entre os acionistas que a elas se habilitarem, na forma do disposto na alínea “b”, do § 7º do art. 171 da Lei nº 6.404/76, sendo que o prazo para subscrição das mesmas será de 05 (cinco) dias a partir do 4º (quarto) dia útil após encerrado o prazo para exercício do direito de preferência. Havendo ainda sobras, as mesmas deverão ser vendidas em bolsa em benefício da Companhia.

Rio de Janeiro, 13 de maio de 2008.

Rodin Spielmann de Sá
Diretor de Relação com Investidores

Entrei em contacto com Rodin Spielmann (Diretor de Relação com Investidores) para esclarecer algumas duvidas relacionadas com este fato:

Ideiasnet esta fazendo uma subscrição particular para aumentar o capital social da companhia em r$100.500.000.
A partir de hoje (e por 30 dias), quem for acionista de Ideiasnet tem o direito de exercer de forma proporcional a subscrição, que totaliza 15 milhões de ações IDNT3.
A Centinniel tem a intenção de subscrever a totalidade da emissão, mas todos os acionistas tem direito de subscrição (Este é um direito que Ideiasnet da aos seus acionistas). A Centinniel visa entrar na operação se, pelo mínimo obtem 45% da subscrição.
A participação é exclusivas para quem é acionista de Ideiasnet.

Boa Semana, Bons Negócios!